智慧树母公司再冲港交所 利润波动大 上半年销售费率大增

新快报讯 近日，上海卓越睿新数码科技股份有限公司（下称“卓越睿新”）二度递表港交所。卓越睿新旗下拥有知名学分课程服务平台“智慧树网”及其子品牌“知到”，公司在2023年以6.2%的市场份额位居高等教育数字化教学内容制作市场公司收入首位，但其业绩表现波动较大，应收款项的上升也令其面临信贷风险。

卓越睿新成立于2008年，2015年至2020年公司完成了五轮融资及两次股权转让。在IPO前的股东结构中，新浪为最大机构投资者，持股比例为17.89%，百度紧随其后，持股比例为10.06%。

近年来，卓越睿新业绩较为波动。2021年-2024年上半年期间，公司营收分别为4.17亿元、4亿元、6.53亿元和2.41亿元；同期净利润分别为3374万元、-5911万元、8142.1万元和-8885.5万元。对于今年的大额亏损，公司解释为行业季节性模式的结果。

2021年-2024年上半年，卓越睿新毛利率同样经历了起伏，分别为51.1%、44.1%、60.7%和46.1%。公司表示，2022年毛利率的下滑是由于服务及产品交付效率下降所致，而2024年上半年毛利率的回落同样受到了行业季节性模式的影响。更值得注意的是，2024年上半年，公司分销及销售开支占比收入高达43.3%，为报告期最高点。

就产品定价而言，卓越睿新的数字化课程价格范围在每门课1万元至10万元；知识图谱的价格范围在每门/套课程10万元至15万元；虚拟仿真的价格范围在每门课程/实验10万元至30万元。

虽然产品价格最便宜都需万元起步，但中国高等教育教学数字化市场的集中度较低。根据数据，2023年按收入计，前五大公司合计仅占12.6%的市场份额，竞争激烈。社交平台上学生反馈也显示，一所学校使用多个学习平台也较为常见。卓越睿新于招股书中表示，公司在竞争激烈的市场中运营，可能无法与现有及未来的竞争对手成功竞争。

此外，公司还面临信贷风险，主要来自贸易应收款项。2021年-2024年上半年，卓越睿新贸易应收款项及留置金应收款项分别为1.27亿元、1.41亿元、2.15亿元和2.69亿元，出现了逐年增加。

采写：新快报记者 张晓菡