深度 | “老字号”广誉远：9亿承诺补偿款仍未追回，易主后业绩过山车

广誉远（600771）是中药老字号，始创于明嘉靖二十年，距今有近500年的历史。半年前，广誉远因合同纠纷对西安东盛集团有限公司（下称“东盛集团”）提起诉讼，追索9.34亿元业绩承诺补偿款。近日，重大诉讼有了新进展。

12月13日，广誉远公告称，收到陕西省西安市中级人民法院（下称“西安中院”）出具的《民事裁定书》。裁定书要求冻结被申请人东盛集团银行存款9.3亿元，或查封、冻结、扣押被申请人名下的动产、不动产及股权等其他等值财产。银行存款冻结期限为一年，查封、扣押动产期限为两年，查封、冻结不动产或其他财产权益期限为三年。

广誉远向西安中院了解到，后者已对东盛集团的银行账户、对外投资的股权、所持广誉远股票采取了冻结措施。截至本公告披露日，西安中院已组织双方进行了证据交换，本次诉讼尚未正式开庭审理。

现如今的被告东盛集团，曾是广誉远控股股东。《财中社》梳理发现，2003年，陕西资本大佬郭家学旗下的东盛集团，全资收购了广誉远并于2007年将其注入上市公司东盛科技，2013年上市公司更名为广誉远。随后几年由于大股东出现资金链等问题，广誉远2021年再度易主，晋创投资取代东盛集团成为控股股东，山西国资委成为公司新实际控制人。

这场合同纠纷要从8年前说起，彼时正是东盛集团作为控股股东期间。2016年，广誉远以发行股份方式购买了东盛集团等持有的山西广誉远40%股权，交易对价为12.9亿元，增值率高达8233%。东盛集团承诺，山西广誉远2016-2018年扣非净利润分别不低于1.3亿元、2.4亿元、4.3亿元。

业绩对赌期结束后，广誉远2019年3月发布的专项审核报告称，山西广誉远三年实际累计完成业绩承诺7.8亿元，累计完成率97.3%，相当于基本上完成了业绩对赌。然而，四年后被发现是通过造假实现，山西证监局2024年3月下发的《行政处罚及市场禁入事先告知书》显示，2016-2020年期间，广誉远滥用“出库即确认收入”会计政策，虚增利润合计6.7亿元。期间三年业绩承诺在扣除上述金额后，完成率大幅下降。

在被做实造假之后，广誉远随即向东盛集团索要业绩承诺补偿，在与东盛集团沟通补偿方案未果后最终选择诉诸法律，索赔9.34亿元。这对广誉远而言不是一笔小钱，其 2024年三季度末货币资金和净资产分别只有1.4亿元、15.7亿元。

本次合同纠纷从正式起诉至今已有半年时间，虽然已取得较大进展，但要最终如数拿回补偿款，可能也并非易事。经查询国家企业信用信息公示系统等官方网站，《财中社》发现，东盛集团至少涉及二百余起诉讼，至少在二十余个案件被列为被执行人，法定代表人樊军被限制高消费，郭家学持有的东盛集团72.74%股权也已被冻结。

东盛集团带来的麻烦不止于此，其控股期间留下的应收款烂摊子，至今没有解决。根据2024年中报，广誉远应收账款账面价值和账面余额分别为4.1亿元、6.7亿元，账龄3年以上的金额高达3.4亿元，这些都是东盛集团控股期间形成的烂账。2024年三季度末，上市公司应收账款账面价值仍有3.8亿元。

对广誉远更大的挑战是，其易主之后的业绩仍未见起色。2022-2023年及2024年前三季度，公司营收同比变动分别为3.4%、13.6%、-7.9%，扣非净利润同比变动分别为-17.4%、134.8%、-18.1%，业绩呈现“过山车”。2024年前三季度扣非净利润仅有6533万元，不及历史同期峰值的30%，期间扣非ROE也只有4.27%。从单季度来看，广誉远2024年第三季度实现营业收入2.3亿元，同比下降15.5%；净利润1136万元，同比下降71%。净利润恶化的原因是，三季度，公司毛利率同比下降3.4个百分点至70.9%，销售和管理两项费用率同比提升16.71个百分点至74.02%。其中，第三季度和前三季度销售费用分别达到1.5亿元、4.4亿元，成为吞噬利润的主要因素。

此外，广誉远易主以来管理层变动频频。其中，董事长职位已历经三任，分别为鞠振、杨波、李晓军；总裁职位亦已历经两任，分别为张斌、苗辉，苗辉4月辞职以来，尚未有新总裁接任。

同云南白药、同仁堂等一样，广誉远也属于中药老字号，其始创于明嘉靖二十年，距今有近500年的历史，拥有龟龄集、定坤丹、安宫牛黄丸、牛黄清心丸四大核心品种。但如今发展却有天壤之别，云南白药和同仁堂2023年营收分别达到391.1亿元、178.6亿元，而广誉远同期营收只有不到13亿元。同属百年老字号的广誉远，还能重新焕发活力吗？

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