上美股份入局家清日化赛道，主力品牌韩束“吸金”背后难掩隐忧

美妆品牌韩束母公司上美股份将目光瞄向了家清日化领域。12月11日，新京报贝壳财经记者获悉，上海上美化妆品股份有限公司（以下简称“上美股份”）旗下的上海青道企业管理有限公司，与广州泉正贸易有限公司、广州姚琪企业管理合伙企业（有限合伙）共同设立了一家新公司——上海上美家清日化用品有限公司。

布局家清日化领域，上半年三大主力品牌表现分化

据国家企业信用信息公示系统显示，上海上美家清日化用品有限公司的注册资本为500万元，登记机关是上海市奉贤区市场监督管理局，经营范围包括日用化学产品销售、日用品批发、化妆品批发以及母婴用品销售、个人卫生用品销售等。

从新公司的股权结构来看，上美股份全资子公司上海青道企业管理有限公司认缴出资255万元，持股比例为51%；广州泉正贸易有限公司认缴出资170万元，持股比例为34%；广州姚琪企业管理合伙企业（有限合伙）认缴出资75万元，持股比例为15%。

据数据分析机构艾媒咨询发布的报告，中国家清产品市场规模在2015年至2023年整体呈上升趋势，2023年达556.1亿元，预计2028年将达700.3亿元。经济快速发展带来消费升级，数字化转型拓宽了消费者获取信息和购买的渠道，中国家清产品市场展现出一个动态、多元且具有一定潜力的景象。

此番入局家清日化领域，从上美股份的中期报告中可以看出苗头。“我们在现有多品牌矩阵搭建的基础上，未来十年将有更广泛的战略布局，搭建大众护肤、洗护个护、母婴用品、皮肤医疗美容、彩妆、高端护肤和仪器的六大板块，拓展我们在化妆品行业的业务边界。”上美股份指出。

今年上半年，上美股份实现收入35.02亿元，上年同期为15.87亿元，同比增长120.7%；利润同比增长308.72%至4.12亿元；毛利由上年同期的10.96亿元增至26.8亿元。

起源于2002年的上美股份，目前旗下拥有韩束、一叶子、红色小象三大主力品牌，同时打造第二增长曲线，推出安敏优、newpage一页等新品牌，主营业务包括护肤、母婴、洗护等，并建有两大科研中心和两大供应链。据中期报告显示，上美股份的业绩主要来源于三大主力品牌——上半年共计实现收入32.257亿元，营收占比达92.1%。

图/上美股份公告截图

其中，上美股份于2003年6月推出的韩束是当之无愧的营收“支柱”，今年上半年实现收入29.27亿元，较2023年上半年增长184.7%，占公司2024年上半年总收入的83.6%。

相比之下，另外两大主力品牌的表现略显“逊色”。

定位“修护年轻自愈力”的一叶子于报告期内实现收入1.25亿元，同比下滑38.6%，在总收入中的占比降至3.5%。据上美股份官网信息，2016年12月，一叶子曾是国内市场份额第一的面膜品牌。对于今年上半年的收入下滑，上美股份表示，主要原因是公司正将一叶子转型调整。再看该公司于2015年推出的母婴护理品牌红色小象，今年上半年实现收入1.74亿元，较2023年上半年减少7.9%，在总收入中的占比为5%。

九成收入来自线上渠道，销售及分销开支增长137%

上美股份在报告中指出，报告期内韩束的收入增长，主要得益于品牌的整体升级，以及红蛮腰系列和白蛮腰系列在抖音、天猫等电商平台上自营收入的增加。

新京报贝壳财经记者梳理发现，2024年上半年，韩束在抖音平台的GMV（商品交易总额）达34.4亿元，超过去年全年GMV。据上美股份透露，期内韩束线上渠道GMV位列美妆国货品牌第二；增速达222.8%，位列头部美妆品牌增速第一。

韩束在抖音平台“吸金”的同时，也暴露出上美股份高度依赖线上渠道的现状。

中期报告显示，该公司线上渠道实现收入31.72亿元，收入占比由上年同期的81.4%增至90.6%；线下渠道的收入约3亿元，收入占比为8.6%，其中，由于消费习惯的改变，线下零售商的收入由上年同期的1.92亿元减少14.5%至1.64亿元。上美股份表示，接下来将充分利用优势资源，增加各销售渠道的广度和深度，“尤其是进一步深化线上各电商平台以及线下全渠道的营销推广。”

在营销推广方面，上美股份也确实砸下了“重金”——上半年的销售及分销开支约20.17亿元，同比增长约137%，这一增速超过了公司营业收入的增速。营销及分销开支的在收入中的占比也从上年同期的53.6%提高至57.6%。其中，为提高品牌曝光度、把握新渠道机会，上美股份加大了品牌宣传力度和渠道建设投入，上半年营销及推广费用同比增长169.2%至16.95亿元。

同期，上美股份的研发成本虽然同比增长43.9%至7830万亿元，但在收入中的占比降至2.2%，去年上半年，这一数字为3.4%。上美股份表示，未来公司将增加对护肤领域热点核心成分基础研究项目的投资，例如抗衰老技术、皮肤屏障修复技术，目前正在筹备推出与科学家山田耕作合作研发的高端抗衰护肤品牌TAZU。

新京报贝壳财经记者 李铮