“银行金主”强力助推！宁银消费金融狂飙突进是否暗藏隐忧？

2024年12月5日，浙江宁银消费金融股份有限公司（以下简称“宁银消费金融”）宣布成功完成首期金融债券发行，实际发行总额达到15亿元人民币，超出原定10亿元规模。本期债券期限为3年，票面利率2.08%，以固定年利率计息，发行价格为100元/百元面值。承销商包括国泰君安证券、中国银行等主要金融机构，发行采用超额配售机制，申购倍数超过1.4倍，进一步扩大了发行规模。

尽管超额认购反映了市场信心，作为首次发债的公司，宁银消费金融在资本市场的竞争地位和偿债能力仍存在不确定性。鉴于消费金融行业面临的监管压力和利率波动，债务融资的增加可能加重公司的财务负担，未来偿债压力不容忽视。

宁波银行接手后，高层管理人员变动频繁

宁银消费金融的前身是成立于2016年的华融消费金融股份有限公司，专注于为个人消费者提供便捷的融资服务，其核心业务包括发放个人消费贷款、提供消费金融咨询以及代理相关业务。2022年5月，宁波银行受让原中国华融持有的全部股权，成为公司的控股股东，并随后将持股比例进一步提升至92.79%，认缴资本总额达27.01亿元。这一股权变更为宁银消费金融注入了强大的资本支持，同时标志着公司迈入发展的全新阶段，为未来业务的快速扩张奠定了坚实基础。

图 宁银消费金融股权架构图。

数据来源：天眼查。

自宁波银行入主以来，宁银消费金融的管理层经历了多轮调整，为公司的战略转型和业务扩展注入了新动能。

2022年11月，宁银消费金融在更名重组后迎来了首次管理层变动。原董事杜翔和袁波相继退出，刘辉从法人兼董事长调整为董事，沈庆国卸任总经理职务。与此同时，周俊被增补为法人代表兼董事长。

2023年1月15日，公司再次迎来重大调整。董事周爱群、刘辉、李玉虹，以及财务负责人柳庆红相继退出，由胡斌接任副董事长兼总经理职务。胡斌此前曾担任宁波银行网络银行部副总经理，同时也有丰富的基层管理经验，曾在宁波银行旗下支行担任法人职务。

2023年3月，宁波银保监局核准了杨树、张学立、黄漂三人的宁银消费金融董事任职资格。随后的4月，宁波银保监局进一步核准了许建明和赵云龙分别担任副总裁和总裁助理的任职资格。

2024年1月12日，国家金融监督管理局批复了宁银消费金融三名副总裁和一名高管的任职资格。其中，张学立、王灵锋、赵云龙被核准担任副总裁，胡斌获准担任信息总监。公开信息显示，张学立于2023年3月出任宁银消费金融董事；赵云龙则于2023年4月起担任总裁助理，并逐步升任副总裁。

这一系列密集的人事调整不仅体现了宁银消费金融对管理架构优化的重视，也反映了其在业务发展关键时期的战略重心转移。新管理团队的组建，能否助力公司在激烈的市场竞争中稳步前行，仍需时间验证。

“富爸爸”加持，高速发展背后的资产质量隐忧

凭借宁波银行这一强有力的支持，宁银消费金融迎来了快速发展。目前，公司资产规模在全国31家消费金融公司中排名第七。2022年至2023年间，公司资产总额从78.15亿元增长至453.41亿元，同比增长480.18%；贷款净额从69.6亿元增长至416.74亿元，同比增长498.76%。2024年上半年，这一增长趋势继续保持，资产总额和贷款净额分别达到了537.9亿元和518.05亿元，较2023年同期分别增长18.63%和24.31%。

图 宁银消费金融2021年至2024年6月资产总额和贷款净额。

数据来源：宁银消费金融财报。

快速扩张带来了营业收入和净利润的快速增长，但也伴随着显著的波动性。2020年，公司营业总收入为11.01亿元，2021年增至12.38亿元，同比增长12.46%，似乎奠定了稳定增长的基础。然而，2022年，公司遭遇严峻挑战，营业总收入急剧下降至7.71亿元，同比暴跌37.71%，显示出运营能力的显著滑坡。虽然2023年营业收入迅速反弹至18.02亿元，同比增长高达133.59%，但强劲反弹背后，收入波动性的高风险依然令人担忧。2024年中期，公司营业收入达到15.37亿元，同比增长111.70%，但较2023年的增速已有明显放缓，复苏势头的可持续性值得质疑。

净利润方面的表现同样难言乐观。2020年，公司归属于母公司股东的净利润仅为0.06亿元，2021年增至0.21亿元，同比增长231.13%，看似盈利能力提升。然而，2022年净利润仅增长至0.26亿元，同比增速放缓至24.14%，显示出增长动力的不足。尽管2023年净利润随收入反弹显著提升至2.02亿元，同比增长高达667.77%，但这一增幅更多反映出低基数效应，而非经营质效的全面提升。2024年中期，公司净利润为1.98亿元，同比增速回落至117.58%，复苏之路上依旧挑战重重。

图 宁银消费金融近几年营业收入和净利润。

数据来源：宁银消费金融财报。

与此同时，利息支出和信用减值损失的上升侵蚀了净利润的增长。2022年利息支出为2.21亿元，较2021年的3.5亿元同比下降36.76%。然而，2023年利息支出随融资规模扩大而飙升至4.98亿元，同比增长125.19%。

图 宁银消费金融近几年利息支出。

数据来源：宁银消费金融财报。

信用减值损失方面，从2021年的4.13亿元增长至2024年6月的9.20亿元，增幅高达122.76%。这一趋势表明，公司在快速扩张的同时，面临着较大的信用风险压力。

图 宁银消费金融2021年至2024年6月信用减值损失。

数据来源：宁银消费金融财报。

随着贷款规模的快速增长，宁银消费金融的不良贷款率和逾期贷款率在短期内显著下降，但近期出现回升趋势。2021年，公司不良贷款率和逾期贷款率分别为3.04%和3.84%，处于较高水平。自2022年起，这两项指标开始快速下降，到2023年降至低点，分别为1.56%和1.62%。然而，截至2024年，不良贷款率和逾期贷款率分别回升至1.64%和1.81%，显示出风险控制方面仍存在压力。

在拨备覆盖率方面，随着贷款规模的持续扩大，公司加强了拨备计提，拨备覆盖率逐年提升。拨备覆盖率从2021年的125.13%增长至2023年的165.62%，到2024年6月进一步增至169.8%。尽管整体水平有所提高，但增速较2023年已明显放缓，公司在拨备计提上的增长空间或许受到一定限制。

图 宁银消费金融2021年至2024年6月不良贷款率和拨备覆盖率。

资本充足率方面，公司随着贷款规模的扩展和资产质量压力的上升，资本充足率自2021年的12.79%下降至2024年中期的12.01%，一级资本充足率和核心一级资本充足率也呈现下降趋势，分别降至10.83%。

图 宁银消费金融2021年至2024年6月末资本充足情况。

数据来源：宁银消费金融财报。

宁银消费金融近年来的快速扩张，主要依赖于通过外部借贷增加资金供给，以支持其贷款业务的持续增长。从2021年到2023年，公司在同业及其他金融机构存放款项和拆入资金方面均实现显著增长，凸显了其对外部融资的高度依赖。其中，同业存放款项从2021年的44.91亿元增长至2023年的111.22亿元，增幅超过150%；拆入资金则从2021年的2.01亿元激增至2023年的288.05亿元。这些数据表明，为满足贷款业务扩张所需的资金需求，公司面临的短期资金压力正在持续加大，其业务增长在很大程度上依赖于外部借贷的支持。

图 宁银消费金融总负债，同业存放款及拆入资金。

数据来源：宁银消费金融财报。

为应对资本充足率下降和资产减值损失加剧的压力，宁银消费金融积极通过借款、拆入资金和发行债券等方式从市场获取资金。资产负债表数据显示，2023年公司的资产负债率已升至91.20%，较2022年的89.99%进一步提高，反映出公司负债总额占资产比重的持续攀升。较高的资产负债率凸显了公司对外部融资的高度依赖，这在未来融资环境可能收紧的情况下，可能为其带来较大的财务压力与风险。

图 宁银消费金融资产负债率。

数据来源：宁银消费金融财报。

总体来看，宁银消费金融凭借宁波银行的资本支持，通过借贷扩张实现了业务规模的迅速增长。然而，这种增长模式带来了资本充足率下降、信用减值压力加剧以及资产负债率过高等问题。未来，公司如何在保持业务增长的同时，改善资本充足性、控制贷款质量以及降低外部融资依赖，将决定其能否在竞争激烈的消费金融市场中实现可持续发展。