北京
年末行情两个特征显露
如今市场有两个特点，第一，量能萎缩，指数振幅缩小，基本上就是小涨小跌的走势。实际上，我们注意到近期指数方面有分化，一方面是上证50横盘控制指数，而中证2000已经创了10.8日高点，这意味着大块头控制指数，个股舞台是核心。所以，短期市场蛰伏，有利于平稳，耐心等待重要会议，实际上，官方近期有明显降温GDP数字的意图，为的也是让市场理性认知到如今经济大环境，而这也决定后续走势的方向，注意观察。
数据显示，年末资金谨慎是全面。股市方面，一度到1.3万亿元，12.2日也不过1.8万亿元，相对于11月上旬连续2周2万亿元成交。而资金是有调仓和谨慎的，如12月以来，ETF流出现象明显，之前大家谈到的都是各路资金利用ETF入市，年末则是落袋为安，有不少产品都是持续净赎回的迹象，仅一周就流出超过300多亿元。与此同时，股息类品种，呈现持续流入的情况，资金也明显开始了避险，或者说是收缩战线。
第二，我们看到市场对无厘头炒作愈演愈烈。近期经常出现尾盘，高位股跳水现象，而也有各种无厘头炒作，这对股民是一种诱惑，也是一种暗示，年末市场热点稀少，游资干脆不装了。各种玄学，起初还是有点逻辑，如炒带“蛇”字的，类似川发-龙蟒等，随后的逻辑越来越难以琢磨，甚至炒作所谓“白素贞”（大恒-科技实控人是郑素贞），炒7个“葫-芦-娃”，还有炒斯-莱-克（蛇snake的音译）；这其实是资金告诉大家，没啥好的热点，所以就开始“玩梗”。对股民来说，参与不了，没必要硬来。
所以，12月真的要有所准备，行情未必就那么顺利，要做好波动的准备。包括11月初，也是走出了一波开门红的攻势，一度突破了9.30实体区间，但最终实际上是走出来了一波过山车，一度冲破区间，构筑了次高；随后回落，反复考验3260-3300点支撑，量能也是持续萎缩的。很明显，这个守住了关键位置，让行情持续，但力度明显不及之前了，这意味着要精选热点，而非全面行情，下周市场依然有可能进二退一。
基本面因素，债、汇市对股市影响
本月三个重要会议，时间分别是12月10日，12月15日和12月20日，也是异动点。近期官方文章已基本定调，GDP增速不再是第一考核目标，已经给市场降温了，也不必非要做到5%来让大家满意，而是可以接受低于5%，毕竟2025年大概率是更低的，如今做高了，来年压力就更大了。下周的重要会议是关键，如图，这也是一种推演，官方对于相关表达，会决定不同的走势，可以按图索骥。
最近央行把机构资金从同业存款驱赶出来，打掉机构同业存款协议价，这些资金大部分去了债市，使债券收益率创下历史新低，极小部分进了股市。导致2年期、3年期、5年期、7年期、10年期、超长期国债收益率全线走低，其中10年期国债收益率跌破2%，刷新历史低位。这意味着资金避险情绪浓厚，尤其是这么低的利率，依然趋之若鹜，那得是对经济因素多谨慎呢。
当然，这也单纯是经济，还有更复杂的外部环境。12月来，汇率方面贬值很快，一度从7.3148跌至7.2482，两天时间最多跌了600多点。与此同时，国债受到追捧，已经破2（10年期国债活收益率下破2.0%创历史新低）。考虑到2025年所有的目标指向化债，那么低利率置换高利率，自然就需要将债券利率压下去，如今的行为也就合理了。那么，
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