兴证策略：2.8万亿股票型ETF如何调仓？指数调整对市场造成的影响将会越来越显著

一、2.8万亿股票型ETF如何调仓？

12月主要指数将迎来集中调整期，涉及跟踪的股票型ETF规模近2.8万亿元。2024年11月29日晚，中证指数公司发布公告，决定调整沪深300、上证50/180/380、中证A500/50/100、中证500/1000等宽基指数样本，于12月13日收市后生效。红利指数、中证红利、红利低波、中证半导、中证医疗、中证酒等绝大部分行业和主题指数将在同日调整。此外，富时中国A50等指数也将于12月第三个星期五收盘后进行成份股调整。根据11月28日数据测算，12月定期调整的股票型ETF跟踪规模合计约27868亿元，是全年涉及调整规模最大的月份。

目前主要指数多采用季度、半年度或年度调整的方案，每年12月和6月定期调整的指数数量最多、涉及调整的股票型ETF合计规模最大，3月和9月次之：

年度调整的指数主要包括红利指数、中证红利、红利低波、深证红利等股东回报和基本面相关指数，在每年12月第二个星期五的下一交易日调整生效。

半年度调整的指数主要包括沪深300、上证50/180/380、中证A500/50/100、中证500/1000/2000、创业板指/50等宽基指数，以及中证半导/医疗/酒等行业和主题指数，每年6月和12月第二个星期五的下一交易日调整生效；标普中国A股大盘红利低波50、标普A股红利通常在每年1月和7月最后一个交易日调整成份股。

季度调整的指数主要包括科创50、科创100、科创芯片、科创创业50等科创板相关指数，以及红利低波100等小部分行业和主题指数，每年3、6、9、12月第二个星期五的下一交易日调整生效；此外，富时中国A50指数在每年3、6、9、12月第三个星期五收盘后进行调整、MSCI中国A股国际、MSCI中国A50互联互通等在每年2、5、8、11月最后一个交易日调整。

随着被动产品持续扩容，指数调整对市场造成的影响将会越来越显著，由此带来的潜在交易性机会值得关注。当前A股市场中沪深300、中证A500、科创50、上证50、中证500、创业板指和中证1000等主要宽基指数的ETF跟踪规模均已超过千亿，指数调整将会带来大规模资金的集中调仓，同时也会影响围绕指数成份进行交易的资金流向，对市场和个股造成影响将会越来越显著。而与此同时，由于被动资金的调仓节奏、规模更加透明，因此对于新纳入指数的个股而言，由此带来的潜在交易性机会值得关注。

二、股票型ETF周度跟踪

股票型ETF规模

截至2024年11月28日，股票型ETF（不包括港股ETF和QDII-ETF，全文同）资产净值合计达28228亿元，较上周五增加270亿元，周环比+0.96%。

分类型来看，宽基ETF规模为21370亿元，其中沪深300 ETF合计规模为9711亿元，科创50/100 ETF和中证A500 ETF规模分别为2221亿元和1976亿元；行业/主题ETF规模为6858亿元，其中TMT（1806亿元）、金融地产（1086亿元）和医药（973亿元）板块的ETF规模居前；值得一提的是，本周中证A500 ETF已经超越科创50 ETF（1946亿元）成为全市场第二大指数ETF。

股票型ETF净流入

截至2024年11月28日，本周股票型ETF净流入176亿元，较上周的95亿元有所扩大。其中，中证A500（+185亿元）、创业板指/50（+34亿元）和红利/低波（+11亿元）ETF净流入最多，跟踪沪深300（-28亿元）、金融地产（-11亿元）、上证50（-10亿元）的ETF净流出规模较大。

股票型ETF成交额

截至2024年11月29日，本周股票型ETF场内成交额合计4491亿元，日均成交额898亿元，较上周的1007亿元有所下降；本周股票型ETF成交额占全A成交额比例为5.90%，基本持平上周。

另外，本周外资通过陆股通的股票型ETF成交额为157亿元，占股票型ETF成交总额约1.64%，较上周的1.66%有所回落。

股票型ETF融资融券

截至2024年11月28日，股票型ETF两融余额为592亿元，上周五为589亿元（周环比+0.57%）；本周股票型ETF融资买入额为224亿元，较上周的353亿元有所回落；融券卖出额为8亿元，较上周的11亿元有所减少；股票型ETF两融净流出2亿元，上周净流出27亿元。

股票型ETF发行

截至2024年11月29日，本周新成立股票型ETF规模为10.96亿元，较上周的182.34亿元有所回落。

风险提示

数据口径不同造成偏差、政策落地不及预期等。

本文源自券商研报精选