坚守保真理念，做优品牌价值 华致酒行增强穿越周期的高质量发展韧性

近日，2024“影响力·时代”峰会暨第九届“时代金融金桔奖”颁奖典礼将在上海举办。该活动旨在表彰那些守正创新、锐意改革的卓越企业和个人。凭借多年来对“保真名酒”的运营保障、“金牌服务”的卓越表现以及始终追求创新发展的努力实践，华致酒行（300755.SZ）获得“2024高质量发展上市公司奖”。

适应产业格局变化，夯实企业发展韧性

近年来，受宏观经济波动周期、产业生命调整周期等影响，酒类消费市场相对疲软、恢复不及预期，存量时代特征愈发鲜明。随着酒水行业深度调整周期延续，企业竞争加剧，渠道关系紧张，行业持续承压，逐步从规模放量阶段转向结构优化阶段，强集中、强分化趋势凸显，需求不足、产能过剩、渠道饱和等因素导致动销缓慢、库存高企、价格倒挂等情况普遍存在。在行业整体发展滞缓的影响下，2024年，大部分酒类流通企业的经营状况不容乐观，多家上市流通酒企半年报显示，尽管营业收入均有增长，但盈利能力出现较大波动。

据《2024中国白酒市场中期研究报告》显示，相较去年同期，2024年上半年，80%的酒类企业表示市场有所遇冷，60%以上的经销商和零售商表示库存总量增加，超过50%表示利润空间减少，超过40%表示实际售价倒挂程度有所增加，超过30%表示正在面临现金流压力。上半年，酒类流通企业销售量同比下降的占比达到37.5%，销售额同比下降的占比达到52.1%，客单价同比下降的占比达到68.8%。

华致酒行作为国内领先的精品酒水营销和服务商之一，深受行业调整影响的同时，也在经历新阶段的发展阵痛期。公司于2005年成立，此后几年逐步将贵州茅台、五粮液、拉菲、奔富等国内外名酒的代理权收入囊中，并不断加深与名酒厂商的合作，开发定制产品、推出自有品牌；2019年，公司于深交所正式挂牌上市，目前拥有2000多家连锁门店、30000多家优质终端，规模扩张之快，在业内首屈一指。但，由于前几年高速发展所带来的高基数业绩表现以及探索创新经营模式所付出的成本，近两年，公司营收规模持续扩大，盈利水平有所下降。

尽管面临诸多不利因素叠加，华致酒行坚持直面行业将在短期内持续深度调整的实际，2024年以来，通过内外兼修——对内推行精益管理、实现降本增效，对外拓展市场空间、强化品牌效益，不断增强企业穿越周期的发展韧性，并积极培育适应当前酒类消费市场的新增长点。公司持续在门店升级、产品研发、品牌打造、团队建设等方面下足功夫，着力完善保真体系，深化精品产品布局，创新构建消费场景，全面提升服务水平，进一步推动酒类消费市场潜力释放。

据统计，2023年中国酒类流通市场总规模接近14000亿，同比增长5%，增速平缓的背后是行业竞争的异常分散，连锁化率仅为5%，市场份额仍集中在中小型单体店，这也意味着行业整体集中度的提升仍具备较大空间。针对这一发展趋势，华致酒行将连锁化、专业化、数字化、高端化经营作为当前发展重点。2024年上半年，华致酒行继续筑牢渠道优势，进一步加快门店体系建设，充分发挥链接知名酒厂和消费市场的关键纽带作用。

报告期内，华致酒行持续推动3.0门店升级迭代，不断规范门店经营管理行为，做到“精准开发、逐步升级、有序退出”，并采用大店模式、高端模式、精品模式，将购酒、品鉴、休闲娱乐、宴请会客、文化交流等多重功能汇集于新升级门店，为消费者构建“沉浸式酒水品鉴”的全新体验。如今，在国内各大核心城市中，越来越多华致酒行3.0门店正在成为新地标，更具特色的空间感、设计感、功能性不断提升门店购酒和赏鉴的趣味性，“名酒+高档餐饮+文娱生态”的新模式逐渐成型。3.0门店对客户多元化需求的满足，也增强了华致酒行对加盟商和消费者的吸引力。目前，公司正在全国范围内寻找高质量合伙人，聚焦核心城市、交通枢纽、高端社区，稳步落地3.0门店布局策略。

与此同时，公司持续建立健全全渠道营销网络体系，以数字化手段提升销售管理灵活性。一方面，自主研发线上O2O销售平台，帮助加盟商在资金保障、资源共享的一体化B2B供应链管理平台下，实现利润增长与门店管理的真正独立。另一方面，积极搭建B2C平台，推动自营电商平台“华致酒行旗舰店”稳健发展，并同步上线微信小程序，布局京东、天猫等渠道，推动电商业务销售额稳定增长，并利用大数据分析消费行为和市场趋势，优化产品采购和库存管理，提高运营效率。此外，华致酒行还与麦德龙、沃尔玛、大润发、家乐福、华润万家、盒马鲜生等知名企业建立了长期稳定的合作关系。

发挥保真体系优势，做强精品产品矩阵

除了不断优化和扩容渠道端，华致酒行也在积极发挥“保真”优势，着力构建完善的供应链体系。今年以来，部分头部主播直播间陷入售卖假酒疑云，电商平台货源渠道混杂，真假掺卖的情况并不鲜见，而追求品质保障的消费者在价格理性的基础上，更看重酒类产品的保真性和即时性。作为一家保真酒品经销商，华致酒行将保真体系贯穿于新品开发、产品采购、仓储配送、门店经营、客户管理、市场监督等各个环节，借助信息化管理系统和防伪溯源技术，在业内独创瓶标、封箱标、条码追踪等保真措施，实现采购、仓储、物流、销售全程可追溯，全面遏制假冒伪劣及侵权产品，确保渠道内销售产品均为真品。

同时，公司已在全国范围内布局了8个中心仓、27个区域仓，并以此为基础建立起“毛细血管式”的售后服务体系，确保消费者享受到便捷和高效的服务体验。公司透过门店体系，与消费者直接建立联结和沟通，洞察消费需求变化，根据实际反馈，甄选知名度和性价比“双高”的精品酒水进行销售，并与酿酒企业共同开发契合市场需求的新产品，从而长周期培育有增长潜力的新市场。正是基于公司货源的保真性和即时性以及与消费者沟通的畅通性和灵活性，上游酒厂和下游终端对华致渠道的信心不断增强，产品的信用溢价显著提升。

长城证券曾表示，华致酒行作为行业覆盖面最广的名酒真酒渠道，目前仍是解决以上两个信任问题的最优交集，在3.0门店的持续建设下，品牌影响力有望持续强化。

此外，值得关注的是，华致酒行透过对市场的深入洞察分析发现，在酒水行业迈入“消费理性+价格理性”双理性时代的当下，消费者对于名酒的喜爱却更胜从前，近两年公司名酒销售占比同比提高，对此，华致酒行进一步聚合名酒资源，并通过联合开发，拓展新市场空间。目前，华致酒行拥有贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒等一系列名酒的总经销权。公司还与几大名酒厂联合推出了金茅台、金习酒、铁盖钓鱼台、赖高淮等重磅产品，市场也给出了较为积极的反馈。今年上半年，公司获得澳大利亚富邑葡萄酒集团旗下的奔富酒庄官方授权独家代理Bin704、Bin600、寇兰山等产品，并与该集团旗下璞立酒庄再度携手，推出BV璞立酒庄罗斯福珍藏赤霞珠红葡萄酒。与此同时，公司积极调整产品营销策略，持续加大精品酒市场投入，上半年，公司首次推出“荷花•高端定制”新模式，以“个性化、小型化、多样化”为核心，满足消费者多元化需求，品牌价值持续提升。据悉，2024年，公司第15度入选“中国500最具价值品牌”榜单，15年间品牌价值增长了约15倍。

尽管当前华致酒行处于酒水行业深度调整周期以及企业经营创新升级阶段，面临着较多挑战，但公司恪守“精品、保真、服务、创新”的理念，凭借多年累积的保真体系、名酒资源、渠道优势、品牌形象以及对未来发展的清晰规划，在激烈的市场竞争中仍具备较强的竞争力。华鑫证券指出，华致酒行具备差异化保真体系与完善供应链体系作为核心竞争力，后续短期增长重点在于精品酒占比提升与规模效应释放带来盈利能力提升，长期看点在于自有品牌运营能力成熟后形成的标准化推广模式并持续复用以及门店转型成功后单店效益提高与品牌影响力持续提升。

站在20年发展的十字路口，面对发展中的不确定性，华致酒行在率先寻求转型升级的道路上逐渐越走越顺。除了有赖于顺应外部环境作出的发展策略调整，公司内部也在不断提升精益管理水平。2024年，公司提出降本增效的经营原则，对促销费用进行更严格的管控，对人员结构进行精细化的调整。报告期内，公司积极打造学习型销售团队，实现管理干部开展轮岗和交叉培训，建立传帮带体系，注重以战代训，从实战中积累经验，实时反馈一线市场动态，助力门店客户精准跟踪捕捉新动向，稳健应对酒水行业新态势。

精益管理的融入、经营质效的提升，也印证了华致酒行正在逐步从快速扩张、高速运转的发展路径逐渐向持续、健康、稳健的高质量发展方向演进，这也将为公司长远、良好的业绩表现奠定更坚实的基础。国盛证券表示看好华致酒行未来在白酒格局持续整合下高端龙头的稀缺性以及次高端赛道的增长能力。