常温奶市场打响价格战，天润乳业募资9.9亿逆势扩产

11月21日，天润乳业发布关于使用募集资金向控股子公司提供借款以实施募投项目的公告。公司决定使用7.12亿元的募集资金向控股子公司天润科技提供借款，以推进年产20万吨乳制品加工项目的实施。该项目的投资总额为8.53亿元。根据之前天润乳业的公告，该项目剩余部分所需资金将由公司自筹资金补足。

不久前，10月30日，天润乳业刚刚公告可转债成功发行。根据公告显示，公司本次向不特定对象发行可转换公司债券发行成功。这是公司2022年1月发行5.68亿元定增之后，再次从二级市场融资。

2023年初，天润乳业决定通过发行可转换公司债券方式进行再融资，并于2023年2月9日首次公告相关事项。到2024年10月21日召开董事会、监事会启动发行。本次可转债拟发行9.9亿元，100%完成发行，实际募集资金总额9.9亿元。债券期限六年，票面利率分别为0.3%、0.5%、1.0%、1.5%、1.8%和2.0%。

对于此次扩充产能，天润乳业表示，该项目系立足于公司当前乳制品业务产能利用率较高、无法满足公司业务规模增长需求的实际情况，结合公司长期战略规划，用于扩充和提前布局公司乳制品业务未来发展所需的产能。

天润乳业还表示，报告期内公司乳制品业务收入持续稳定增长，经营前景良好，产能利用率维持较高水平。其中常温乳制品作为公司进军疆外市场的核心产品，近年来随着疆外市场渠道需求增长，生产供给能力已经接近产能瓶颈，进一步扩大乳制品业务规模具备必要性。

目前常温乳制品是天润乳业的主要收入来源。最新年报显示，收入构成为，常温乳制品占主营业务收入54.02%，低温乳制品约占40.23%，其余则为畜牧业产品和其他业务。

在原奶市场供大于求、乳制品消费放缓的市场环境下，天润乳业的日子也不好过。

10月29日，天润乳业发布2024年三季报。报告显示，公司前三季度营业收入为21.56亿元，同比增长3.50%；归母净利润为2226.93万元，同比下降84.37%。

天润乳业在三季报中表示，亏损主要是公司加大低生产价值牛只淘汰力度，根据市场因素计提奶粉减值及牛只减值，以及合并新农乳业增加亏损所致。

在原奶供大于求的市场环境之下，淘汰奶牛是牧场应对挑战的共同选择，对于拥有自有奶源的天润乳业而言也是如此，通过优化牛群结构，可以实现精细化管理严控生产成本。

今年11月11日2024年第三季度业绩说明会上，天润乳业表示，目前原奶产量依然是供大于求的状态，短期内收购价保持低位运行。

但除了上游的供应端外，天润乳业还面临着来自下游消费端的市场压力。

2024年，前三季度，天润乳业实现了营业收入的增长，与此同时公司乳制品销量也取得了增长，在报告期内实现23.38万吨的销售业绩，较上年同期增长了5.83%。

但在天润乳业大力扩充常温奶产能的同时，2024年前三季度常温奶销售收入却出现下滑，好在低温乳制品实现了增长，前三季度常温乳制品实现收入11.5亿元，同比下滑1.6%，低温乳制品实现收入8.6亿元，同比增长3.9%。

对于天润乳业而言，常温奶销售收入的下滑与当前的乳制品消费环境有关。

在乳制品市场中，常温奶是市场的主流产品，据凯度数据显示，过去一年全国全渠道液态奶市场中，常温纯牛奶占比高达55.7%，而低温鲜奶仅占6.0%，而这一市场中不仅为蒙牛和伊利两大巨头所占据，同时还有各大区域性乳企互相竞争。

在不断下跌的奶价和持续低迷的终端消费双重压力之下，乳企之间的竞争更为激烈，在今年上半年的业绩交流会上，伊利管理层还表示，上半年小的乳企、区域乳企开打价格战，抢占部分伊利市场份额。

但在激烈的市场竞争中，以常温奶作为扩展疆外市场的主要产品类型的天润乳业也更为被动。半年报显示，2024年上半年，天润乳业销售公司出现亏损，净利润亏损2414.91万元。

根据三季报，前三季度，天润乳业销售费用达到了1.32亿元，与去年同期相比增长了约15%。

对此，天润乳业在三季报中表示，报告期内，公司深入开展市场走访调研，灵活调整销售策略，加大品牌宣传和销售费用投放力度，围绕重点产品在线上线下、疆内疆外联动开展营销推广，积极开拓销售新渠道，为销量提升持续助力。