有喜有忧！阿里 京东“前后脚”“低调”发布三季报背后......

上周，京东、阿里两大电商巨头相继“低调”发布三季报。作为国内网络消费景气度的“晴雨表”，这两位电商“老大哥”财报数据增长背后释放出怎样的信号？

出品｜网经社

作者｜可乐

审稿｜云马

一、营收仍为个位数增长

11月14日，京东集团发布了最新的财报。根据公告，京东第三季度的净营收达到了2603.9亿元人民币，比去年同期增长了5.1%，不过环比二季度则下滑10.64%。

“三季度，随着整体消费者信心回暖，京东收入增长加速，利润水平保持健康，”京东集团首席执行官许冉女士表示。“本季度，我们充分发挥过往二十年积累的领先供应链和履约基础设施能力，助力国家以旧换新项目。同时我们通过不断提升用户体验和用户心智，推动日用百货品类在本季度继续强劲增长。我们在用户方面的努力也体现在今年11.11大促期间用户的积极反应中。我们相信，京东已为未来运营和财务的可持续发展建立了坚实的基础。”

11月15日，阿里巴巴发布2025财年第二季度（即2024年三季度）财报。财报显示，该季度阿里巴巴实现营收2365.03亿元，同比增长5%。

网经社电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青表示，阿里和京东的营收增幅都在5%左右，这一增长幅度虽然不算特别高，但在当前经济环境下仍属稳健。而且环比二季度，两家公司的营收增幅均有所提升，京东在三季度继续加大了对日用百货、超市、服装等品类的投入，这些品类的收入实现了同比双位数增长，带动了整体营收的提升。阿里的核心业务淘天集团在本季度注重用户体验和商家侧的投入增加，订单量双位数增长，也拉动了营收增长。

网经社电子商务研究中心特约研究员、上海汉盛律师事务所高级合伙人李旻认为，两家电商巨头已连续多个季度保持个位数的营收慢增长状态，这与当前宏观经济环境、消费者信心及行业竞争态势等因素有关。

二、为用户投入了啥？

在11月15日的分析师电话会上，阿里巴巴集团CEO吴泳铭表示，刚过去的2024年“双11”，淘宝天猫GMV强劲增长，近期月度交易用户创历史新高。“过去几个月，在电商行业持续加剧的市场竞争格局下，淘天在核心用户的留存以及新用户增长方面取得了突破，”吴泳铭说，“我们会对核心业务做持续投入并提升各业务的经营质量，也对未来的发展充满信心。”

财报显示，今年7月至9月，淘天订单量实现同比双位数增长、驱动线上GMV增长，88VIP会员数持续双位数增长至4600万。吴泳铭表示：“本季度，淘天业务持续对用户体验进行投入，丰富产品供给，以更好服务消费者。我们与科技同业建立长期合作，拓展淘宝和天猫平台上的支付和物流服务，预期对平台整体带来显著增量效应。”

同样的数据增长也在京东得到体现。随着越来越多的用户体验到“又便宜又好”的产品与服务，京东季度活跃用户数和用户购物频次已经连续三个季度同比保持两位数的增长。受益于用户活跃度的提升，第三方商家的订单和用户也保持了快速增长。

网经社电子商务研究中心特约研究员、百联咨询创始人庄帅认为，淘天在仅退款优化、商家运营及扶持等各方面均做了大量的投入。京东在服饰品类、采销直播、新商家扶持和下沉市场的拓展同样做了不少的投入，这些均有助于二者的营收和利润增长。

莫岱青表示，淘天集团聚焦“用户为先、AI驱动”的战略，三季度持续投入用户体验提升，通过丰富产品供给、优化营商环境等措施，提高了消费者的购买频次和满意度。京东也更加关注用户，通过不断优化包邮、免费上门退换货、送货上门等通用性服务商家覆盖率，提高了消费者的购物体验和满意度。而且京东还持续投入技术研发和创新，如言犀大模型等领先技术的应用和实践等。

“总之，两家企业均将用户体验作为核心业务增长的核心驱动力。这也印证了流量红利过去，用户增长已逐渐见顶，不可能无限增长，更应聚焦在用户的留存时间、高质量用户的培育上面。”莫岱青补充道。

三、净利润增长有何不足？

只是，在净利润方面，两家公司的表现似乎差强人意。三季度，京东净利润为117亿元，同比增加47.8%。京东在非公认会计原则下的净利润达到了132亿元，同比增长了23.9%。

三季度，阿里巴巴净利润为435.47亿元，同比增长 63%。阿里巴巴表示，主要是由于我们所持有的股权投资按市值计价的变动、投资减值的减少以及经营利润的增加所致。

二者增长幅度存在一定差距。庄帅表示，作为开放平台模式，阿里的商业模式更轻，盈利结构更丰富，一直以来阿里的大部分时间盈利增长都较为可观。第三季度阿里无论是组织架构，还是业务模式均有很好地优化，这些动作有效促进了利润的增长。

莫岱青也认为，阿里核心业务包括电商（淘天集团）、云计算（阿里云）和国际业务。而京东的核心业务是电商，尽管其也在积极拓展新业务领域，如生鲜电商（京东七鲜）、医药电商（京东健康）等，但相对于阿里巴巴的多元化业务布局，其业务结构可能较为单一。这种业务体量上的差别，对净利润的增长或许产生了一定影响。

“不过，需要注意的是，阿里仍有部分业务亏损，只有淘天集团、云智能集团、菜鸟集团在盈利，其余板块如阿里国际数字商业集团、本地生活集团以及大文娱集团均处于亏损状态。特别是阿里国际数字商业集团，虽然收入同比增长29%，但亏损同比扩大657%。而且淘天集团作为阿里巴巴的核心业务之一，其经调整EBITA也出现负增长，同比下降5%。”莫岱青补充道。

电商市场竞争仍旧激烈，阿里、京东本季度财报各自“有喜有忧”，难以评判高低。未来谁能脱颖而出，还需要时间来验证。