利用银行贷款增持，控股股东半数股份被质押！盈趣科技分红慷慨

2024年11月16日，盈趣科技公告称，其控股股东深圳万利达电子工业计划在未来六个月内，增持总金额不低于人民币1亿元，不超过人民币2亿元的股份。

本次增持计划实施前，深圳万利达电子工业已经持有盈趣科技3.82亿股，占公司总股本的49.14%。这样的持股比例，再加上增持计划，无疑会进一步巩固其在盈趣科技的控制权。此消息一出似乎是大股东对公司未来发展的信心表现，本应提振投资者情绪，从而对股价产生正面影响。

但值得注意的是，此次股份增持大部分并不是使用公司自有资金，而是银行贷款。2024年11月13日，万利达工业与浦发银行深圳分行签订了《融资额度协议》，浦发银行深圳分行同意为万利达工业增持公司股份提供专项贷款支持，贷款金额最高不超过人民币1.4亿元。

大股东的增持背后隐藏着银行贷款的影子，在短期内可能会对股价产生一定的提振作用，但长期来看，却可能给公司带来更大的风险。如果未来公司的业绩无法支撑这样的金融操作，那么这增持的股份，最终可能会成为公司沉重的负担。

业绩持续低迷，研发乏力亟待转型

盈趣科技的前身是万利达网控事业部，曾是一家专注于为国内外知名企业代工的公司，其产品线涵盖了创新消费电子产品、智能控制部件、汽车电子产品以及健康环境产品四大类。创新消费电子产品中主要为电子烟，风靡一时，受此行业影响，2021年盈趣科技的营收和净利润达到了顶峰，分别为70.61亿元和10.93亿元。但随着2022年一系列监管政策的出台，电子烟行业陷入低谷，盈趣科技的营收与净利润自此一路走低。

截至2024年三季度末，盈趣科技营业总收入25.39亿元，同比下降14.24%，归母净利润1.72亿元，同比下降48.43%。按单季度数据看，盈趣科技第三季度营业总收入9.64亿元，同比下降13.71%，第三季度归母净利润3631.98万元，同比下降72.12%。

表1 盈趣科技历年营收与归母净利润情况

单位：亿元

电子烟业务低迷，盈趣科技便将重点放在了UDM业务模式。根据公司年报，这一体系能够满足协同开发、定制服务、柔性生产、信息互联等综合服务需求，为客户提供智能控制部件、创新消费电子、健康环境及汽车电子等产品的研发、生产，并为中小型企业提供智能制造整体解决方案。

然而，这看似完美的模式背后，却是新产品研发的乏力和创新能力的缺失。2024年前三季度，盈趣科技研发支出2.55亿元，同比减少4.14%。根据2024年半年报，其所有研发支出均进行了费用化，并未有资本化产出。天眼查数据显示，截至2024年11月6日，盈趣科技仅申请了12项专利，其中3项状态为授权，9项处于实质审查中，与2023年的48项专利相比，缩减了75%。

流动性压力显现，大股东半数股份质押

盈趣科技的困境不止于此。截至2024年9月30日，盈趣科技的货币资金高达11.69亿元，相比期初增加了83.96%，这一数字的增长，主要原因是赎回银行理财产品。

与此同时，交易性金融资产由期初的13.5亿元锐减至2.5亿元，降幅比例高达81.40%，同样归咎于理财产品的赎回。在正常情况下，公司如果不是面临资金短缺，是不会急于赎回理财产品的。而货币资金的突然大幅增加，似乎是赎回理财产品造成的一种虚幻的繁荣，付出的代价则是投资收益直接同比减少30.85%，约1千万元。

而盈趣科技短期借款、一年内到期的非流动负债和长期借款余额合计8.34亿元，其中一年内到期的非流动负债7.57亿元，同比增长83%。大量短期负债的存在，无疑给公司的流动性带来了不小的压力。

根据盈趣科技2024年11月12日的公告，公司第一大股东万利达工业及其一致行动人本次股份解除质押和质押展期完成后，质押股份累计数量为23,439.61万股，占其所持股份比例55.49%，占公司总股本比例30.15%。

大股东超过半数的股份被质押，这在资本市场上通常是一个警示信号。高质押率意味着一旦股价下跌至平仓线，质押方可能不得不出售股票以偿还债务，这种被迫的大规模抛售会进一步压低股价，形成恶性循环。

此外，盈趣科技又是一个偏爱分红的企业。根据wind数据，上市以来，公司累计分红35.8亿元，平均分红率为57.75%。值得注意的是，自2022年盈趣科技业绩开始下滑以来，其分红率也是一直居高不下。而目前第一大股东万利达工业及其一致行动人持股比例高达54.33%，超半数分红进了大股东的腰包。

表2 盈趣科技历年分红情况

这一分红政策，虽然在短期内为大股东带来了丰厚的回报，但长期来看，却可能削弱公司的资本储备，影响公司持续发展和抗风险能力。

从电子烟业务的重创到UDM业务模式的转型，从高比例股份质押到频繁的分红政策，盈趣科技的每一步棋都牵动着投资者的心，其是否能够通过创新和转型，找到新的增长点和盈利模式，成为了市场关注的焦点。