锂盐龙头股价普涨，碳酸锂价格稳了？

作者 |蒋波

编辑 |杨亦

本周，锂电板块及上游锂盐企业股价迎来一波涨势。

华夏能源网&华夏储能（公众号hxcn3060）获悉，锂盐龙头赣锋锂业（SZ：002460）甚至因股价异动应要求发布公告。11月3日前，赣锋锂业连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20％。

除赣锋锂业外，近日，永兴材料（SZ：002756）、天齐锂业（SZ：002466）、中矿资源（SZ：002738）等锂盐企业股价也大幅上涨。此轮上涨与近期碳酸锂价格持续走高密切相关。

数据显示，自11月1日以来，碳酸锂价格持续回暖，并在近日出现较大幅度抬涨。11月13日，电池级碳酸锂均价达到了8.10万元/吨，而在上月，价格还在7.50万元/吨附近徘徊；11月14日，电池级碳酸锂价格再次上涨，较13日上涨1000元，均价报8.20万元/吨。

碳酸锂价格是锂电产业的风向标。业界对此次碳酸锂价格回暖充满期待，是否意味着持续下滑的周期已近结束？行业发展又将迎来怎样的转机？

锂价：短期乐观，长期谨慎

关于碳酸锂价格上涨的原因，业界普遍观点是供需关系的改善。

供应端，近期国内碳酸锂减产和去库存一直在持续。银河期货公布的报告显示，今年下半年以来，国内碳酸锂开工率呈逐月下滑趋势。6月，开工率为63%，而到了10月，则下降到了46%。进入11月，伴随着碳酸锂价格的回暖，开工率虽然有所回升，但依然在在50%以下。

在库存方面，国内碳酸锂已经连续去库存数月，且在11月节奏加快。据11月7日行业数据，SMM碳酸锂周度库存11.07万吨，环比减少了3345吨。

去库存的加快叠加低开工率，使得碳酸锂供应上开始有偏紧趋势。

在需求方面，9月和10月属碳酸锂传统旺季，需求明显增高；新能源汽车及储能市场的增长势头也拉动了碳酸锂的需求。

中汽协发布数据显示，今年1至于10月，新能源汽车产销分别完成977.9万辆和975万辆，同比分别增长33%和33.9%；另据商务部数据，截至10月30日，汽车以旧换新平台累计收到报废更新补贴申请167.6万份，补贴申请量呈现快速增长态势，以旧换新政策带动汽车消费明显增长。

在储能方面，据CESA储能应用分会产业数据库不完全统计，今年10月，国内新型储能新增并网/投运项目84个，总规模2.418GW/6.777GWh，容量规模环比增长139.31%。

供需关系的改善，为碳酸锂价格的回暖提供了重要支撑。

不过，行业人士对碳酸锂价格的长期走势多持谨慎态度。

一方面，需求端的新能源汽车是慈航，目前产销虽然在增长，但增速有所放缓。乘联会数据显示，今年前7个月，新能源汽车累计销量同比增幅33.7%，去年同期增幅为36.2%，2022年增幅超90%，2021年增幅超160%。

而全球储能市场眼下“供过于求”仍然是主基调。日前，储能头部厂商湖南裕能在一份投资者关系活动记录中判断，“碳酸锂目前仍处于供过于求的状态”。

另一方面，碳酸锂清库存形势依然十分严峻。据SMM数据，截至9月27日当周，碳酸锂周度库存为12.46万吨；而这一数据在今年年1月份为7万吨左右；年初各研报的普遍预测，今年碳酸锂过剩15—20万吨。

伍德麦肯兹最新报告也表示，预计电池级锂库存将在2028年达峰；预计要到2033年，所有库存才能消耗完，市场才会出现供应短缺。

总体来说，碳酸锂还不具备价格持续上涨的条件。

减产是去库存重要措施，但效果难以预测

2023年以来，由于碳酸锂价格的持续下跌，带动锂电行业陷入低迷周期，企业业绩大幅下滑甚至亏损，也严重影响了二级市场的信心。

行业何时有望好转，这主要取决于碳酸锂完成去库存的时间。

实际上，行业去库存早在2023年初就开始了。在经历了2021年—2022年新能源汽车的产销高增及2022年第四季度国补退出前夕对2023年的需求预支，在2022年末，锂电产业链库存水平达到一个峰值。进入2023年，产业链整体进入去库存周期。

2023年5月，某证券公司研究报告称，各企业月度排产4月以来环比显著改善，反映出锂电产业链去库存逐渐走向尾声；碳酸锂价格也已止跌上涨，有望改变全产业链预期，部分环节反向进入成本推涨过程。

然而这一轮的主动调整，未达到预期效果，碳酸锂价格随后持续下滑，产业库存依然高企不下。按照如此节奏，2024年已至年底，多家行业机构对碳酸锂完成去库存的时间点的预判来看，至少今年年内是难以实现的。

为加快清理碳酸锂库存，实现供应平衡，最有效、最直接的方式就是减产、停产。事实上，今年以来，锂盐行业也在进行减产、停产的行动，尤其是海外海外碳酸锂供应方面，动作更为积极。

新年伊始，澳大利亚锂矿生产商Core Lithium宣布将暂停旗下锂项目中一露天矿的采矿作业；9月，另一家澳大利亚锂矿生产商Arcadium也宣布，暂停西澳一锂矿开采项目，并不做任何扩张性投资。而全球最大的锂矿商美国雅宝也宣布暂停在澳大利亚的扩张计划。

同样在国内，部分厂商也开始跟进，如锂电龙头宁德时代（SZ：300750）也暂停了其位于江西的一锂盐生产项目。

但遗憾的是，目前碳酸锂的供应端还没有出现规模化的减产、停产，部分企业的减产措施能带来多大效果？仍是留给业界各方的疑问。

华夏储能也注意到，近期以来，国内对碳酸锂项目的投建热情依旧不减。9月，盐湖股份（SZ：000792）称，由公司主导新建的4万吨碳酸锂项目正在紧锣密鼓地建设中；10月，西藏矿业（SZ：000762）称，公司扎布耶二期碳酸锂项目已基本打通生产工艺流程；同月，西藏珠峰（SH：600338）称，公司正在推进年产3万吨碳酸锂当量锂盐产能项目建设。

伍德麦肯兹在不久前的一份报告中称，目前，碳酸锂总体供应的增加主要来自中国，中国在加大现有设施生产的同时，正上线许多新资产；虽然有部分投资和投产被推迟，但“锂生产商宣布的限产措施很少”。

一边是有限的减产，一边是大量新产能的规划，这为碳酸锂到底何时能完成去库存的问题又增添了几分不确定。