估值180亿元的月之暗面，风光不起来了？

近日，月之暗面创始人杨植麟、联合创始人兼 CTO 张宇韬被循环智能时期投资人在香港提起仲裁，这一事件引发了广泛关注。

循环智能成立于 2016 年，是一家面向企业营销客服的 AI 软件提供商，杨植麟、张宇韬等是其联合创始人。

2023 年，杨植麟和张宇韬离开循环智能，创立月之暗面，并推出了国内首个支持输入 20 万汉字的 Kimi 智能助手，产品迅速走红。

随着月之暗面的发展，其估值一路飞涨。2024 年 2 月，月之暗面完成超 10 亿美元融资，投资方包括阿里、红杉中国等，公司估值升至约 25 亿美元，5 月份腾讯等新资方加入后估值升至 30 亿美元，而循环智能的估值约 2 亿多美元。

有知情人士称，此前杨植麟从循环智能出来创业时，获得了循环智能 CEO 陈麒聪及主要股东支持，有股权回报方案且得到各方接受，但在阿里投资月之暗面后情况发生变化。

此次仲裁申请可能缘起于，杨植麟和张宇韬在尚未拿到循环智能的投资方金沙江创投、万物资本、靖亚资本、华山资本和博裕资本的同意豁免书之前，就启动融资并创立月之暗面。不过，月之暗面已通过铭德律师事务所回应，律师 David Morrison 表示已接受杨植麟和张宇韬委托，认为该仲裁事项既缺乏法律依据，也不具备事实基础，将依法提出抗辩。

值得注意的是，循环智能的老股东有七家，此次提出仲裁申诉的仅有五家，真格基金和红杉中国并未参与，而这两家投资机构早在天使轮就投资了月之暗面。有投资行业人士透露，双方矛盾主要基于月之暗面估值大涨但几家机构未能参投的落差。月之暗面成立之初，作为循环智能老股东的红杉中国与真格基金选择继续跟投，但金沙江创投等机构因不看好通用大模型而未跟进。

在这起事件中，投资方与创业者之间的纠纷本质上是利益之争。此前，循环智能的几位投资人曾给杨植麟发送律师函，但双方并未和解。有知情人士表示，杨植麟创业之前与循环智能团队有口头商量、邮件确认且签署了法律协议，流程上没有问题。但仍有投资机构发难，甚至有传言称他们对月之暗面提出获得公司创始团队一半股权的诉求。

此外，金沙江创投在这一事件中情况较为复杂。其主管合伙人朱啸虎曾公开表示不看好大模型，包括杨植麟团队的商业化前景，但金沙江创投合伙人张予彤却在月之暗面与阿里的 10 亿美金融资中起到关键推动作用。张予彤于 2024 年 4 月下旬从金沙江创投离职，期间围绕她有各种传言，包括可能加盟月之暗面（后被否认），这一系列情况也在一定程度上影响了事件的发展。

对于月之暗面而言，目前正处于关键发展时期，Kimi 产品的体验提升和用户规模增长是公司发展重点。但此次仲裁事件如果不能妥善解决，可能会给公司未来融资等发展进程带来更多挑战，其发展前景面临考验，后续情况值得持续关注。