酒讯深度丨酒便利受困，酒类流通如何跨越多事之秋？

作者｜子煜

编辑｜方圆

排版｜王月桃

公司实控人失联2个月，1年内3次质押股份共计达96.26%，股权先后数次被冻结，酒便利正逢多事之秋。

近日，酒便利和创兴资源先后发布公告，分别显示公司股份被冻结和实控人余增云因涉嫌集资诈骗，已被立案调查。

股东内部不和、股权冻结、业绩下滑，今年以来，笼罩在酒类流通企业头顶的乌云越来越密，无论是酒便利，还是其他酒类流通企业们，还有多少辗转空间？

01

高质押股权冻结

从实控人余增云失联那天起，酒便利就在漩涡中心越卷越深。

11月9日，创兴资源发布公告称，公司从控股股东华侨实业获悉并向公安机关核实，公司实际控制人余增云因涉嫌集资诈骗，已被立案调查。

图片来源：创兴资源公告截图

自9月9日晚余增云被公告失联2个月以来，传闻不断，酒便利也接连出现股权冻结等状况。

近日，酒便利发布公告称，公司非控股股东杭州跃梦投资合伙企业（有限合伙）所持公司股份被冻结，占总股本9.995%。而在更早的9月26日，公司另一股东河南侨华商业管理有限公司（以下简称河南侨华）持有公司股份也被冻结，占总股本52.98%，为实控人控制股份。

两则股权冻结公告都指出本次股份冻结不会对公司的生产经营产生直接影响。然而，股权冻结之前还曾被高比例质押。

根据光大证券9月10日发布的相关风险提示性公告显示，河南侨华在2023年已先后三次通过股权质押的方式，质押了其所持酒便利的股份，用于对其及其母公司提供融资担保。截至目前，河南侨华商业管理有限公司所持有的酒便利39,799,980股份，已经被质押38,312,119股，质押比例达到了96.26%。

图片来源：光大证券公告截图

具体来看，2023年1月19日，河南侨华还未实现绝对控股，就将彼时最早持有的全部22,385,517股限售股份质押给中国农业银行股份有限公司杭州分行，用于为控股股东母公司浙江侨华商贸有限公司向中国农业银行股份有限公司杭州分行进行融资提供质押担保。

随后，在进一步收购酒便利创始团队股份并实现绝对控股之后，河南侨华先后于2023年8月7日、9月7日，分别将13,658,188股股份、2,268,414股股份，继续质押给了中国农业银行股份有限公司杭州分行，同样用于河南侨华向银行融资提供质押担保。

光大证券在公告中表示，如果控股股东质押的股份被行权可能导致公司控股股东或者实际控制人发生变化。

业内人士指出，从质押时间线和情况来看，河南侨华入主酒便利，因酒便利为新三板上市公司，在融资担保方面更具优势，河南侨华可能一开始便想利用酒便利的股权资产对其母公司融资输血形成便利。如今，酒便利的控股股东和实控人明显在资金方面出现了问题，这对酒便利的发展前景肯定会有影响。

图片来源：摄图网

事实上，酒便利在经营发展中也的确阻碍重重，酒讯在中曾分析，酒便利频繁换帅一定程度上加重了内部管理的压力，并出现内部沟通不顺畅、经营决策成本高等问题。

酒讯就股权冻结、实控人被立案等情况致函酒便利，截至发稿，对方暂未回复。

02

流通企业集体遇坎

酒便利是酒类流通企业爬坡过坎的一个代表。今年以来，遇上难题的不止酒便利一家。

同样面临股权冻结的还有“老酒奠基者”歌德盈香。10月，歌德盈香所持有全兴酒业的1.98亿股权被冻结，3月，该公司所持有的中茶网络科技（北京）有限公司的350万元股权数额也被冻结。

图片来源：天眼查官网截图

余增云的失联也曾与歌德盈香有过些许牵绊。据悉，2020年，余增云实控的华侨控股集团与歌德盈香曾签署长期战略合作协议，在陈年白酒投资、酒类流通行业并购等项目进行产业投资合作。

酒便利与歌德盈香资本生变的同时，酒类流通企业在经营业绩上也集体承压。从三季报数据看，华致酒行第三季度净利降八成，怡亚通前三季度净利润同比减少47.12%。2024年上半年，酒便利、红酒世界三家公司净利润明显减少，整体降幅明显。其中，酒便利实现营收9.51亿元，同比提高9.6%，净利润1136.63万元，同比下降48.77%。

图片来源： 酒便利2024上半年财报截图

值得注意的是，从酒便利发布的《第三届董事会第十六次会议决议公告》来看，1名董事对2024年半年度报告投反对票，并对企业经营决策提出异议。联想到酒业今年来出现不少董事会“反对票”所引发的经营地震，酒便利的这张“反对票”也引发了市场对其经营的担忧。

酒业流通企业的困境，究其根源，与酒业库存压力密不可分。相关数据显示，超过60%的酒类经销商表示库存增加，而30%以上的经销商面临现金流压力。

这一压力落到个体上同样明显，2024年上半年华致酒行存货29.53亿元，同比增长2.05%；同期酒便利公司存货金额3.04亿元，同比增长17.66%。

图片来源： 酒便利2024上半年财报截图

不仅是存货难题，现金流也在给流通企业施加压力。数据显示，2023年上半年、2024年上半年，酒便利经营活动产生的现金流量净额均下降，降幅分别达42.79%、81.09%。而在2023年，酒便利经营活动产生的现金流量净额为-1974.45万元，同比下降125.75%。

03

业务升级求变

当卖酒越来越难时，酒类流通企业纷纷开启自我升级，试图寻找增量市场。

跨越困境的第一步是巩固大本营——线下门店升级。比如，酒便利自2021年起开始布局即时零售市场，以美团等外卖平台为基站推出“便利店+外卖”的销售模式；华致酒行则是继续深化3.0门店的升级迭代，融合了"名酒+高档餐饮+文娱生态"的新模式；壹玖壹玖在今年8月宣布推出全新6S超级门店模式，包括新增前置仓、直播间、品鉴馆、小酒馆等多场景服务，盘活线下门店功能。

图片来源：1919公众号

跨越困境的第二步是开辟新战场——求增量的肉搏战在线上拉开，开启“线上+线下”复合门店。比如酒便利自2023年公司开启升级“2.0”新一代门店，强化线上线下一体化；中粮名庄荟超级门店以“店+人+数字化”为核心，集线上云店、线下体验店、线下零售店和线下团购店四店于一体。

酒类流通企业们从线下的升级门店走到线上线下打通的复合门店，最终走向了销售最前沿的新零售。比如1919快喝、陕西糖酒以及酒类连锁三酉酒管家相继布局无人零售。而1919继“快喝”无人售酒机之后，正在规划运用数智化手段，改造2万家传统烟酒店，包括打造5000家24小时营业无人值守门店。

图片来源：陕糖名酒公众号

“线下门店成长天花板在于品牌的赋能和线上对线下赋能的效率。”酒类营销专家肖竹青认为，每个门面都意味着线下的流量。各家企业等打出各类创新招数，实际上都是为了在存量竞争中获得更多消费场景和销售机会。

当然，从上述的自我升级方式可以看到，所有的创新招数都需要资金和资源作支撑，这对酒类流通企业本身的经营能力和实力都有一定要求。在这样的情况下，股权冻结这样的变数让本就艰难的日子雪上加霜，要想把握住存量竞争时代的销售机会，“酒便利”们需要修复好自身经营bug，也需要寻求更充足的资金和资源支持。

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