基金研究周报：A股延续反弹，联储再度降息（11.4-11.8）

一周摘要

市场概况：上周（11月4日至11月8日）A股市场表现强劲，周二和周四上证指数的日涨幅均超过2%。随后市场出现小幅震荡回落，但周内成功连续突破3300点和3400点两个整数关口。交易情绪活跃，特别是在美国大选结果公布后，市场围绕自主可控、生物育种、网络安全等概念板块表现亮眼。

行业板块：上周Wind一级平均涨幅5.54%，Wind百大概念指数上涨比例96%。板块方面，全部板块录涨，计算机、国防军工、非银金融相对表现良好，分别上涨14.41%，12.23%，12.00%，而煤炭、公用事业、银行表现则相对较弱，但平均涨幅均在1%以上。

基金发行：上周合计发行23只，其中股票型基金发行12只，混合型基金发行6只，债券型基金发行5只，总发行份额442.88亿份。

基金表现：上周万得中国基金总指数上涨2.76%。其中，万得普通股票型基金指数上涨5.11%，万得偏股混合型基金指数上涨4.78%，万得债券型基金指数上涨0.32%。

一周市场

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全球大类资产回顾

大类资产方面，上周市场对全球供应链担忧有所发酵，导致全球风险偏好有所回落。伴随年度重大风险事件的落地，海外投资者更倾向于“押注”美元强势预期，标普、道琼斯、纳斯达克指数均大幅走强，进而美债收益率有所上升，中债收益率震荡走平，两者国债期货呈同方向波动；商品则受益于对传统能源的青睐，价格呈上行的品种更多，其中原油与农产品走强最为明显；黄金方面，COMEX黄金价格先抑后扬，全周价格受避险情绪退潮影响而走弱。全周美元指数微幅上行，其他货币涨跌互现。

图表1：全球大类资产收益表现

单位：%

数据来源：Wind

02

国内基金市场回顾

图表2：公募基金市场指数表现

数据来源：Wind

上周A股市场成交情绪相当活跃，周内日成交额环比继续放大，维持在2.5万亿上方，科技龙头、华为平台、5G通信、双循环、专精特新小巨人等热门概念板块成交占比高企，显示出投资者对高增长潜力和政策支持领域的正反馈明显。

图表3：权益市场情绪跟踪

数据来源：Wind

注：沪深交易所成交额彩色标记水平线分别为横轴统计日期范围内成交额25%、50%、75%分位数线，仅做静态展示使用，不含任何投资建议

行业方面，上周Wind一级平均涨幅5.54%，Wind百大概念指数上涨比例96%。板块方面，全部板块录涨，计算机、国防军工、非银金融相对表现良好，分别上涨14.41%，12.23%，12.00%，而煤炭、公用事业、银行表现则相对较弱，但平均涨幅均在1%以上。

图表4：Wind一级行业指数表现

数据来源：Wind

注：市盈率=成分股当日总市值总计/成分股净利润(TTM）总计，当成分股净利润(TTM）为负时，市盈率为0；分位点为将某一个数值在其所在的数组中的分布点，对于估值分布来说，可以简单理解为 “当前估值在历史中处于什么样的位置”

03

国内债券市场回顾

上周国债期货指数（CFFEX10年）上涨0.29%，其中短端资金利差（R007-DR007）较上周末压降并不显著，中长期利率维持低位。

图表5：代表性债券收益率跟踪

数据来源：Wind

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基金发行

上周 合计发行23只，其中股票型基金发行12只，混合型基金发行6只，债券型基金发行5只，总发行份额442.88亿份。

图表6：公募基金市场发行情况

数据来源：Wind

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公开募集证券投资基金风险揭示书

尊敬的投资者：

市场有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，当您购买基金产品时，既可能享受基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请详细阅读基金合同、基金招募说明书、风险揭示书等基金产品法律文件，熟悉基金的风险收益特征和基金特性，并根据自身的投资目的、投资经验、资产状况等因素评估自身风险承受能力，理性并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，上海万得基金销售有限公司做出如下风险揭示：

一、基础设施基金与投资股票或债券的公募基金具有不同的风险收益特征且预期风险低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。投资者应充分了解基础设施基金投资风险及本招募说明书所披露的风险因素，审慎作出投资决定。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1. 如果您购买的产品为养老目标基金，该产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

2. 如果您购买的产品为货币市场基金，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

3. 如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

4. 如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金投资遵循“买者自负”的原则，在做出投资决策后，投资风险由您自行负担。

上海万得基金销售有限公司

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