过会15个月未提交注册，实控人曾为西南交大老师的企业IPO终止

图源：万创科技微信公众号

2024年11月2日，深交所发布公告，成都万创科技股份有限公司（简称：万创科技）IPO终止。这家上市委会议过会后15个月仍未提交注册的企业，终究没能在大环境中“逆流而上”成功上市......

实控人为“60后”美籍华人

曾任西南交通大学教师

万创科技2002年在成都市高新区成立，注册资本为6,159.9999万元。万创科技是一家为客户提供物联网通信及控制类产品的高新技术企业。公司的主营产品包括物联网网关、移动通信终端等物联网通信设备以及物联网控制设备。通俗来讲，万创科技就是通过将公司生产的物联网控制设备嵌入到客户的产品中，从而实现设备与设备、人与设备的互联互通。

科创四川注意到，万创科技在2023年成功获评国家级专精特新“小巨人”企业，是妥妥的技术创新“排头兵”企业。

（图源：四川省经济和信息化厅公示名单）

公开资料显示，万创科技的实控人为魏波，他直接持有万创科技3430.94万股股份，占该公司总股本的55.7%。魏波，本科就读于重庆大学机械设计专业，攻读硕士研究生学位之前曾任西南交通大学教师，1989年从西南交通大学机械电子专业毕业，获得硕士学位。随后在1990年前往美国求学，并于2000年加入美国国籍，并在美国取得博士学位。

（科创四川制图）

在2005年创立万创科技之前，魏波曾在美国多家科技电子巨头任高级研发工程师，实战经验丰富。

超95%营收来自美国市场

“外销”远高于“内销”

从万创科技及保荐机构的问询回复函公开数据来看，2020年-2023年前6个月万创科技的业绩十分可观，尤其是在北美市场（主要为美国市场）的业绩表现得很强劲。可反观国内，该公司的营收占比却较低——2023年上半年国内的营业收入仅占总营收的7.91%。这一业绩情况被业界戏称为“专赚”美国市场的钱。

2020年至2023年万创科技销售情况

图源：发行人及保荐机构回复意见

对于该公司内外销售收入比例的差异，深交所也曾发起问询，要求万创科技说明“发行人外销收入远高于内销收入的原因、境内客户开拓不力的主要原因”。

此外，科创四川注意到，万创科技的下游客户集中度也较高。在其招股书的报告期内（2020年-2022年），万创科技的前5大客户销售金额占总销售金额的比例分别为91.67%、91.73% 和 87.14%。其中，公司的第一大客户为美国的Arrow（以下简称“艾睿电子”），公司向艾睿电子销售收入占营业收入的比例分别为50.91%、37.90%、51.24%。对于该情况，深交所也在问询函中要求万创科技说明“是否对艾睿电子存在重大依赖，发行人未来持续经营能力存在重大不确定性？”。

（图源：招股书）

过会15个月，终止IPO

为何没顶住压力？

科创四川梳理万创科技的IPO历程发现，万创科技于2022年6月22日申报深交所创业板IPO并获得受理，后历经多轮问询。2023年7月21日万创科技IPO成功过会，但万创科技并未提交注册申请，而是选择在日前撤回IPO申请，原因或有以下几点：

（深交所截图）

1.大客户依赖度较高

前文提到，万创科技的下游客户集中度高，虽然在北美市场的业绩表现不俗，但也在一定程度上说明万创科技对大客户的依赖度较高，与这些大客户为“深度绑定关系”。

如果未来万创科技的大客户，因自身需求转变、下游行业周期性波动、地缘政治等因素导致与其的合作受到影响，万创科技的营收可能会受到重创，甚至进一步影响公司的持续经营能力。

2.募投合理性问题

招股书数据显示，万创科技的募集资金投资项目中，有相当一部分资金将用于中心升级建设，其中研发技术中心升级建设项目、产品集成测试中心建设，2个项目均涉及购置房屋。

（图源：招股书）

具体而言，其产品集成测试中心建设项目中，拟投1.135亿用于厂房购置及装修投资；研发技术中心升级建设项目中，拟投5000万元用于装修工程、场地购置费用。合计金额达到1.635亿元，超募集资金的3成。对此，深交所也提出问询，该公司“是否涉及募集资金变相用于房地产开发情形”。

自“新国九条”发布后，数家川企IPO终止审核。万创科技也最终没有顶住“压力”，但作为专精特新“小巨人”的万创科技，未来冲刺IPO仍旧充满希望。万创科技的未来动态，科创四川将持续保持关注！

科创四川研究员 伍丽颖综合整理

本期值班责编 龚锐