B转A案例或将越来越多

海联讯拟换股吸收合并杭汽轮B，被A股或者港股上市公司吸收合并或者并购会是B股上市公司不错的选择。当前B股市场的成交量极小，并不利于真实反映上市公司的合理价值。

就当下而言，B股市场从本质上已经失去了存在的意义。B股市场当初是为了给外资提供投资中国股市的渠道而专门设立，如今又是沪深港通，又是QFII，互联互通之下外资可以很顺畅地投资A股市场，而B股市场成交量极度萎靡，早已名存实亡，甚至很多新进股市的投资者都不知道还有B股的存在。

从现在的B股市场规模看，共计约80家公司，相比5000多家的A股公司看，B股公司数量不足A股的2%。长期来看，关闭B股市场已经是大势所趋，现在唯一不能关闭的原因是还有B股上市公司存在，而解决这些B股上市公司的历史遗留问题，也成为客观需要。

从解决B股问题的途径来看，已经有多个成功的案例。第一种是万科B股转换为万科H股，并从B股市场摘牌；第二种是海联讯拟换股吸收合并杭汽轮B。当然，B股公司还有第三种可能，因达不到上市要求而退市，目前老三板市场上也存在退市的B股公司。

目前B股公司转A股最大的问题是估值的偏差。B股公司因为流动性极为不足，加上缺少融资与再融资的渠道，纯B股公司自身存在很强的转板需求。如果直接在A股申请IPO，则需要符合A股的上市标准，但是B股公司大多属于很多年前发行上市的老企业，多数属于传统产业，成长性缺乏亮点，这样的公司想在A股IPO并不容易。所以，鼓励并支持A股公司吸收合并纯B股公司或是一个非常可行的方案。

对于A、B股同时上市的公司，如果直接B股转成A股，或许会引发A股股东的不满，毕竟B股股价偏低，如果直接并入A股，A股投资者担心会冲击A股的股价，比较可行的方案是B股转成H股。

或许可以考虑一些创新方式促进B转A的案例增加。比如，可以让B股公司直接以限售股的形式并入A股，B股直接转A然后限售三年，同时给A股和B股的异议股东提供现金选择权，这样一来就可以加速B股市场的收缩，并最终完成关闭B股市场的历史使命。

事实上，B股市场现在的投资者已经不再是单纯的外资股东，内资投资者也可以参与B股的买卖，B股市场也可以成为A股投资者淘金的场所。例如京东方A股价4.57元人民币，京东方B股价2.95港元，看好京东方公司的投资者，大可以不买入京东方A股，而是去买入京东方B股股票，这样也能更加划算一些，如果未来能够B转A，B股投资者会更加划算。

总之，在鼓励并购重组的利好政策背景下，B股公司被A股公司吸收合并的案例会越来越多。

北京商报评论员 周科竞