603890，联想供应商，利润增1200%，未来十年最值得期待的公司！

联想继续领跑笔记本电脑市场。

随着笔记本电脑进入新一轮更换周期，以及教育领域对新电脑的市场需求明显增加，笔记本电脑市场得以实现四个季度的连续增长势头。

中国厂商联想继续排名第一，领跑全球笔记本电脑市场。华硕也表现突出，暂时力压苹果成为全球第四名，成长速度最快。

作为个人电子消费产品中的重要一员，笔记本电脑产业链覆盖从芯片到外观结构件等众多环节，全球市场销量的持续增长也让上游供应商从中受益。

春秋电子在消费电子精密结构件领域经营十多年，最早从事家电模具行业，随着在笔记本电脑金属合金结构件业务逐渐发力，现在已经成为全球主流笔记本电脑品牌的供应商。

首先，消费电子客户资源雄厚

出于消费电子产品轻量化的客观因素，目前消费电子产品金属结构件大多以铝合金为主，行业生产经营模式相对成熟，供应链稳定。

春秋电子十多年来长期专注消费电子精密结构件业务，同时和联想、三星、惠普、戴尔、LG等世界知名电脑厂商建立了稳定的合作关系，产品和服务得到下游厂商的高度认可，相对业内同行拥有全方面的竞争优势。

其次，拥有模具开发能力，夯实竞争优势

从笔记本电脑结构件的技术方面来说，春秋电子是产业链中少数几个拥有自主模具设计生产能力的企业，模具开发精度可以达到0.008-0.015mm，使得公司可以按照市场需求及时开发新产品，并且有效降低综合成本。

从公司的产品体系来看，春秋电子拥有全面的结构件模组产品线，涵盖笔记本电脑的背盖、前框、上盖、下盖等结构件，以及成型、喷漆、冲压、CNC、阳极、全铣、模内转印等制造工艺，竞争优势非常全面。

第三，研发能力领先

从2019到2022年，公司研发投入保持稳步增长的趋势，2023年由于业绩下降导致研发投入有所减少，但也达到了1.53亿元，2024年前三季度继续投入研发资金1.52亿元，恢复增长的趋势。

在持续多年的研发高投入情况下，公司成功突破镁合金在笔记本电脑外观件领域的技术壁垒，熟练掌握设备使用和配套技术，继续巩固公司在消费电子领域的市场竞争力。

上天总是眷顾持续努力的人，春秋电子在探究笔记本电脑外观件领域的镁合金应用时，成功突破“半固态射出成型”的技术壁垒，有效降低了生产成本，使得公司延伸进入新能源汽车镁合金零部件领域，打造第二成长曲线。

在消费电子市场复苏，以及联想等大客户销量增长的带动下，春秋电子的业绩也恢复增长。

2024年前三季度，公司实现营业收入29.82亿元，同比增长27.73%，实现归母净利润1.41亿元，同比增长1268.19%。

尤其是第三季度单季营收11.05亿元，同比增长20.40%，归母净利润1.14亿元，占到前三季度归母净利润的80.85%。

从全球市场来看，人工智能AI加持下新型电脑的加速渗透成为推动消费电子增长的主要推动力，公司营收稳步增长的同时，盈利能力也在快速回升。

2024年前三季度，公司毛利率达到15.42%，扭转了2023年毛利率下降的趋势。尤其是净利率上升到3.65%，净利润恢复增长。

同时，随着公司高毛利率的金属件产能逐步释放，未来能够有效推动公司毛利率整体水平提升，盈利能力继续回升。

那么，春秋电子未来的发展亮点都有哪些呢？

从目前的发展战略来看，公司以镁合金产业为基础，一方面借助笔记本电脑市场的换机需求巩固消费电子主业，另一方面增加公司在新能源汽车镁合金零部件的产能，为公司打造新的业绩增长点。

首先，消费电子市场继续复苏，笔记本电脑主业巩固

机构数据显示，在经历了连续8个季度的下跌以后，全球消费电脑市场终于回暖，连续四个季度实现增长，2024年第三季度达到5330万台，同比增长5%。

尤其是在AI PC成为带动市场销量回暖的关键因素，2024年上半年，AI PC出货量渗透率达到了14%，预计2024年全年渗透率有望达到20%左右，2027年渗透率有望超过60%。

春秋电子的笔记本电脑结构件模组业务是公司业绩增长的主要驱动力，同样受益于消费电子市场的复苏趋势。

2024年第三季度，联想、惠普、戴尔依然是全球笔记本电脑市场的前三名，它们都是公司的核心客户，公司业绩有望跟随客户销量实现同步增长。

其次，延伸进入新能源汽车结构件市场，紧跟汽车市场发展潮流

2024年前三季度，中国新能源乘用车销量达到832万台，单月渗透率已经超过50%，预计2026年将会达到1589万辆，持续快速增长。

然而在电池技术没有出现革命性突破之前，庞大的车身重量成为限制新能源汽车续航问题的关键因素，轻量化是解决续航问题的核心方法之一，这使得镁铝结构件在新能源汽车中拥有广阔的应用场景。

春秋电子结合自身在镁铝合金方面的技术优势，顺势将公司业务向外延伸到汽车电子结构件产业，已经形成量产规模，打造公司未来十年的第二个业绩增长点。

公司已经成功通过车载屏幕快速切入新能源汽车的零部件供应链中，可以为新能源汽车中控系统、转向系统、电控系统等方面提供镁合金应用产品。

截止2024年上半年，公司已经和小米、蔚来、小鹏、比亚迪、宝马、吉利、大众等多家新能源汽车制造商以及供应商达成合作，成功实现突破。

整体来看，春秋电子在笔记本结构件领域的技术竞争力突出，随着消费电子市场复苏，业绩恢复增长，盈利能力回升，同时积极开拓新能源汽车零部件业务，有望打造第二增长曲线，有望充分受益于国内新能源汽车市场的快速发展。

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来源：飞鲸投研