七牛智能上市首日大跌56.73% 上市前超30亿元融资被埋

七牛智能（02567）今日在港交所上市，招股价为2.75港元，开盘报1.6港元，截至收盘，该股报1.19港元，跌幅56.73%，港股市值只有23.76亿港元。

在IPO前，七牛智能估值为6.82亿美元，约48亿元人民币。公司创始人许式伟直接持股17.96%，为最大持股人；阿里则通过Taobao China持股17.69%，为第二大股东；联合创始人、总裁GuihuaLyu持股5.88%。

2011年10月12日，七牛智能获得经纬中国的数百万元投资；2013年1月1日，该公司又获得启明创投、经纬中国的数千万美元融资；2014年8月1日，它又得到宽带资本CBC、经纬中国、启明创投的数千万美元投资，到2016年1月26日，又获得丰实资本、嘉实基金、澳洲电讯Telstra的1亿美元融资。

2017年，阿里巴巴和云峰基金等投入折合10亿元人民币，成为七牛智能重要股东。

七牛智能目标是美国上市，曾于2021年5月向SEC递交招股书，准备在纳斯达克上市，不过随着中概股赴美上市之路停滞，该公司转而寻求港股上市。

股权架构显示，在外部股东中，除淘宝中国外，云锋基金通过Magic Logistics持股11.44%；经纬中国通过MPCs持股7.34%；中国国有企业结构调整基金通过永禄持股6.74%；启明基金持股6.29%。

5%以下股东中，上海张江持股2.35%；上海张江科投持股1.41%；交银资产管理持股3.85%；交银基金持股0.62%等。

自2011年成立以来到上市前完成多轮融资，累计融资额超过30亿元人民币。

根据最新发行价，阿里等投资被埋，亏损严重。这次增发认购的嘉兴市国资委，也亏损了不少。

七牛智能的最终发售价为2.75港元，所得款项总额为4.39亿港元，扣除基于最终发售价的估计应付上市开支72.1百万港元，所得款项净额为3.67亿港元。

根据协议，嘉兴市国资委旗下秀洲金控管理的禾按发售价认购或促使其指定实体认购七牛智能6390万股发售股份（合计约1.757亿港元），占其IPO后总股本的约3.20%（不考虑超额配售等）。 按发行价、总股本（19.966亿股）计算，七牛智能的市值约54.91亿港元。而截至今日收盘，禾顺账面已经浮亏约1亿港元。

今年3月，七牛云“中国总部”项目落地嘉兴国家高新区（高照街道）。据嘉兴市人民政府官网披露，这是继喜马拉雅创新业务总部项目后，嘉兴国家高新区（高照街道）引进的又一个超亿美元信息服务业项目。

七牛智能创始人许式伟曾在金山、盛大从事技术研究方面的工作，是WPS2005的首席架构师。2011年创办七牛智能，主业是提供音视频云服务。

根据艾瑞咨询，2023年七牛智能的收入占整个音视频云服务市场的1.5%，按2023年收入计算，七牛智能是中国第三大音视频PaaS服务商，市场份额为5.8%。根据艾瑞咨询，按2023年APaaS所得收入计算，七牛智能亦是中国第二大音视频APaaS服务商，市场份额为14.1%。公司的主要产品及服务包括MPaaS产品以及APaaS解决方案。

不过该公司财务表现不佳，七牛智能于中国2021年、2022年、2023年、2024年1-3月，营收分别为14.71亿元、11.47亿元、13.34亿元、3.42亿元；经调整净亏损（非国际财务报告准则计量指标）分别为1.06亿元、1.19亿元、1.16亿元、0.24亿元。

在销售成本上，七牛云的销售成本居高不下。2021年-2024年第一季度，公司的销售成本分别为11.80亿元、9.19亿元、10.54亿元、2.71亿元。

2024年一季度末该公司流动负债高达40亿元。

七牛智能的募资将用于渗透及夯实公司的APaaS业务中应用场景的占有率及发展与扩大客户群；用于未来36至60个月扩展海外业务；用于提升研发能力并完善技术基础设施；用于选定合并、收购和战略投资，包括于未来36至60个月继续寻找可以补充或增强现有业务、并在战略上有利于未来长期目标的潜在业务和资产；用作营运资金及一般公司用途。