钧达股份上半年亏损1.66亿再战港交所 资产负债率达73.04%

10月14日，海南钧达新能源科技股份有限公司（以下简称“钧达股份”）二度递表港交所，联席保荐人为华泰金融控股(香港)有限公司、招银国际融资有限公司和德意志证券亚洲有限公司。

招股书显示，钧达股份本次赴港上市IPO募集资金，拟分别用于兴建一个年化产能约为5GW并预期将于2025年年底开始商业生产的海外光伏电池生产基地、研发先进技术、建立及加强公司海外销售业务及分销渠道，以及营运资金和一般公司用途。

今年2月6日，钧达股份曾向港交所递交上市申请，因6个月内未完成上市，其招股书于8月份失效。据了解，钧达股份于2017年4月在深交所上市，若此次成功在港交所上市，钧达股份将成为首家“A+H”上市的光伏电池制造商。

实际上，钧达股份A股上市之初，以汽车饰件业务为主，而公司跨界光伏领域也才刚满三年。2021年，钧达股份收购捷泰科技正式切入光伏电池行业。

招股书显示，钧达股份于2003年成立，是一家专业光伏电池制造商，持续专注于高效光伏电池的研发、生产和销售，在N型TOPCon电池及P型PERC电池等不同代主流光伏电池中保持竞争地位。根据弗若斯特沙利文资料，按2023年出货量计，在专业制造商中，钧达股份的N型TOPCon电池全球市场份额达至约46.5%，排名第一。

2021年、2022年、2023年，钧达股份分别实现收入16.39亿元、110.86亿元、186.11亿元，同期净利润分别为5370万元、6.17亿元、8.16亿元。

半年报显示，2024年上半年钧达股份营业收入为63.74亿元，同比下降32.35%；归母净利润为-1.66亿元，上年同期为9.56亿元，同比下降117.41%。钧达股份给出的解释为产业链价格下行所致。

目前钧达股份的资产负债率已达73.04%，总负债115.92亿元，有息负债72.57亿元，且流动资产仅有49.18亿元。

值得注意的是，上半年钧达股份出货量达到19.2GW，相比于去年同期有不小的增长，但环比2023年下半年的18.56GW却基本持平。而毛利率在上半年转负，录得-0.4%，这也意味着公司宁可亏损也要保住出货量。

招股书中解释，毛利率下降主要原因为光伏电池售价的下降速度快于原材料（主要为硅片）成本的下降速度，部分非硅（如银浆）成本上涨。此外，硅片价格波动亦可能对毛利率造成不利影响。

据招股书，钧达股份目前第一大股东为海南锦迪，持股比例20.35%；董事长陆小红持股2.31%，其与海南锦迪均属于杨氏家族，而杨氏家族为钧达股份的实控人。2023年，陆小红减持套现超1亿元，同时，在2023年时，钧达股份抛出了历史上最大一笔1.7亿元现金分红。

从钧达股份的战略规划来看，2024年除了继续扩产以及N型技术迭代，出海是公司另外一个重要方向。钧达股份的境外销售收入占比由2023年上半年的4.2%上升至2024年同期的13.8%，并维持上升趋势。

据红星新闻报道，在营收和利润数据方面，A股和H股招股书有部分金额不一致，如钧达股份2021年财报显示，公司营业收入约28.63亿元，归属于上市公司股东的净利润亏损约1.79亿元，与招股书数字差距较大。对此，钧达股份证券事务部回应称，该数据差异较大原因与公司在2022年剥离了汽车业务有关，至于其他部分的细微差异，因两地计算规则有些许差异。

此外，2024年6月，钧达股份还与一家阿曼政府实体订立无法律约束力意向书，双方均表示有意进一步磋商及可能就建立一个总年化产能约为10 GW且分为两个阶段的N型TOPCon电池生产基地达成最终协议。对于该项目的总投资金额，钧达股份估计约为7亿美元。