做汽车修补涂料产品，长安汽车、吉利汽车供应商闯关北交所

作者 ：发哥说新股

来源：格隆汇IPO研究院

又有汽车产业链公司冲击上市。

格隆汇获悉，近期，雅图高新材料股份有限公司（以下简称“雅图高新”）递交了招股说明书申报稿，拟冲刺北交所上市，保荐人为广发证券股份有限公司。

雅图高新1995年成立，注册地位于广东省鹤山市。截至招股说明书签署日，冯兆均、冯兆华兄弟俩合计控制雅图高新96.50%股份，为公司的共同实际控制人，二人已签订一致行动协议。

冯兆均出生于1966年，大专学历，毕业于中国地质大学工商管理专业。他曾陆续担任过古劳农机厂修理工、古劳造纸厂副厂长、鹤山市兆丰车辆配件厂厂长职务，1995年创立鹤山市雅图化工有限公司并担任执行董事，现任公司董事长、总经理。

冯兆华出生于1973年，本科学历，毕业于兰州大学工商管理专业。冯兆华曾在鹤山市兆丰车辆配件厂当过几年车间主任，1995年5月至今在公司任职，现任公司董事、副总经理，同时兼任广东兆丰新材料科技有限公司及和利投资监事。

01

长安汽车、吉利汽车均为公司客户

雅图高新的主营业务为高性能工业涂料的研发、生产及销售，产品主要应用于汽车修补、汽车内外饰以及涵盖新能源商用车、轨道交通及特种车辆在内的其他工业领域。

涂料是涂覆在被保护或被装饰的物体表面，干燥后能与被涂物形成牢固附着的连续薄膜，赋予被涂物保护、美化和其它预期的效果。

具体来看，2021年至2024年1-3月（简称“报告期”），雅图高新的主营业务收入来源于汽车修补涂料、汽车内外饰涂料和其他工业涂料。其中，汽车修补涂料的营收占比超过86%，是公司的重要收入来源；汽车内外饰涂料和其他工业涂料的营收占比相对较低。

汽车修补涂料主要用于汽车售后维修。在汽车使用过程中，由于日晒雨淋、酸碱腐蚀、交通事故等因素，车身的漆膜会出现失光、划痕、开裂、锈蚀、变色或局部损坏等现象，当车身漆膜失去原有的保护和装饰作用时，汽车修补涂料能够对其进行修补，使车身漆面光洁如新。同时，汽车修补涂料也可应用于车辆改色。

公司产品主要面向汽车4S店、钣喷中心和汽车修理厂等汽车售后维修服务提供商；而汽车内外饰涂料的客户包括汽车制造厂商的一级、二级供应商以及汽车配件喷涂厂；其他工业涂料应用于新能源商用车、轨道交通、特种车辆、标识等工业领域。

公司的辅料产品主要包括与汽车修补涂料产品销售配套的调色机、色卡、测色仪和电子秤等产品，公司从设备供应商采购后销售给客户配套使用。

雅图高新的客户包括长安汽车、吉利汽车、中东SHAJI集团、佛山市广油威油漆有限公司等。

公司产品销往境内外市场，并采取经销与直销相结合的销售模式。报告期各期，雅图高新主营业务收入中经销模式的收入占比分别为65.03%、60.39%、52.37%及 53.86%，占比较高，存在经销商管理风险。

公司下游市场与全球汽车产业景气度密切相关，一方面，雅图高新的汽车修补涂料主要面向汽车售后市场，而汽车售后市场的发展与汽车保有量直接相关，汽车修补涂料的市场需求与汽车保有量中使用年限短、成新度高的汽车保有量相关度更高。

另一方面，雅图高新汽车内外饰涂料业务的主要客户为汽车主机厂的零配件供应商，汽车销售量直接影响汽车内外饰涂料的需求。未来如果汽车消费需求低迷，可能会影响公司的业务发展。

02

面临境外销售风险

业绩方面，2021年、2022年、2023年，雅图高新的营业收入分别约4.49亿元、5.57亿元、6.36亿元，对应的净利润分别约0.4亿元、0.78亿元、1.17亿元，呈增长趋势。

经初步测算，雅图高新预测2024年的营业收入为6.9亿元至7.4亿元，预计同比增长8.49%至16.35%；预计归属于母公司所有者的净利润为1.2亿元至1.4亿元，预计同比增长2.27%至19.31%。

报告期各期，雅图高新的主营业务毛利率分别为31.67%、35.39%、43.50%和44.55%。由于公司主营业务成本构成中直接材料占比较高，主要原材料价格波动会对公司毛利率产生一定的影响。未来如果树脂、溶剂、颜料、填料、助剂等主要原材料涨价，而公司产品价格未能及时调整，可能会影响公司的生产成本和毛利率，从而影响其盈利能力。

值得注意的是，报告期内，雅图高新的境外销售增长较快，公司主营业务收入中境外销售的占比分别为41.86%、50.28%、55.10%和50.22%，占比较大，而公司境外销售主要集中在美洲、欧洲、非洲等地区，随着国际形势日益复杂，市场竞争日趋激烈，公司境外销售的风险也随之增加。

此外，随着环保要求的趋严，汽车涂料行业由“油性”向“水性”的转换正在逐步进行中，预计市场将逐步增加对水性汽车修补涂料的需求。国际涂料厂商得益于原厂水性涂料的优势，在水性修补涂料的客户资源、经营规模及市场地位等方面拥有优势。如果公司在产品品质、研发实力等方面无法达到主要竞争对手的水平，可能会影响公司的市场份额。

本次申请上市，雅图高新拟募集资金用于水性涂料智能生产线建设项目、研发中心升级建设项目、数字化融合中心建设项目、全球营销网络示范店建设项目、补充流动资金。

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