林园：现在仍是买资产好时候,市场没有泡沫,4500以上才是牛市开始

文丨谢长艳

编辑丨张桔

短短5个交易日，沪指从2700点涨过3200点。国庆长假前的最后一个交易日，市场情绪依然亢奋。有人在跑步进场，也有人担心进场后指数调整被套，这时专家们的指点迷津显得尤为重要。

9月29日，林园投资董事长林园在新浪微博和腾讯财经的直播节目中表示，虽然市场涨了不少，但没有泡沫，很多资产依然很便宜。现在仍是捡弯腰捡钱的时候。市场随时有给投资人赚N倍的可能。此前的8月18日，红刊财经刊就曾发表过《独家专访林园：市场存在牛市的三大基础，现在是弯腰捡钱的轻松时刻》。

当下林园并没有因市场的变化而做调整，就是做好有韧性的资产组合，保持高仓位留在市场中，等待着大牛市的到来。他看好的是未来10年至20年的长期大牛市。“这是几十年不遇的大机会。3000点入市不会错！”林园在直播中说。

“相信接下来白酒板块还会继续成为最值得投资的板块之一，是个很好的买卖。这个板块是最好的财务指标之一，利润产出不是靠增加投资来产出。而且高端白酒的供应量是消费量的5%，消费量远远大于供应量。”在腾讯财经的直播中，林园再次提到对白酒的看法。

以下为本刊整理的林园在新浪微博财经直播的主要观点。

现在的反弹是市场的修正

4500点以上是牛市的起点

对于9月24日以来A股的表现，林园表示:“这几天股市的情况和以往的情况类似，市场永远都是这样，跌多就要涨，涨多了就要跌。特别是在当下市场中的资产普遍很便宜的情况下，随时可能发生过去几天的暴涨。”

对于这几天的市场反应，他认为就是跌多的一个小反弹，是市场的纠偏，真正的牛市还没有开始。就像一个大病人，突然一下今天好了，有向往好的趋势，但是真正的牛市还未到来。“牛市的特征是大多数人要开始赚钱了，至少有百分之四五十的人开始赚钱了，那才是牛市的特征，4500点以上是牛市的起点。”他强调。

“但市场随时会有短期波动，今天涨了明天跌了，很难去判断，但这个时候谈风险是缺乏常识。”林园着重强调这一点。

现在的市场没有泡沫

资产依然很便宜

“现在这个位置资产非常便宜！非常便宜！现在是非常便宜的！”在腾讯财经的这次直播中，林园强调了三次。

为什么便宜呢？林园解释说是基于两点。

一是现在市场上还没有泡沫。现在市场还是一个非常安静或者非常理智的人。林园认为沪指的中枢应该在4200点以上，才是一个正常的状态。

第二，目前3000点上下，指数是有很多失真的东西。据他们了解，股民基本上多处于亏损的状态。虽然市场这几天出现了急涨，但这个位置赚钱的人并不多。比如，银行板块过去涨得多，但该板块流通市值并不大，参与的人不多。大多数板块都在持续下跌，亏钱的人是占了绝大多数。

另外，他还提到，虽然看报道股民热情高涨，但他了解很多机构的仓位并不高甚至有的还接近于空仓。

配置韧性的资产组合

满仓留在市场中

无论市场怎么变动，林园原则上都是满仓在运作的，就是做好有韧性的资产组合，高仓位留在市场中，等待着大牛市的到来，当下也并未因市场变化而做调整。在他看来，能够高仓位地留在市场中非常重要。

“人的思维是过后看怎么都好说，但在投资技巧上很难去克服自己的这些毛病。国内外几十年的投资经验告诉我，股市中要想赚大钱，就是一直留在里面。”林园说，“经验和行动告诉我一定要买。我没有满仓把我给满穷了。便宜的时候更要待在市场中。”

当下，他建议投资人要勇敢一些。虽然短期内市场是涨还是跌无法判断，但资产是非常便宜。“国家现在也拿出这么多钱在买指数基金等，我个人的笨人笨办法，国家买我也跟着买，国家错了我也错了，大不了就亏了，这是我们的底线。”他说。

对于长期持有和深耕股市，林园多次提到“常识”。他以长期持有道琼斯工业平均指数为例，如果长期持有该指数，可以战胜90%以上的生意人。这些指数权重股代表了全球最好的公司，有这些全球最好的公司来赚钱，持有永远是最好的。

政策是提振经济和股市

投资要有自己的节奏

提到近期出的一系列组合拳，林园表示，这些政策就是提振经济和股市。他个人理解，就是让老百姓来投资买资产，因为这个位置低。

至于政策的初衷，林园认为还是一个高低的判断。比如当初的房市限购，就是因为房子比较贵了，不限购就会出问题。现在慢慢放开，就是价格在恢复正常或者偏低。“现在政策鼓励老百姓入市，也是因为股市中的资产比较便宜。股市涨了，消费就会提升，能解决经济中存在的问题。股市涨了什么都好，这就是我对政策的理解。”林园说。

但对于林园来说，政策是外来的东西，做投资还是要有自己的逻辑和节奏，长期投资还是看价格是否便宜。

林园非常看好中国的经济，认为中国经济是全世界最好的。中国居民的存钱很多，这极大降低了风险。相比美国，中国的外债并不多。至于说地方债务，平均到每个人身上是很少的，而且是自己内部的债，容易解决。

看好中国的老龄化

白酒有着最好的财务指标

此外，林园依然看好和嘴巴相关的行业，因为和嘴巴相关的行业有保质期，容易纠偏过剩的产能还有确定性的老龄化。

全中国14亿人的人口结构中，未来老年人一定是增加的，他聚焦于中药或者是与老年人相关的老龄化慢性病领域。“老龄化消费的医药现在是相对于20年以后或者30年以后，今天的基数是0，这个规模可以说是无限大的，所以我们聚焦于老年，这个是确定的。老年人的医药消费是刚需。”

对于新生儿的出生率，未来会变得如何还有不确定性，这确实也是我们投资的一个心结。有时我们在某些方面的投资不是那么大胆，关键是在人口的结构，因为不管什么产品都是要人去消费，所以我们聚焦老年人消费，老年人增加毋庸置疑。

对于个人存白酒，他表示也不可能多存，“这个容易占地方的，家里有一辆汽车，要顶很多箱白酒，那才是真正的沉淀。”林园这般阐述。

（文中提及个股仅作举例分析，不作投资建议。）