醋酸供应增速较快，未来一体化发展将不可避免

（信息来源：卓创资讯）

近年来中国醋酸行业发展至成熟期，供需相对平衡，部分生产企业也有配套生产下游产品，但均以外卖醋酸为主。而伴随未来醋酸供应增速较快，较大可能出现供应过剩的情况，供需格局将发生一定变化，醋酸行业一体化发展也将更加迅速。

中国醋酸的市场参与者主要由生产企业、中间贸易商和终端工厂构成，随着醋酸产业链近年来的不断发展，醋酸市场供需格局已相对平衡。以往来看，醋酸生产企业出货压力并不算大，盈利性也尚可，因此经营风险相对较低。

伴随供需格局的变化，醋酸未来几年很可能会出现供应过剩的情况，利润空间将受到压缩，出货压力也将有所提升，因此经营趋势将发生一定变化。

盈利性尚可，生产企业优先外卖醋酸

中国醋酸企业多配有原料甲醇装置，有利于成本控制，加之醋酸供需相对平衡，且无直接替代品竞争，近年来盈利情况较好，因此生产企业多数时间内保持较高的开工负荷，稳定的对外销售醋酸。有配套下游的生产企业，生产的醋酸也是外卖为主，自用量并不大，因为醋酸在产业链内盈利稳定性最好，利润率也相对较高。

而从醋酸及下游一体化发展来看，目前有配套下游生产的醋酸企业数量占据总企业数量的52.9%，处于一般水平。其中多是配套生产醋酸酯，醋酸乙烯、醋酐、PAT等也有少量的配套。

未来或将供应过剩，进一步推动一体化发展

伴随近年来醋酸主要下游PTA、醋酸乙酯、醋酸乙烯等产能有所扩增，且未来几年仍有装置投产计划，醋酸需求保持增长趋势，加之近年来醋酸整体盈利情况较好，使得中国醋酸供应端新建计划较多。卓创资讯根据公开资料统计，中国醋酸拟在建项目涉及产能约1300万吨-1400万吨，其中预计2025-2026年之间投产的项目约800万吨，而目前国内醋酸产能在1200万吨左右，因此未来醋酸产能增速是十分惊人的。

备注：表格中是部分醋酸拟建及在建项目

而就目前了解来看，醋酸需求增速并未能与供应增速相匹配，因此未来有可能会出现供应过剩的情况，在影响醋酸行业开工负荷率的同时，也势必会对价格产生压制作用，使得醋酸企业盈利空间缩窄。同时，拟在建的醋酸项目很多并非是选在目前的主产区和主销区，在西北、华中、华北及华南等区域均有较大的产能计划投放，醋酸新增供应量较难在本地消化，势必将向附近地区进行流通，从而形成新的竞争格局。

新进入的企业也考虑到了竞争逐步激烈的情况，约70%的企业计划建设配套下游，进行一体化发展。其中多数选择配套生产醋酸乙烯，部分配套醋酐，这是因为醋酸乙烯及醋酐相较醋酸其他下游产品来说，盈利情况会稍好一些。不过从配套下游装置的产能来看，均不能完全消化自身拟在建的醋酸产量，且理论产量均明显多于理论自用量，说明新的醋酸生产企业在规划时依旧将外卖醋酸作为第一目标。不过在醋酸价格受供应过剩制约后，下游成本压力减少，部分下游开工或将有所提升，一定程度缓解醋酸生产企业的出货压力。