首日大涨500%，比亚迪背后的男人，A股唯一“真神”！

本周五（9月13日），新股界又发生了一件大事。

在这一天，中草香料上市了，上市首日最高大涨492.53%，换手率高达惊人的98.36%，这个成绩在新股中并不多见。

之前我们曾经写过一篇文章分析中草香料亮点，总的来说，中草能在资本市场吃香，有三个关键。

第一，发行价格

一般来说新股发行时，其估值都会偏高一些，无论公司的发行价格是高还是低、涨幅如何，最后都会回到其估值区间。

如果在上市前公司的定价偏低的话，其上涨空间也要更大。

所以我们看过去半年，市场表现不错的这些公司，他们的发行价格都是在一个较低的水平的。

第二，国产替代

中草香料还有一个很突出的特点，就是实现了国产替代。

以半导体行业为例，2018年之后，我国对芯片的需求急速上升，尤其是国产需求，十分迫切。

在这种情况下，行业“养”出了很多芯片大佬，比如韦尔股份、海光信息、北方华创等等。

第三，市场广阔

产品有广阔的下游市场，是销量和营收的基本保证。

中草香料的产品男性市场和女性市场两手抓，尤其是在男性购买力急剧上升之时，下游需求是非常可观的。

这几条关键逻辑，汇成真空几乎全部完美复刻了。

发行价格不必多说，我们来说说汇成真空的国产替代和下游市场。

首先，国产替代方面。

汇成真空的核心业务是真空镀膜设备，2023年这部分收入占总营收的73.27%。

真空镀膜的工艺起源于国外，基于先发优势和大量的研发投入，美国的应用材料、日本的爱发科和光驰，占据全球市场领先地位。

相较而言，我国厂商由于发展起步较晚，技术基础薄弱，人才欠缺，在市场份额及技术能力等方面，与国外企业存在一定的差距。

目前在资本市场，汇成真空是唯一一个主营业务做真空镀膜的公司，稀缺性直接拉满了。

也就是说，如果我们本土的企业想要用中国的产品，或者是外资企业为了成本考虑选择中国的镀膜产品，大概率都会优先选择汇成真空。

因此汇成真空的产品吸引的都是一些世界500强的大公司。

2023年因为一些业务调整，苹果对汇成真空的采购量减少了，而是换成了代工厂富士康、捷普去采购，其实公司的产品还是进入了苹果链。

其次，下游市场方面。

虽然真空镀膜听上去比较小众，但其实他的下游应用是非常多的。

就拿汇成真空来说，其真空镀膜设备就分为消费电子类、其他消费品、工业品三个大类。

在消费电子方面，汇成真空为苹果提供金属结构件镀膜、光学镜头膜，还有很多相机的镜头膜，公司也有在做。

其他消费品方面，汇成真空主要是做汽车中控屏、抬头显示镀膜，代表客户就是比亚迪。

而在工业品方面，公司的产品相对来说要更高端一些，现在天上飞的C919的前挡风玻璃镀膜，用的就是公司的产品。

所以说，汇成真空的产品根本是不愁卖的，叠加国产替代和稀缺性的特点，可以说是“供不应求”。

从产销率情况来看，也能看出来汇成真空产品的“火爆”。

2022年公司产销率为130%，虽然2023年因为工人效率提升下降到了110%，但依然是在100%之上。

难得的是，汇成真空还做了很多中草香料没有的突破。

大家都知道，现在国内“果链”的企业并不好干，汇成真空的处境似乎格外艰难。

一方面，苹果产业链正在“去中国化”。

据统计，苹果旗下的iPhone 15 Pro Max中，美系零部件占比约33%，位居第一。随后是韩系零部件、日系零部件和中国台湾供应的零部件。

而中国大陆供应的零部件占比，则是急剧下降，萎缩到了2%。

另一方面，苹果用的零部件有些变化。

从iPhone X开始，苹果手机在每年发布的系列产品中均安排了“低配”和“高配”的搭配，只有“Pro”“Plus”才会配备真空镀膜，低配手机则根本不用。

如果说未来苹果手机继续更新换代，真空镀膜的使用越来越少，那么汇成业务产品的下游需求将面临减少的风险。

所以说，汇成真空做了个大胆的决定，就是减少对苹果的供应，另寻出路。

从近三年汇成真空的产品结构来看，公司对消费电子的销售直线下降，2023年已经下降到了28.71%。

从某种程度上说，汇成真空减少了对苹果依赖。

要知道，已经和苹果建立起成熟合作关系的公司轻易不会中断合作，而且还是汇成真空这种之前“靠苹果吃饭”的公司。

但是整体来看，这对汇成真空的影响还是利大于弊的。

自2021年之后汇成真空的其他消费品销售额一直在增长，我们上面说过，这公司这部分最大的客户是比亚迪。

比亚迪近几年发展非常不错，而且其所在的新能源领域也是未来一大趋势，汇成真空或许可以借助这方面业务转型。

而且我们看，汇成真空对工业品和科研院所的产品供应也在提高，这说明了公司正在逐渐提升自己的产品性能，也是一个不错的方向。

最后，总结一下。

汇成真空和最近市场表现很好的中草香料关键逻辑很像，之前有依赖苹果的风险，近两年公司已经进行调整了，后续发展还是值得期待的。

以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。

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来源：飞鲸投研