路透深度：美国经济比想象的更糟糕！服务业与制造业差距导致市场撕裂

FX168财经报社(北美)讯 周五（9月6日），路透社报道称，美国制造业和占主导地位的服务业表现之间的巨大差距，让股市在关键时刻感到头疼。

在经济衰退担忧重现之际，投资者急切地想要分析经济情绪，他们正在仔细研究月度商业调查，寻找经济下滑的迹象。但目前工厂和服务公司的说法似乎大相径庭。

美国制造业的整体活动继续下滑，就像过去两年利率紧缩期间的大部分时间一样。ISM 和标普全球 8 月份的调查结果都表明了这一点。

ISM 制造业调查中引人注目的细节凸显了这种消极情绪：报告库存大幅增加。8 月份库存增加是 18 个月以来的首次增加。

但另一方面，主要面向国内的服务业——占美国GDP的75%以上——反映出更加光明的前景。

标普全球8月份美国服务业调查显示，自美联储2022年3月开始加息以来，美国服务业扩张速度最快。

因此，标普全球的全行业读数目前进展顺利，接近两年多以来的最佳水平。

（ISM制造业PMI 图源：路透社）

（ISM服务业采购经理人指数 图源：路透社）

数据矿中的金丝雀？

尽管制造业仅占美国国民产出的10%左右，但制造业PMI调查的低迷被认为是导致本周美国股价高企的原因。

这种焦虑可能反映出，制造业的数据现在捕捉到了在主要股票指数的整体市值中如此突出的炙手可热的芯片制造公司的信息。

尽管目前美国在全球芯片制造中的份额仅为 10%，但包括许多大型芯片制造商在内的信息技术行业目前占标准普尔 500 指数整个 46 万亿美元市值的近三分之一。

因此，糟糕的制造业数据可能会加剧人们对主流人工智能主题持久性的担忧，从而导致市场持续动荡。

（摩根大通全球制造业衰退图表 图源：路透社）

（ISM 制造业 PMI 与美国年度 GDP 增长率 图源：路透社）

来自工厂的假动作？

抛开市场波动不谈，经济两个不同方面当前命运的差距如何说明衰退的真正风险仍是一个悬而未决的问题。

虽然制造业在美国 GDP 中所占比重较低，仅雇用了 8% 的美国工人，但其众所周知的周期性意味着它可以被视为煤矿中的金丝雀。而且它对全球经济状况的敏感度肯定高于服务业。

但即使我们认为制造业调查是一个警告信号，它们也尚未发出红灯。尽管 8 月份 ISM 数据确实显示制造业活动连续第五个月下滑，但 ISM 本身声称，制造业指数低于 50 的荣枯线本身并不一定能改变局面。

它坚持认为，高于 42.5 水平的读数（自 2020 年 4 月以来从未突破）表明整体经济在一段时间内持续扩张。

除此之外，服务业仍占据主导地位，且在夏末时期表现相对活跃，由此可见，为什么投资者尽管日趋谨慎，仍不愿将全部赌注押在经济更大范围的低迷上。