A股养牛大户落幕，上市15年花光72亿融资后摘牌，大股东套现35亿

收到深交所通知，2024 年 8 月 30 日，A 股 “养牛大户” 鹏都农牧会正式与资本市场作别，迎来摘牌退市之日。

又一资本大鳄遭遇惨痛溃败。“鹏欣系” 在资本运作手段上极为激进，凭借疯狂加杠杆，短短十年便构筑起一个资产规模超 600 亿元的庞大资本帝国。然而，最终鹏都农牧却落得一片狼藉，结局可谓悲惨至极。

不过，无论结局多么悲惨，承受这一切的都是那 12.62 万普通股民。而 “鹏欣系” 的掌舵人姜照柏，早已将利用财务造假在高位套现所得的 35 亿元收入囊中，安然落袋。

—————— 又一场资本洪水泛滥 ———————

姜照柏的 “鹏欣系” 那疯狂的资本运作，始于 2008 年。此后，其不断依靠杠杆进行并购。

在 2012 年至 2022 这长达十年的时间里，“鹏欣系” 从资产不足百亿元一路 “膨胀”，发展成为一个资产规模超 600 亿元的庞大帝国。

然而，高杠杆的运作模式也给 “鹏欣系” 旗下的上市公司埋下了巨大的祸端。

在最初的2008年12月，上海鹏欣以1.71亿元的对价受让了三家企业持有的“上海中科合臣化学”70%的股权，间接控制了上市公司中科合臣34.24%股份，正式登陆资本市场成为实际控制人。

姜照柏控制下的中科合臣溢价收购着大量的海外矿产项目，凭借着这一个融资窗口的平台，让鹏欣系赚的钵满盆满，后来这家企业正式更名为鹏欣资源。

例如2018年的时候，鹏欣资源以合计19.09亿元的收购实控人姜照柏及其弟姜雷旗下的“宁波天弘益华100%股权”，为的是取得CAPM拥有的南非奥尼金矿的矿业权。

而当初这一块资产，南非奥尼金矿是CAPM在2011年8月花费2230万美元 ，按照当时的汇率花费近1.44亿元，内部一倒手就让这部分资产增值了17.65亿元。

然而，这部分被视作鹏欣资源核心资产的部分，在 2018 年全年竟未产出黄金，仅在 2019 年半年报中有产金量 16 千克的记载，到 2022 年年报时，“南非奥尼金矿业务” 带来的净利润为当年亏损 7194 万元。

正是凭借着这些溢价收购的举措，姜照柏的 “鹏欣系” 才得以拥有资金进行疯狂的资本运作扩张。

2012 年 8 月，姜照柏的 “鹏欣系” 再次以同样的方式拿下了上市公司国中水务的控制权，花费 2.41 亿港元认购国中水务间接控股股东 “国中控股” 7.09 亿配售股。

2013 年 7 月，鹏欣集团再度收购国中控股 16.99% 股权，此次交易完成后，将国中水务纳入 “鹏欣系” 的资本版图之中。

随着姜照柏的 “鹏欣系”一次次在资本市场的成功，资产迅速膨胀，自身的资本野心也并未停止。

2013年7月，趁着鹏都农牧前身—大康牧业启动50亿元定增计划时“鹏欣系”悄然进场，在次年5月大康牧业每10股转增5股方案实施，实控人正式变更为姜照柏，这家企业正是后来的“鹏都农牧”。

凭借资本腾挪构建起来的 “鹏欣系” 发展极为迅猛，在 2012 年至 2022 年这段时间里，资产迅速从不足百亿元急剧膨胀至超过 600 亿元。

然而，大量的溢价收购终究如同空中楼阁一般，缺乏足够的核心竞争力，这也进一步加剧了鹏都农牧的崩塌之势。

这些企业落入姜照柏的 “鹏欣系”以后，完全成为其一个融资平台，一个溢价收购、大量并购海外资产的平台。

当时的鹏都农牧已经成为“鹏欣系”最大的上市公司，这家企业从2010年11月上市以来，累计募资金额为72.24亿元，累计分红几乎为零，分红金额为0.22亿元，提倡的“注重投资者回报”，对这家企业而言完全是一个摆设。

这些资金，大多悄悄消失在多笔溢价收购当中，让某些利益相关体赚的钵满盆满的同时，给鹏都农牧带来巨量的亏损。

鹏欣集团入主以来，鹏都农牧大手笔跨界并购巴西海外资产，然而大多这样的交易里面都有着不少猫腻。

2016 年 3 月 18 日，鹏都农牧发布重大资产购买公告，此次交易构成关联交易。鹏都农牧以 2 亿美元的价格收购了巴西 Fiagril Ltda 公司（F公司） 57.57% 的股权，同时以 1 亿元收购鹏欣集团旗下的 HDPF 股权。

截至2016年末，这家被收购的F公司资产负债率为97.71%，这一系列溢价收购行为给公司带来了超过 11.63 亿元的商誉，而某些利益相关方再度赚得盆满钵满。

2017年6月15日，鹏都农牧发布重大资产购买公告，此次交易构成关联交易。

鹏都农牧以17.55亿元交易对价收购巴西农产品贸易商Belagrícola公司（下称：B公司）53.99%的股权，外加物业承接公司landCo发行的1000份可转债。

本次交易极为复杂，大股东鹏欣集团全资境外子公司DKBA与境外交易对方签署《投资协议》，鹏都农牧再跟大股东旗下的鹏都香港签署《股权转让协议》，并且委托鹏欣集团全资境外子公司全权负责境外业务。

为了此次交易成功，大股东鹏欣集团还做出了以下承诺，未来三个完整会计年度累计实现的净利润不低于1.93亿雷亚尔（折合人民币约4.07亿元），如未完成则鹏欣集团将以现金等价1000雷亚尔（折合人民币约2116元）等值的欧元全额向上市公司进行补偿。

约以 2116 元的业绩承诺补偿，面对高达 4.07 亿元的业绩承诺，完全就是一个天大的笑话。实际上，后来的这两次溢价收购最终也演变成了一场闹剧。

如上图所示，溢价收购是毒药，跨境溢价收购更是自杀，截至2018年年报，委托鹏欣集团全资境外子公司运营的项目开始暴雷，全年归母净利润亏润5.12亿元，2018年，鹏都牧计提以上巴西资产组商誉减值5.72亿元。

2021年6月15日，鹏都农牧发布《关于签订采购进口牛框架协议的公告》，以总价值33.91亿元计划向北京雄特牧业采购约20万头进口肉中牛，有效期为2021年12月，大手一挥预付10亿元给对方，但钱付了牛却一直没有到。

在深交所的接连关注下，北京雄特才陆续退回公司部分预付款，截至2023年年报的时候，尚有1.53亿元预付款被对方占用未退回。

这一笔笔的跨界溢价收购，已然成为了掏空上市公司资产的最为迅速的手段，紧接着为了减持套现卖一个好的价格，鹏都农牧后续被查出存在财务造假的行为。

2023年年报是大A市场变化的一个时间节点，严查会计师事务所、协同财务造假担责，上市公司违规占用资金等问题。

2023年11月29日，鹏都农牧聘任 2023 年度审计机构，原审计机构中兴华会计师事务所选择退出，由的新的会计师事务所“利安达会计师事务所”接任。

不得不说交易所的专业性，在鹏都农牧刚刚在年报前更换审计所的决定，交易所立即要求上市公司说明更换的理由和原因，提醒广大投资者这里面可能存在猫腻，然而大多数人可能并没有关注到。

2024年1月30日，在村里的关注下，新接任的会计师事务所利安达也没有敢在财务报表上面动手脚，主要的原因是前面的窟窿实在是太大。

鹏都农牧当年业绩便暴雷了，2023年预报净利润亏损6.5亿元-9.75亿元，上年同期盈利1698万元，业绩预报一发出就引起了深交所的注意。

深交所火速下发问询函，直指鹏都农牧2023年的亏损原因、境外收入和存款真实性等情况。

鹏都农牧大股东在完成自己的套现以后，这一次也回答的尤其干脆，按欠款方归集的期末余额前五名应收账款、以公允价值计量的资产和负债、关联方资金拆借均属于披露错误。

通过溢价收购境外资产、拨付预付款掏空了鹏都农牧的资产，财务造假等行为又让鹏都农牧丧失了所有信誉，二级市场用脚投票，最终这家A股养牛大户面值退市告别A股。

在鹏都农牧全面崩塌之前，实控人姜照柏的大手笔减持约35亿元，全然离开。

2021年，鹏欣集团向西藏信托协议转让约3.76亿股，约占总股本的5.9%，本次接盘方的出现，交易套现10.34亿元。

2022年6月，鹏欣集团又协议转让向昆明产投出让7.77%的股权，本次交易套现为13.55亿元。

加上在暴雷前夕，“鹏欣系”在二级市场中也持续抛售了大量股份，累计套现金额超过35亿元。

并且这还没算完，在暴雷前夕 “鹏欣系”姜照柏还很巧妙的利用游戏规则，合理的通过股权质押的方式，把能质押的部分全部质押，接盘方昆明产投也同样的选择了这个方式。

2024 年 8 月 30 日，鹏都农牧这个A股养牛大户正式落幕，完成成为资本洪水融资的一个通道，上市15年花光72亿融资后摘牌，分红仅0.22亿元，几乎为零。

“鹏欣系”姜照柏入住鹏都农牧以后，一次次通过跨境溢价收购、各种巧立名目的方式掏空了上市公司的资金，如今潇洒转身，拿着套现35亿元安然退市了。

不过，即便身处绝望之中，仍需怀有希望。2024 年 8 月 14 日，证监会对鹏都农牧及公司控股股东鹏欣集团立案调查，这让股民们对退市赔偿有了新的期盼。

但有期盼提起诉讼赔偿与能够真正得到赔偿完全是两回事。回顾整个 A 股的历史，在这方面能够成功获得赔偿的案例只是少数，股民们必须做好打持久战的长远准备才行。

在一家家资本洪水泛滥过后，留下的总是悲惨的结局。

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资料来源
第一财经：财报满满“松弛感”，鹏都农牧离面值退有多远？
长江商报：鹏都农牧10年累亏4亿加快转型 流动性不足却豪掷34亿买20万头牛
中国商报：A股“养牛大户”锁定退市，年内多次被深交所“点名”，母公司高层已套现数十亿元