鹰眼预警：积成电子应收账款/营业收入高于行业均值

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日，积成电子发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为8.81亿元，同比增长13.07%；归母净利润为-8219.19万元，同比下降24.19%；扣非归母净利润为-8618.08万元，同比下降25.18%；基本每股收益-0.16元/股。

公司自2009年12月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为2.21亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对积成电子2024年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为8.81亿元，同比增长13.07%；净利润为-7351.67万元，同比下降34.13%；经营活动净现金流为-1.41亿元，同比增长2.16%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降24.19%，低于行业均值-15.11%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降25.18%，低于行业均值-10.74%，偏离行业度超过50%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长13.07%，净利润同比下降34.13%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动13.07%，税金及附加同比变动-12.55%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为143.13%，高于行业均值104.44%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.4亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为6.55、2.62、1.91，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为29.81%，同比增长1.98%；净利率为-8.34%，同比下降18.63%；净资产收益率（加权）为-4.71%，同比下降22.66%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的29.23%增长至29.81%，行业毛利率由上一期的25.08%下降至24.52%。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为-3.87%，-7.03%，-8.34%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-8.34%，低于行业均值4.14%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为29.81%高于行业均值24.52%，存货周转率为1.02次低于行业均值2.26次。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为29.81%高于行业均值24.52%，应收账款周转率为0.66次低于行业均值1.41次。

• 销售毛利率高于行业均值，现金周期也高于行业均值。报告期内，销售毛利率为29.81%高于行业均值24.52%，但现金周期为225.12天也高于行业均值193.52天。

• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为27.6%、29.23%、29.81%，持续增长，销售净利率分别为-3.87%、-7.03%、-8.34%，持续下降。

• 销售毛利率高于行业均值，销售净利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为29.81%高于行业均值24.52%，销售净利率为-8.34%低于行业均值4.14%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为-2.13%，-3.84%，-4.71%，变动趋势持续下降。

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-4.71%，低于行业均值3.29%，行业偏离度超过50%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.03%高于行业均值-0.2%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为49.02%，同比增长8.42%；流动比率为2.19，速动比率为1.73；总债务为8.44亿元，其中短期债务为3.54亿元，短期债务占总债务比为41.9%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.1，低于行业均值0.22。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为80%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长80%，营业成本同比增长12.14%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1.4亿元、-193.5万元、-0.6亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、0.1亿元、637.5万元，公司经营活动净现金流分别-1.9亿元、-1.4亿元、-1.4亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.66，同比增长6.16%；存货周转率为1.02，同比增长15.4%；总资产周转率为0.22，同比增长3.81%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率0.66低于行业均值1.41，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率1.02低于行业均值2.26，行业偏离度超过50%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为349.9万元，较期初增长34.38%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.3亿元，同比增长29.74%。

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为14.88%，高于行业均值6.36%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为10.47%、12.97%、14.88%，持续增长。

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