兴源环境2024年半年报：经营情况大幅改善，核心业务价值逐步释放

兴源环境(300266.SZ)8月29日晚间正式披露了2024年上半年度业绩报告，报告显示，兴源环境上半年营业收入4.59亿元，同比增长6.82%;归母净利润-8807.40万元，同比大幅减亏48.32%;经营性现金流量净额在2023年度实现转正后，继续保持正向，达到4056.59万元，涨幅达到167.15%。从公司2024年上半年度财务数据来看，虽然仍有一定程度亏损，但公司经营情况已实现趋势扭转，呈现出大幅度改善，公司基本面趋于回升。

资料显示，兴源环境目前的主要业务包含装备制造、储能双碳、环境综合治理三大板块。其中，装备制造和环境综合治理仍是公司收入的主要来源，报告期内农牧装备和水利疏浚业务显示出较好的增长态势，PPP工程项目收款有所增加。储能双碳板块是公司近两年跟随国家战略新设的创新业务，报告期内大力开拓业务场景，已公布较大额度订单，由此推测，储能双碳板块有望在今年实现盈利。在此背景下，装备制造、储能双碳、环境综合治理三大板块或将在今年全面呈现盈利局面。

核心业务装备制造：压滤机稳定、农牧装备增长强劲

在装备制造板块，兴源环境的核心产品包括压滤机和农牧装备。压滤机在环保、化工、矿物加工、新能源、食品和医药等多个领域有广泛应用。在新能源领域，压滤机逐渐替代离心机，应用于锂矿、盐湖提锂等过程中的过滤、洗涤及废水处理环节，公司近年来在新能源市场拓展取得进展。本次报告期，公司又重点开拓了矿物加工等行业，加快沿着“一带一路”走出去，着力拓展海外市场。值得关注的是，压滤机业务的实施主体兴源环保于2023年被工信部评为国家级专精特新“小巨人”企业，又于今年8月入选2024年第一批浙江省制造业单项冠军培育企业名单。装备制造板块另一核心产品是农牧装备，在报告期内显示出了强劲的增长态势，收入较去年同期大幅增长26.3%。随着规模化养殖成为必然发展趋势，养殖场配套的智能饲喂器、环境控制系统、畜禽粪污资源化利用装置成为市场刚需，兴源环境在这一领域的布局或将为公司带来新的增长点。

重要业务环境综合治理：疏浚业务营收利润双增、PPP项目收款增加

近年来，公司环境综合治理板块以水利疏浚业务为核心，开拓非投资类优质工程项目。上半年，水利疏浚业务收入1.35亿元，同比增长53.11%，净利润3440.51万元，同比增长325.88%，业务规模和利润均实现较好的增长。历史PPP工程项目已实现从“收尾”到“收款”的战略性转换，报告期内，新增投资大幅下降，工程项目现金流继续转正，总计收款1.84亿元，较上年同期增加1.01亿元。

创新业务储能与双碳：开拓业务场景，订单储备充足

在全球变暖和我国“双碳”战略背景下，公司全面布局储能业务、碳市场业务、能源数字化业务。三项业务目前均已获得一定的订单储备。储能业务形成了产品研发销售、储能电站投资建造、储能电站集成运营在内的全周期解决方案。值得关注的是，储能业务联合能源数字化管理，借助资质优势进军虚拟电厂产业。同时，储能团队与北京卫蓝新能源开展合作，联合推进固态电池在储能领域的的商业应用。碳市场业务本年新增污水处理减排、奶牛养殖甲烷利用、垃圾填埋气甲烷利用三个类型，并成功拓展碳减排咨询和林业碳汇监测系统建设项目。随着CCER重启，公司储备的CCER项目将陆续获得收入和利润。据公开信息，三项业务订单类型判断，极有可能今年甚至三季度交付，实现创新业务板块整体盈利。

国资实控人和民营大股东的坚定支持

尽管经营情况有所改善，但公司负债率仍然处于高位，上半年经营业绩很大程度上受到高负债的拖累，使经营成果难以在财务报表上呈现。降负债是公司必须面对的关键课题。自新希望投资将投票权委托给奉化区财政局后，国资实控人和民营大股东的资源优势成为了兴源环境的一大特色。半年报指出，继2023年收到国资方5亿元借款及5亿元子公司增资款后，报告期内，公司发布新希望投资集团向子公司以债转股形式增资不超过5亿元的框架协议，公告了兴奉国新向公司提供2亿元借款事项。同时，公司向财丰科技定向发行股票募集资金事项仍在有序准备。在业务赋能上，公司与奉化区投资集团于7月签署《战略合作框架协议》，双方将系统推进虚拟电厂、新能源设施投资、全域碳资产开发及咨询等业务在奉化区整体落地。相信一系列资本运作逐步落地后，公司负债率及资本结构能够得到根本改善。

在高管增持股份彰显组织信心的加持下，兴源环境有望进一步打强市场端“打粮食”能力和企业端经营管理能力，坚定完成各项战略目标，实现业绩兑现。