健合布局细分赛道持续创新 三大主营业务稳健增长

作者 | 《财经》新媒体 撰稿人 舒志娟/文 王婧雅/编辑

提前转型的健合集团正不断深化其在全家营养领域的布局，并开辟出一条独特的成长路径。8月27日，健合集团（1112.HK）公布了2024年上半年业绩报告，报告期内实现营收66.9亿元，其中中国市场以67.9%的贡献率成为集团收入的核心。同时，经调整的EBITDA利润率为17%，显示出集团良好的经营现金流转化能力。

值得注意的是，健合集团并未止步于婴幼儿营养领域，而是将业务版图扩展至整个家庭，覆盖了从婴儿到成人，乃至宠物的全方位健康需求。这种多层次、全方位的营养解决方案体系，不仅丰富了产品线，也提升了集团的市场竞争力，成为与竞争对手区分开来的关键要素。

根据财报，健合集团三大业务中的营养补充品已实现稳步增长，成为集团业绩的重要引擎。报告期内，实现同比5.6%的增幅，占据了集团总收入的66.1%。特别是旗下Swisse斯维诗，在中国市场和海外市场齐发力，分别同比增长8.8%、16.9%。这标志着健合集团在从婴幼儿营养健康业务起家的基础上，实现了重要转型。

面对中国婴幼儿配方奶粉行业的系统性挑战和“新国标”转型带来的库存消耗问题，健合集团选择了主动出击，通过细分领域的全面升级和产品技术的不断创新。有分析人士指出，综合健合集团业务表现来看，其已构建了竞争壁垒。这一战略不仅帮助集团抵御了市场波动的冲击，更展现了其长期发展的经营韧性与长期竞争力。

营养转型是乳企突围重要方向

经历了2023年的艰难时期之后，2024年上半年，婴配粉行业依然面临重重挑战。尽管农历龙年国内出生人口有所回升，但市场内部的竞争并未因此缓解，反而愈发激烈。

奶粉经销商们正承受着前所未有的重压。他们坦言，尽管2024年第一季度市场有所回暖但好景不长，进入第二季度，价格竞争再度升级，即便有厂家核销的市场费用支持，经营成本依然难以得到有效覆盖。

尼尔森IQ的最新数据更是揭示了行业的严峻现实：2024年5月，母婴用品线下销售额同比反而减少了10.7%。与此同时，婴幼儿奶粉新国标的实施如同一场大考，进一步加剧了行业的洗牌。据相关部门2024年3月公布的数据显示，自婴幼儿奶粉新国标实施一周年以来，仅有1127个配方成功注册，其中不乏441个配方被拒之门外，这一数字背后是行业对产品质量的更高要求和更为严格的监管环境。

面对挑战，乳企加速转型步伐，将目光投向了健康营养产业。《“健康中国2030”规划纲要》预计，到2030年，健康服务业总规模将达到16万亿元，大健康产业将成为国民经济的支柱产业。

据健合集团相关人士介绍，2024年上半年，健合集团在中国建成了营养保健食品中试车间，

通过快速投产保健品，响应市场需求变化。

“全家营养转型是乳企未来发展的重要方向，国内健康营养产品市场规模庞大且增速迅猛，为乳企提供了新的发展机遇。”独立乳业分析师宋亮指出，然而，这一转型对乳企的综合实力提出了更高的要求，尤其是创新能力和技术储备，这将促使头部企业在竞争中加速分化，摆脱产品同质化的困境，实现可持续发展。

精细化、年轻化推动市场增长

目前，在全家营养领域，保健品市场正崭露头角，成为推动健康消费的新动力。据CIC灼识咨询机构发布的《中国营养健康食品行业蓝皮书》显示，截至2022年，我国营养健康食品行业规模达到5885亿元，预计到2027年将突破8000亿元。

保健品市场快速发展的背后，一方面是自2016年起持续出台了相关政策，重点推行健康生活方式等，进一步带动国民健康诉求增长；另一方面，年轻消费群体的迅速崛起，他们以更加开放的消费理念，成为营养健康食品消费的主力军，推动了市场的持续扩容与升级。

在此背景下，健合集团通过不断扩展市场边界，将业务版图从婴幼儿领域延伸到全年龄段，特别是在成人营养与护理用品业务（ANC）上取得成效。财报显示，上半年实现营收32.8亿元，同比增长11.2%，成为健合集团重要的业绩来源。

尤其是旗下的Swisse斯维诗表现更为抢眼，报告期内，Swisse斯维诗中国市场实现同比增长8.8%，占集团ANC销售额的64.9%。其中，在中国市场，Swisse斯维诗在跨境电子商务渠道销售额上升12.2%。与此同时，Swisse斯维诗在澳新市场同比增长16.9%，多种维生素、排毒、口服美容等产品的市场份额进一步提升至12.2%，成为健合穿越行业发展周期的一大砝码。

Swisse斯维诗的成功并非偶然，而是其精准把握市场趋势与消费者需求的必然结果。通过构建“Swisse Mega Brand”品牌战略矩阵，即Swisse PLUS、Swisse Me、Little Swisse三大子品牌的协同作战，以及启动第三轮品牌升级，加强与消费者的互动与沟通，确立了“维稳品牌认知，深耕品类渗透”的品牌营销3.0策略，将品牌教育转向品类教育，从而有效提升了品牌的市场认知度和美誉度。

然而，在快速发展的同时，保健品市场也面临着一些挑战和乱象。部分品牌过于追求概念和短期利益，忽视了产品的本质和研发创新，这种不可持续的发展模式难以满足消费者对健康更高质量的需求。

针对这一现象，健合集团构建了以消费者需求和产品可验证性为核心的双轮驱动产品研发体系，确保产品经得起市场的考验和消费者的信赖。同时，健合集团还通过在全球范围内设立6大科研中心，为产品的持续创新提供了强有力的科技支撑。截至目前，集团已发表SCI科技论文49篇，申请发明专利56项。

宋亮指出，预计至2025年，众多乳企将集中发力全家营养赛道，势必将加剧市场竞争。如何构建并维系企业与消费者家庭之间的稳定互信关系，以及如何通过提供高品质、专业化的产品来满足家庭成员的多元化营养需求，将成为未来企业间博弈的核心。

全家营养战略加速落地

健康需求不断激发和消费人群不断扩大，全家营养产品呈现出百花齐放的态势，这一趋势将加速营养健康产业的变革。

中国食品产业分析师朱丹蓬指出，在成人营养与健康领域，将涌现更多创新和可能性。年轻消费群体的崛起，不仅催生了功能化、便捷化、个性化、定制化的营养产品，还促进了有趣且好玩的产品开发。同时，"朋克养生"的兴起，注重体感和效果的产品也日益受到市场的青睐。

Swisse Me紧跟这一趋势，推出了益生菌软糖、叶黄素脂软糖和胶原蛋白软糖等多样化产品。其中，益生菌软糖中添加了有效专利进口菌株，有助于维持肠道健康；叶黄素酯软糖则含有对眼睛有益的叶黄素酯和玉米黄质。

此外，随着中国中产阶级持续扩大，预计到2030年，中国将成为全球中产阶层占比最高的国家。这一新兴阶层的崛起，不仅推动了产品的升级换代，也促进了品牌的高端化发展。

健合旗下的合生元在超高端牛奶粉市场持续发力。财报显示，上半年，其超高端婴幼儿配方奶粉市场份额由11.7%上升至13.0%。此外，合生元还加快新产品的研发，推出了包括乳铁蛋白+益生菌、DHA藻油+ARA凝胶糖果、钙片等多款营养补充品，加速完善其全营养产品矩阵。