北京
华鑫证券近日发布基础化工行业周报：二季度以来轮胎行业受海运费价格大幅上涨以及橡胶价格波动影响，相关龙头公司回调较多，进入三季度以来上述因素得到缓解，龙头公司具有估值修复机会，建议重点关注轮胎行业机会。
以下为研究报告摘要：
投资要点
乙烯醋酸等涨幅居前，棉短绒BDO等跌幅较大
周环比涨幅较大的产品：硫磺（CFR中国现货价，6.90%），醋酸（华东地区，6.80%），乙烯（东南亚CFR，5.38%），煤焦油（山西市场，4.07%），苯酚（华东地区，3.63%），醋酸酐（华东地区，2.88%），合成氨（河北金源，2.82%），DMF（华东，2.47%），苯胺（华东地区，2.41%），顺丁橡胶（山东，2.15%）。
周环比跌幅较大的产品：己二酸（华东，-3.91%），BDO（华东散水，-4.24%），丁酮（华东，-4.43%），LDPE（CFR东南亚，-4.44%），二氯甲烷（华东地区，-5.00%），燃料油（新加坡高硫180cst，-5.37%），国际柴油（新加坡，-5.55%），甲苯（FOB韩国，-6.12%），丙酮（华东地区高端，-6.44%），棉短绒（华东，-7.41%）。
本周观点：原油价格高位回落，建议关注低估值高股息中国石化
本周地缘局势及需求担忧施压，国际油价大跌。截至8月23日收盘，WTI原油价格为74.83美元/桶，较上周下跌2.37%；布伦特原油价格为79.02美元/桶，较上周下跌0.83%。短期内油价仍受地缘政治以及市场预期变化影响较大，下周油价或将波动运行。鉴于目前油价四季度面临较大压力我们看好炼化端出现成本压力缓解后盈利有望提升的中国石化，同时由于中国石油和中国海油回调较多，已经反映了油价下跌，继续看好回调后的中国石油和中国海油。
化工产品价格方面，随着下游需求逐步好转，本周部分产品有所反弹，其中本周上涨较多的有：醋酸上涨6.80%，乙烯上涨5.38%，合成氨上涨2.82%，顺丁橡胶上涨2.15%等，但仍有不少产品价格下跌，其中己二酸下跌3.91%，BDO下跌4.24%，甲苯下跌6.12%，棉短绒下跌7.41%。二季度以来轮胎行业受海运费价格大幅上涨以及橡胶价格波动影响，相关龙头公司回调较多，进入三季度以来上述因素得到缓解，龙头公司具有估值修复机会，建议重点关注轮胎行业机会。2024年供需错配下，底部特征已经显现，部分细分子行业龙头具备着三重底（周期底、盈利底和估值底）历史性投资机会，我们继续建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链完善和规模扩张带来超强成本优势的细分子行业龙头投资机会，具体方向分别为聚氨酯行业龙头公司万华化学、具备成本优势的煤化工行业龙头公司华鲁恒升和宝丰能源、钛白粉行业龙头股公司龙佰集团、农药行业龙头公司扬农化工和广信股份、制冷剂行业龙头公司巨化股份和东岳集团、氨纶行业龙头公司华峰化学、复合肥行业龙头公司新洋丰、以及受益于出口的涤纶长丝行业和轮胎行业龙头公司桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、森麒麟等。
风险提示
下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。（华鑫证券 张伟保）
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