北京
文|翠鸟资本
当前，全球投资者身处“水世界”，中国的投资者亦不例外。
所谓的“水”，就是源源不断的货币，全球经济低增长、老龄化、地缘局势动荡等因素，推升着长期利率走低。
在此大背景下，稳健型投资显得越来越重要。
其中，机构投资者一向重视的纯债策略基金，在基民群体中的认知度正在不断提升。
一场空前的资产配置重构机会，已迎面而来。
债券投资性价比上升
上证指数的3000点，依然是当前诸多基民关注的核心，这涉及着大量产品净值修复的希望。
实际上，目前市场出现了“资产荒”，很多投资者都已经感受到了。
权益资产表现不佳，定期存款利率不断走低，“固收+”策略产品买到了“寂寞”。
叠加国际地缘政治事件层出不穷，市场仿佛很难找到稳健理财选项？
其实不然。
A股回血迟迟未见，存款利率不断下调，这些因素都推升了一类资产的优异表现——纯债基金。
诸多投资者未充分意识到：近年来债券基金规模不断悄然上升，聪明的投资者正在不断强化纯债资产的配置需求。
债券资产“熊短牛长”
2024年上半年，中国债市可谓涨势如虹。对此，中欧基金固定收益投资部总监陈凯杨总结道：上半年的债市行情是超预期，之后中国央行强化了收益率曲线的逆调控，债市的短期波动预计会加大。
“藏器于身，待时而动”，陈凯杨如是说。
在这位经验丰富的基金经理看来，下半年要做到战略上不逆势，战术上不对抗，未来投资上要在波动中强化交易，同时围绕收益率下行的大趋势择机加强配置。
值得注意的是，中国债券资产与权益资产的投资性价比，截然不同。华夏基金则指出，从持有体验来看，我国债市的确表现为“熊短牛长”，即便出现阶段性调整，短期扰动不改长期“画线”走势。
这背后便是固定收益逻辑：债券的票息在中长期能抚平市场利率变化带来的价格波动，实现正向的收益。
广发基金亦指出，过去十年纯债型基金整体保持了年度收益为正的历史记录，在专业投资机构管理下，债券基金成为资产配置中的稳健收益来源。
债券投资在当下可谓恰逢其时。
博时基金尖锐地指出，当前基本格局是资产荒，在今年三季度预计延续，信用利差预计持续处于历史低位，市场沿着资产荒及基本面预期两条主线波动，两相叠加下债市表现较好。
债券投资的参与时点，在专业机构投资者看来并不需要“纠结”。富国基金认为，纯债类产品通常有稳定的票息收益，所以不必太纠结于上车时机，拉长时间终归是平稳向上，短期的波动反而是很好的加仓时机。
中短债机会凸显
对于未来一段时期的固收策略，陈凯杨认为，中短端债券的配置价值凸显，应当关注中长久期资产的交易价值。
中短债基金主要聚焦在剩余3年内的债券资产，比中长债基金的波动相对较小，投资风险也更加可控。
据Wind数据终端，截至2024年6月30日，短期纯债型基金今年二季度份额激增2588亿份，受托资产规模接近1.5万亿元。
实际上，这个策略的抉择或许正是当前的最优选。
其一，当前高息资产供给不足，保险、银行、理财和基金均面临严重的资产荒。
其二，考虑到资产端的基本面趋势，中期利率中枢有望进一步向下，整体利多债市的格局不变。
换言之，中期的利率水平需要匹配中期整体经济面临的主要矛盾。
有卖方研究机构判断，资金配置盘配置短债的意愿会受到负债端充裕程度的影响，短期中短债和存单利率走势的锚定程度可能抬升。
另据Wind，2013年以来中国债市经历过四次较大幅度的调整，其中短期纯债基金指数在四次调整中，最大回撤值均不超过1.2%。
由此可见，中短债基金品种或许就是我们寻找的“稳健投资无法避开的机会”。
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