预计持续磨底！机构研判A股后市

来源：中国证券报-中证网

　　本周A股市场在震荡调整的同时，持续地量成交，体现出市场较为浓厚的观望情绪。在业内机构看来，就国内市场而言，在政策起效的观察期，预计市场量价持续磨底，流动性宽松或超市场预期，后续国内逆周期政策有望进一步加码。

　　对于配置方向，机构建议继续聚焦红利与出海两条主线，待市场拐点出现后再转向绩优成长和内需主线。此外适逢上市公司中报季，延续业绩高景气方向配置也被机构看好。

　　影响后市投资大事件

　　保荐业务、审计业务可分阶段收取服务费用

　　司法部8月16日消息，司法部会同财政部、中国证监会起草了《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定（征求意见稿）》。征求意见稿提出，证券公司从事保荐业务，可以按照工作进度分阶段收取服务费用，但是收费与否或者收费多少不得以股票公开发行上市结果作为条件。

　　科创板指数将扩容至24只

　　8月16日晚，上交所公告称，该所和中证指数有限公司将于8月23日正式发布上证科创板盈利质量策略指数、上证科创板创新药指数和上证智选科创板价值50策略指数，这也是上交所落实“科创板八条”部署要求，持续丰富科创板指数品种的又一动作。数据显示，待上述3条指数及科创200指数正式发布后，科创板指数数量将达到24条，境内外跟踪产品规模合计近1600亿元。

　　建立促进民间投资资金和要素保障工作机制

　　国家发展改革委8月17日消息，8月16日，国家发展改革委联合自然资源部、生态环境部、金融监管总局印发通知，建立促进民间投资资金和要素保障工作机制，进一步促进民间投资发展。通知提出，国家发展改革委将滚动接续地向民间资本推介项目，并着力加大对交通、能源、水利等基础设施重点项目的推介力度。对符合条件的全国重点民间投资项目，将通过安排中央预算内投资等加大政府投资支持力度。

　　机构后市投资观点

　　中信证券：继续聚焦红利与出海主线

　　全球市场正在从过度悲观的衰退交易中修复，外需的预期正在改善，“类平准”资金支撑与外部扰动缓解下，在政策起效的观察期，预计市场量价磨底持续，当前建议继续聚焦红利与出海两条主线，待市场拐点出现后再转向绩优成长和内需主线。目前已充分反映美国衰退交易的出海板块中的优秀公司，重新具备配置价值。

　　海通证券：下半年市场中枢或较上半年抬升

　　近期美国通胀数据持续回落、高频经济数据边际走弱，市场普遍预期美联储将于9月开启降息。往后看，美联储降息将有助长线资金回流A股市场，同时从基本面看，政策发力下国内宏微观基本面有望出现改善，下半年A股市场中枢或有望较上半年抬升。行业层面，中期维度看，中国优势制造有望成为引领新质生产力发展的重要板块，具备出口竞争优势的中高端制造和引领新质生产力发展的科技制造值得关注。

　　中银证券：红利有望重回优势

　　本周市场在疲弱的内需预期下低位缩量震荡，市场观望情绪浓厚。A股市场整体虽并未呈现出跷跷板效应，但长债的大幅调整使得红利资产配置需求有所升温，红利资产在经历了分红及交易拥挤度等因素导致的阶段性调整后本周重新走强。在内需疲弱的格局未出现明显修复迹象前，红利配置逻辑并未发生破坏，交易逻辑驱动的本轮红利风格调整可能接近尾声。

　　汇添富基金：市场或延续业绩高景气方向配置

　　从市场估值水平与风险偏好看，当前已处于较低位置，无论从绝对视角下以时间换取空间，或是从相对视角下的股权风险溢价（ERP）水平，A股配置性价比或已经较高。尽管海外方面宏观变化趋势需要进一步观察，但流动性宽松或超市场预期，后续国内逆周期政策有望进一步加码。8月中旬后进入上市公司中报密集披露期，市场或延续业绩高景气方向配置，后续市场主线与共识有望形成。

　　摩根资产管理：关注政策受益和业绩主线

　　美联储9月降息预期升温，有望为国内货币政策打开空间，估值洼地的A股或迎来外资回流，深受外资青睐的核心资产有望得到新的驱动力支撑。近期国内重要会议定调积极，后续国内“稳增长”政策大概率加码，政策利好预期或有助市场企稳回升。策略上，继续以“核心资产”为指引，关注政策受益和业绩主线，当前底部区域保持耐心；高层会议强调发展新质生产力，并落实在产业层面，新质生产力和优质龙头阶段或占优。

　　西部利得基金：配置结构上建议适当均衡

　　展望后市，市场短期仍有波动，结构上建议适当均衡。在经济弱复苏叠加央国企改革背景下，防御性高股息资产中长期仍具吸引力，包括金融、上游资源品、公用事业等领域；在一系列政策作用下，部分房地产相关指标降幅继续收窄，相关政策也会陆续出台促进房地产市场平稳健康发展，潜在有修复机会的地产及地产链等顺周期板块值得关注；从产业景气度看，科技产业创新和相关政策的陆续出台有望持续形成催化，科技、高端制造板块值得重点关注。