重磅发声！理性长远看待FOF的市场价值

【导读】公募FOF遭遇发展难题，专家建议理性长远看待其市场价值

中国基金报记者 李树超

近期，作为“专业买手”定位的公募FOF产品，发展面临阶段性困难。

业内人士表示，作为“专业买手”，公募FOF具有独特的价值和意义，发展前景依然广阔。他们建议通过提升投研能力、优化产品设计、积累长期投资业绩等，不断提升该类产品的投资者体验。

公募FOF发展面临阶段性难题

未来可期

近期，部分FOF产品业绩表现不理想，产品规模体量低位徘徊，个别产品出现清盘，受到市场各方的关注。

谈及公募FOF发展遭遇的阶段性难题，一位公募基金高管总结道，一是公募FOF规模连续八个季度下降；二是整体投资业绩并不亮眼；三是FOF业务在部分基金公司的投研业务中相对边缘化；四是FOF专业人员队伍仍需壮大。

东方红资产管理FOF团队也表示，受短期赚钱效应不显著等因素影响，公募FOF在经历过几年的蓬勃发展后，作为公募基金的一个子品类，有个别产品清盘和基金经理卸任，也是正常的市场行为。

结合海外成熟市场FOF发展历程和对居民财富管理需求的理解，东方红资产管理FOF团队认为，公募FOF在服务居民资产大类配置方面仍有独特的优势，整个品类长期发展潜力仍然较大，未来仍然可期。例如，今年7月成立的东方红欣悦稳健3个月持有混合FOF，首发募集规模就达到了36.9亿元，近期也有部分商业银行、券商等渠道在积极布局优质FOF产品。

济安金信基金评价中心主任王铁牛表示，FOF起源于海外，国内FOF的发展历史还相对较短，需要有一个起步、发展、成熟的过程。从更长周期看，FOF具有多重风险分散、战略战术资产配置相结合等特征，在未来依然有较大的发展空间。

“投资者、销售渠道、媒体等，对于FOF相关产品，建议还是更多以长周期维度对业绩进行考量，给行业更多的发展时间和空间。”王铁牛称。

事实上，从2017年10月诞生起，公募FOF在我国发展近7年时间里呈现出高速成长的态势，从最开始的“小众”产品已逐渐成为普通投资者的常用配置工具。当前FOF产品总数超过500只，资产净值规模也突破1400亿元。

作为“专业买手”

具有独特的价值和意义

从FOF产品投资价值角度，东方红资产管理FOF团队表示，随着市场利率下行，老百姓对金融资产保值增值的需求日益增长。具备大类资产配置能力、以客户资产稳健增值为目标的公募FOF，已成为满足投资者稳健投资需求的新选择。

该团队表示，FOF的价值就是由具有资产配置能力的管理人，帮助不完全具备专业投资能力的老百姓，更好地参与资本市场、优化投资组合、获得更好的投资体验。

多位受访人士还表示，作为“专业买手”，公募FOF对完善投基理念、优化组合管理都有积极作用。

百嘉基金副总经理王群航表示，公募FOF具有专业化的资产管理叠加专业化的资产管理，双重的优中选优、对风险和收益做二次平滑等多重优势。在公募基金数量不断增加的背景下，公募FOF作为“专业买手”，还具有独特的价值和意义。

王群航进一步指出，公募FOF有利于提升和优化全市场的投基理念、方式、策略，内生性地、潜移默化地促进公募基金行业更为规范和稳健地发展。

上海证券基金评价研究中心负责人刘亦千也认为，FOF在本质上是将约定资产配置框架和资产配置逻辑进行产品化，以简洁、高度有效地匹配客户的长期投资目标。

从产品价值来看，刘亦千总结道，能更清晰地传递风险收益特征和目标，围绕资产配置目标实现风险收益的最优化；能选择出更合适、更有竞争力的标的产品，以及适时发现特殊的投资机会适当增厚收益，是FOF的根本价值所在。

需要积累长期投资业绩

从优化产品设计、提升FOF投资者体验等角度，多位行业专家也积极建言献策。

为提升FOF投资者体验，东方红资产管理FOF团队建议从强化投研建设、加快产品创新布局、完善服务陪伴体系等方面进行优化。

该团队建议，一是持续提升FOF投研团队的大类资产配置能力，在合理控制风险预算的前提下，尽可能提升投资组合的潜在收益；二是进一步完善覆盖各类投资期限、风格特征的公募FOF产品线；三是公募FOF业务更需要为投资者提供高频次、可持续的服务陪伴。

从提升投研能力角度，刘亦千也认为，首先，FOF管理人需要加强内功修炼，做好基础资产配置，尊重客户体验，实现相对稳定可持续的管理回报；其次，FOF管理人应更深入理解基金产品，为组合服务选择出更合适、同类中更有竞争力产品，以优化组合管理绩效；最后，FOF的业绩无法规避市场本身波动带来的冲击，因此市场舆论应该对新生事物有更长远、更理性的观察，引导市场建立长期、理性、价值的投资观念，并以此标准评价FOF。

也有业内人士建议，继续优化FOF资产配置范围，对提升投资业绩或有助益。

王铁牛建议，公募FOF要突破以权益、固收等传统大类配置为主的模式，在法规允许的范围内，更多考虑将海外、REITs、商品等大类资产品种纳入配置范围。同时，采取更加灵活的费率水平、更好利用数字化等手段来提升配置选品能力。

此外，也有专家建议从投教、预期管理、投资者适当性等角度做好产品服务。

刘亦千建议，第一，管理人需要更准确、清晰地传递FOF产品的风险收益特征定位，帮助投资者能更好认识FOF产品及其长期投资价值；第二，行业应当加强投资者教育，引导投资者建立更理性的风险收益预期；第三，代销机构应该切实做好销售适当性匹配，将合适的产品卖给合适的投资者，有效引导投资者坚持长期的投资理念。

编辑：舰长

审核：许闻

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