河南
中诚信国际出得荥阳城投评级报告已经过去两个月了，一直没机会进行研究。前一段时间，从头到尾全部拜读完毕，现在分享给你们，只是按照自己有限的理解进行阅读。
资产提高不少，同时债务也在增加，净利润却没有大的增长，2023年相比2021年还减少了。
与巩义市、伊宁市进行对比。
2023 年，荥阳市经济财政实力在郑州市周边区县中排名中等，尚且保持一定增长，但需注意到其一般公共预算收入中税收收入占比继续下滑，同时受区域房地产市场行情仍未明显回暖影响，当期政府性基金收入继续下降，对地方综合财力的补充作用已十分有限。
城投目前承担了荥阳的市政基础设施、安置房、产业园的建设投资。业务稳定和可持续性还可以。同时还开展供水、给水工程安装、工程施工等业务。在建和拟建的项目仍然不少，需要投资的规模还比较大。部分建设需要自筹资金，支出压力较大。还对民企公司有较大规模的拆借资金。抵押物虽然充足，但拆借对象一部分已经被列为失信被执行人，款项回收也存在一定风险。
城投代建模式的在建的安置房和基础设施项目。
城投自营模式的在建的产业园和基础设施项目。
城投自营和代建模式拟建设的项目
城投供水业务稳定小幅增长。 2023 年以来，公司日供水能力、漏损率及用户数量维持稳定，管网长度保持增长， 供水量有所增加，受益于此，2023 年公司水费收入同比小幅增长。
采购五大供应商的产品，销售给五个大客户，挣一个账期差价。客户里面看到了健康城恒大和少林客车的影子。
城投还有工程施工、资产租赁、保洁、测绘、保理、污水处理等业务，有一定的收入补充作用。
与我们荥阳区域内多个民企公司有对外拆借资金， 截至 2024 年 3 月末，公司对外资金拆借本金余额为 6.43 亿元。
截至2023年末账面价值为13.64亿元。2023 年，其他非流动资产大幅增长，成为第二大资产构成，系公司将上年无偿划入的水库及工程项目资产从固定资产和无形资产科目转入本科目核算所致。 此外，截至2023年末，长期应收款主要系公司 收到的问题楼盘化解专项资金（13.77亿元） 1 、对河南少林客车股份有限公司（以下简称“少林 客车”）的投资款（6.82亿元）、对民企的借款及融资租赁保证金，2023年以来随着专项资金投放 的增加以及对少林客车投资的增加而仍保持较快增长。
从债务类型来看，2023年以来，公司债务仍以银行贷款和应付债券为主，并兼有一定规模的非标融资和票据融资，债务类型及渠道仍较为多元，但受限于行政层级较低及市场融资环境，目前公司综合融资成本高。
从债务期限来看，2023年以来，随着债务的集中到期，公司短期债务占比整体明显上升，截至 2024年3月末已超过40%，使得公司面临较大的债务集中到期压力，债务期限结构有待优化。
截至 2024 年3月末，公司账面可用货币资金约19亿元，可为公司日常经营活动及债务偿还提供一定的直接资金来源。同时，同期末公司共获得金融机构综合授信额度约 213亿元（含债券批文），尚未使用额度约47亿元（含债券批文15.50亿元），具备一定的备用流动性。
跟踪期内，荥阳市经济财政实力在郑州市下辖区县中仍处于中等水平，且 2023 年保持增长。同时，公司仍为荥阳市重要的基础设施投融资建设主体和唯一的发债平台，区域重要性强。公司与控股股东中荥投资为一套人马、两块牌子，接受荥阳市政府的监管，并根据市政府意图承担城市基础设施、保障房及产业园建设，股权结构和业务开展与市政府具有较高的关联性，且 2023 年以来继续在资金注入、专项债资金拨付等方面获得荥阳市政府的支持。2023 年，公司收到荥阳市政府现金注资 0.23 亿元，计入实收资本中；当期，公司收到专项债等资金 2.44 亿元，计入资本公积中，资本实力因此有所增强。综上，跟踪期内荥阳市政府具备强的支持能力，同时保持对公司较强的支持意愿，可为公司带来较强的外部支持。
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