市值蒸发400亿后终盈利，顺鑫农业正“卖房”“换人”

据7月22日顺鑫农业公布的消息，经公司董事会提名委员会推荐及资格审定，董事会投票决议任命康涛接替李颖林担任新一任总经理，任期自董事会批准之日起至本届董事会期满为止。

值得注意的是，这已是顺鑫农业在过去两年内更换的第三位总经理。据了解，2022年6月，前任总经理兼董事会秘书安元芝辞去职务，李秋生接棒出任总经理。然而仅过了两个月，李秋生因个人原因离职，总经理职位由董事长李颖林暂时代理。

高层频换，业务饱受行业周期影响

根据公开资料可知，顺鑫农业自1998年创立以来，经历了多次高层管理人员的变动。特别值得注意的是，在2023年11月11日当天，顺鑫农业的监事会主席贠振德先生和第九届董事会的独立董事鲁桂华女士双双宣布辞职。而在短短一天之内，顺鑫农业还发布了两份关于人事变动的公告。

顺鑫农业的总经理职位也经历了多次变动。近期，康涛先生接替了前任总经理李秋生的职务。据了解，李秋生先生由于工作岗位调整的原因，向公司提出了辞去总经理职务的请求，但他仍然保留着董事和董事会提名委员会、战略与投资委员会委员的身份，暂时由公司董事长李颖林先生代理总经理的职责。

顺鑫农业的主营业务包括白酒、猪肉和房地产三大部分。其中，白酒业务是公司最重要的收入来源和利润贡献者，近五年的毛利占比高达90%以上。尤其是旗下的“牛栏山”品牌，被誉为国内“光瓶之王”，2019年的销售总额甚至突破了百亿元人民币，跻身于“茅五洋泸郎汾古牛”这一百亿级别的品牌阵列之中。

然而，尽管白酒业务表现出色，顺鑫农业的猪肉业务却受到了行业周期性的严重冲击。2023年，顺鑫农业旗下的生猪屠宰业务亏损达到惊人的1.43亿元，毛利率从2022年的2.31%骤降至-4.24%。此外，顺鑫农业的房地产业务长期处于亏损状态，旗下的顺鑫佳宇房地产开发公司在2016年至2022年的七年间累计亏损接近28亿元，仅2022年一年的亏损额就高达8.42亿元。

为了摆脱房地产业务这个沉重的负担，顺鑫农业在去年底以22.59亿元的价格成功剥离了这部分资产，并因此获得了约2.8亿元的非经常性收益。在成功甩掉地产包袱之后，顺鑫农业的业绩迅速得到恢复，今年上半年成功实现扭亏为盈，预计净利润将在3.3亿元至4.8亿元之间。

然而，就在市场普遍看好顺鑫农业即将迎来业绩反弹之际，公司发布的中期业绩预报却让投资者们再次感受到了冰冷的现实。根据最新公布的业绩预报，顺鑫农业预计在2024年上半年实现净利润3.3亿元至4.8亿元，相比去年同期实现扭亏为盈。然而，在这份业绩预报中，公司也明确表示，预计在2024年第二季度，公司的归属于母公司股东的净利润将在-1.21亿元至0.29亿元之间，很可能再度陷入亏损境地。

值得关注的是，顺鑫农业的股价也随着公司高层管理人员的频繁变动而大幅下跌。数据显示，在2020年8月份，顺鑫农业的市值曾经一度突破550亿元人民币的高峰。然而，截至最近一个交易日的收盘价，顺鑫农业的最新市值已经降至126.2亿元人民币，年内跌幅超过20%，这也是公司总市值连续四年同比缩水的结果。

转型升级挑战重重

近日，农业发展股份有限公司发布最新年度报告，显示其白酒业务销量持续下滑，尤其是低端白酒产品表现欠佳，这给公司的业绩带来了巨大的压力。尽管公司已经采取了一系列措施来应对困境，如推出中档白酒新品和加大营销力度，但效果并不显著。此外，公司还面临着房地产行业降温对其主要客户群体收入的影响，这无疑加剧了公司的困境。

农业发展股份有限公司是一家以白酒生产为主业的大型企业，其白酒业务在过去曾取得过辉煌的成绩。然而，随着市场竞争日益激烈以及消费者需求不断变化，公司的白酒业务面临着严峻的挑战。

从公司公布的数据来看，自2020年以来，公司的白酒销售额呈现出逐年下滑的趋势。具体来说，2020年，公司的白酒销售额为690078.05千升，同比下降3.84%；2021年，销售额再次下降，同比减少5.02%；2022年，销售额大幅下滑，同比跌幅高达24.40%；2023年，销售额继续下滑，达到366537.91千升，同比跌幅扩大至26.03%。

值得注意的是，公司的低端白酒产品表现尤为不佳。以公司的代表性产品——42度500毫升的牛栏山陈酿酒（俗称“白牛二”）为例，其销售额在2020年至2022年间一直占据公司总销售额的超过70%，但在2022年，销售额却出现了22.71%的负增长。2023年，低端白酒产品的销售额更是进一步下滑，达到47.33亿元，同比减少22.14%，占公司白酒销售额的比重也由上年的70.69%下降至69.37%。

为了应对困境，公司已经采取了一系列措施。首先，公司推出了中档白酒新品——金标陈酿，主打纯粮酿造，试图通过提升产品品质来吸引更多消费者。其次，公司加大了对该产品的营销力度，企图借助多元化的推广方式进行品牌宣传，进而提高品牌知名度和销量。

然而，这些努力似乎并未收到预期的成效。在2023年报告中，虽然高档白酒产品的销售额有所增长，达到了9.78亿元，同比增长45.31%，但高档白酒产品所占的份额仍然较小，只占总销售额的14.33%。

此外，公司还面临着房地产行业降温对其主要客户群体收入的影响。由于牛栏山的主要消费人群是建筑工人、装修工人等重体力劳动者，因此房地产行业的不景气可能会对他们的收入产生负面影响，从而间接影响到牛栏山的业绩。

酷公司认为，顺鑫农业作为中国农业领域的领军企业，在过去几年里经历了高层管理人员的频繁变动，以及白酒和地产等主业所面临的困境。尽管公司采取了一系列措施来应对这些问题，但目前来看，这些挑战依然存在。未来，顺鑫农业能否顺利度过难关，重拾昔日辉煌，还有待时间的检验。