国民饮料港股退市后转向A股？国中水务拟跨界控股汇源果汁

“国民饮料”汇源果汁在经历退市重整后，正重新被盘活。

7月22日晚间，A股上市公司国中水务发布公告称，公司拟以支付现金的方式，间接收购北京汇源食品饮料有限公司（以下简称“北京汇源”）。国中水务称，自2022年起已先后三次受让上海文盛资产管理股份有限公司(以简下称“文盛资产”)参与北京汇源重整设立的持股平台公司诸暨市文盛汇自有资金投资有限公司(以下简称“诸暨文盛汇”)36.486%的股份，受让后间接持有北京汇源21.89%股份。

目前，国中水务正在筹划以支付现金的方式向上海邕睿企业管理合伙企业(有限合伙)(以下简称“上海邕睿”)收购其持有的诸暨文盛汇股份，公司计划收购完成后公司将累计持有诸暨文盛汇注册资本不低于8.16亿元，占标的公司注册资本的比例不低于51%，从而成为标的公司的控股股东及北京汇源的控股股东。

汇源果汁被盘活

提出三到五年内A股上市

资料显示，汇源果汁成立于1992年，一度是国人心中的果汁代表品牌。2007年，汇源果汁在香港上市，集资24亿美元，彼时创下了港交所当年最大规模 IPO纪录。然而，汇源果汁上市后并没有迎来新的高峰，反而一直停滞不前。2021年，汇源从港交所退市，并破产重整。

此后，因债务缠身、退市等多重因素，该公司一度深陷困境，负债总额超百亿。

到了2022年，汇源果汁的发展有了新的起色。当年7月，北京市一中院裁定批准汇源重整计划，文盛资产作为重整投资人注入16亿元资金。在官方公告中，文盛资产称“其中部分资金用于支付汇源破产费用和偿还小额债权，90%以上资金用于汇源的生产经营升级和强化”。

值得注意的是，文盛资产同时还许诺“力争三到五年内实现A股上市”。可见，文盛资产对于汇源果汁后续的发展仍充满信心。

而重组后的汇源果汁也重新迎来销售增长。2022年8月，汇源在重组后首次公布销售数据，称2022年1-7月即便受到疫情影响，仍达成了同比增长5.1%的可喜成绩。

在2023年3月召开的重整后的首轮经销商大会上，汇源果汁董事长鞠新艳透露，2023年前两月北京汇源销售额近8亿元，同比增长20%，利润总额近1亿元，同比增长86%，其中100%纯果汁业务增长52%。

鞠新艳当时还表示，公司计划在满足持续经营三个完整会计年度后，于2026年提交申请并选择在沪深交易所主板上市。

投资汇源后盈利能力提升

国中水务拟跨界控股汇源

此次拟收购汇源的国中水务，对于入股汇源早有计划和动作。

资料显示，国中水务的主营业务为污水处理、自来水供应和环保工程技术服务。公司主要产品及服务为自来水销售、污水处理、供暖服务、工程技术咨询服务、设备销售、工程总包。

早在4月21日，国中水务便与文盛资产签署了《项目合作协议》，双方希望合作拟共同投资重组后的北京汇源，双方约定90天完成项目尽调（即至7月20日）。此后，由于项目尽调工作未能按期完成等原因，双方签订合作协议的时间不断延期。

2022年12月，国中水务拟受让文盛资产参与北京汇源重整设立的持股平台公司31.481%的股份，交易金额为8.5亿元。据了解，重整设立的持股平台公司名为文盛汇，该公司只认购法院裁定批准重整后的北京汇源60%股权，而不做其他经营业务。交易完成后，国中水务将通过文盛汇间接持有北京汇源18.89%股份。公告显示，经协商确定，北京汇源的整体股权估值为45亿元。

此后，2023年4月和7月，国中水务两度受让上海邕睿所持诸暨文盛汇的股权，对北京汇源的间接持股比例上升至21.89%。

此前，国中水务表示，汇源品牌为国内果汁饮料知名度较高的民族品牌，北京汇源重整计划是近年来极为难得的明星重整项目，此项目资本市场认可度高，品牌含金量和可延展性较强。此次购买股份将提升公司综合盈利能力，有利于公司的长远发展，符合公司目前的转型规划。

据了解，国中水务近年来业绩承压，亟需开发新的增长曲线。

2023年，国中水务实现营业收入2.17亿元，同比下降24.62%，实现归母净利润3003.86万元，上年同期为-1.16亿元。其中，公司在汇源项目上的收益为8283.63万元，占当期归母净利润的275.77%，成为公司扭亏为盈的最大贡献者。

7月23日，国中水务开盘涨停，报1.88元/股，上涨9.94%，总市值30.3亿元。

果汁市场保持增长但品牌激增

汇源面临更加复杂的竞争环境

重组成功、再次易主背后，汇源果汁作为老牌饮料，其品牌实力仍被看好。官网信息显示，汇源目前已在全国建立了140多个经营实体,并在全国10多个省规划建设了20余个农业产业园区。2018年，汇源百分百果汁和中浓度果蔬汁市场销售量份额占比分别为43.7%、31.5%。

汇源果汁官网截图

但另一方面，随着市场环境的变化，当下的“汇源”品牌在果汁赛道上的影响力已经大不如从前。

《2024-2030年中国果汁饮料行业市场发展监测及投资战略规划报告》指出，随着中国软饮料产业结构的优化和消费者健康意识的提高，高糖、高热量饮料的需求逐渐下降，碳酸型饮料的市场份额呈现下降趋势，与此同时，被视为相对健康的饮料的果汁饮料受到越来越多消费者的青睐。2023年，中国软饮料市场规模为9092亿元，果汁类饮料的市场份额约为13.7%。

在果汁这一赛道里，除了汇源，还有美汁源、农夫山泉、统一、康师傅等知名品牌在布局。消费者熟知的产品也不再仅限于汇源果汁，还包括味全每日C、Tropicana纯果乐、CapriSun果倍爽、Kaiz卡依之等。

另外值得关注的是，我国NFC果汁饮品的零售量和市场规模近些年一直保持着增长趋势，除了汇源、味全等品牌，也涌现了不少新品牌。比如喜茶的子品牌“喜小茶”，选择NFC果汁作为首款瓶装饮料；可口可乐旗下果汁品牌innocent也拓展了相关产品线；零度工坊、褚橙、瑞幸咖啡都在持续加码NFC果汁市场。

可见，汇源果汁正面临更为复杂的竞争市场与强劲的竞争对手，想要恢复往日辉煌显然并非易事。

采写：南都·湾财社记者 王静娟 实习生 张隽铭