三大交易所IPO撤否大排行 撤否原因各有哪些？

近期，深交所因接连多天迎来撤否而被市场高度关注，包括周末的情况下，平均每天至少有2家终止。相比之下，上交所与北交所撤否情况皆于7月第一周就已停滞。

截至目前，深交所撤否项目多达152家（主板49家、创业板103家），全部为主动撤回，上交所与北交所撤否情况分别为126家（主板68家、科创板58家）和53家。整体来看，深交所上半年撤否家数是各交易所中最多的，下半年依然保持这一趋势，创业板也是所有板块中撤单的高发区。值得关注的是，上周也是自5月中以来，深交所首次未有企业在周末终止IPO。

结合三大交易所数据来看，目前在审IPO家数367家，沪市板块排队企业为101家（主板60家、科创板41家）、深市板块排队企业为155家（主板41家、创业板114家）、北交所排队企业为111家。在审情况统计，排队家数居前的分别有中信证券（36家）、中信建投证券（27家）、华泰联合证券（23家）、民生证券（22家）、中金公司（20家），剩余37家券商排队家数皆在20家以内。所有板块中，除创业板属于上市委会议通过家数最多外，其余板块都是处于问询阶段的IPO最多。

与7月首周数据相比，各交易所还在加快清理“中止”项目。深交所方面，已从32家中止项目更新为仅剩9家，其中6家企业因大华会计事务所被暂停从事证券服务业务而中止项目；上交所中止项目则由4家变为1家，为拟科创板IPO的佳驰科技，是2022年第三批被抽中现场检查名单中的企业，北交所则从22家清理到21家。

对于近期撤否量最多的深交所来说，哪些项目值得注意？背后潜在撤单的原因又有哪些？

上市进程受多方面原因影响

从深交所7月第一周数据来看，终止包括5家拟主板IPO企业昌德科技、马鞍山行、朝微电子、富强科技和南航通航，以及10家拟创业板IPO企业志橙股份、祥邦科技、恒昌医药、湘园新材、汇乐技术、百英生物、东方四通、创志科技、鹰之航和都正生物。

从各家最新招股书及被问询焦点来看，最新年度业绩可能存在下滑风险以及报告期内业绩表现就存在不达标的情况较多出现，包括昌德科技、祥邦科技、湘园新材、汇乐技术、百英生物、创志科技和都正生物。

另外，也有部分IPO或受到行业属性及当下行业发展情况的影响，上市进程受到阻碍。拟主板上市企业马鞍山银行，在当下多家银行已处于破净状态下，无疑上市难度加剧；拟创业板IPO企业祥邦科技和东方四通都涉及光伏产业，在大概率被认为产能过剩的环境下，公司业绩提升或前景发展都将受到监管进一步的关注；另一家拟创业板IPO企业恒昌医药所属批发业，大概率也将受到行业属性的限制。

朝微电子和东方四通则有极可能受到大华会计事务所被暂停执业的影响，而选择撤材料。对于朝微电子来说，这已是第二次申报材料，从科创板改道到创业板却仍以失败告终。

值得注意的是，拟创业板IPO企业博实结原审计机构也为大华会计事务所，在大华被暂停从事证券服务业务6个月后，博实结因更换新的审计机构，由中汇会计师事务所重新出具审计报告，已于7月12日公告招股说明书，将于7月23日进入发行环节。目前，深交所9家中止项目中有6家会计事务所仍为大华，与其被动等待大华恢复展业资格或撤单，及时换所推进发行节奏或起到一定的示范作用。

多家创业板IPO或因业绩不达标而主动撤单

7月第二周撤否数据显示，深交所只有1家拟主板IPO企业撤回，为卓谊生物；其余11家分别是拟创业板IPO企业麦驰物联、鸿禧能源、数聚智连、新视云、欧冶云商、赛尔股份、康盛生物、思客琦、山源科技、兆尹科技和国地科技。

聚焦问询函，潜在撤否原因占据多数的则为业绩下滑未能达标。首先是唯一一家拟主板IPO卓谊生物，于2023年7月7日被抽中第三批现场检查。公司主要从事疫苗的研发、生产及销售业务，公司在2020年至2023 年1-6 月，营收分别达到3.06亿元、4.16亿元、5.30亿元以及2.71亿元，但非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润分别为1.16亿元、1.05亿元、8701.10 万元以及 3146.80 万元，营收逐年增长的同时，净利润却在负增长。另外，冯幸福因合计控制公司 51.84%的表决权，为公司的实际控制人，招股书显示实控人拥有澳大利亚永久境外居留权，这一点同样不利于上市审核。

根据最新数据来看，麦驰物联、赛尔股份、康盛生物、思客琦、兆尹科技和国地科技均存在业绩下滑或低于最新上市标准而不达标的情况，或成为阻碍上市进程的主要缘由。山源科技则存在毛利率持续下滑，经营性净现金流为负的问题。

数聚智连和欧冶云商是较为公认的，所属行业不在监管重点鼓励范围内的企业。此外，数聚智连因9次行政处罚及多项财务数据被监管关注，欧冶云商的业务独立性因关联交易受到疑问。

也有多家企业已多次申报创业板，但最后仍与上市无缘，如企业鸿禧能源和新视云。

鸿禧能源是一家聚焦于光伏行业的清洁能源服务商，此番撤单已是三次折戟。最新招股书显示，2024年1-3月预计实现营业收入2.1亿元至3亿元，预计实现扣非归母净利润为-3200万元至-160万元。交易所对公司前两次被否和撤回原因相关问题是否得到解决也颇为关注。

另一家IPO新视云则是二度闯关失败。先前公司涉及在注册审核期间，因存在涉嫌违规提供互联网新闻信息服务并收到行政处罚受到影响；有关业务合规性在本次撤单前得到监管关注，同时，因发行人庭审公开业务收入于2019年至2021年增速出现下滑，关于营业收入增速放缓也被监管问询。

对于创业板撤否较多的原因，有投行人士分析称，与财务指标较高的主板和凸显“硬科技”的科创板来说，创业板的要求及门槛相对来说对企业更为友好，更多企业会选择在创业板申请上市，这是存量拟IPO企业较多的原因。创业板排队企业家数最多，多种原因导致相应撤回家数也多。

IPO下半年或仍将保持收紧态势

易董显示，截至目前，共计334家拟上市企业终止IPO，较去年同期增加116.88%。其中332家IPO企业终止原因为撤回材料，剩余2家分别因为被否决和未在规定时间内回复而被终止。按板块统计，拟上市企业终止数量最多的为创业板，共107家。

根据Wind数据，今年以来，94家券商IPO业务总收入为20.3亿元，较去年同期151亿元相比，减少了86.56%。排名靠前的几家券商分别为中信证券、华泰证券、民生证券、海通证券和国金证券，IPO业务收入较去年同期分别减少89.85%、65.02%、80.60%、85.06%和76.72%。整体来看，今年近7成券商IPO业务还未入账，头部券商收入都大幅下滑，可想而知，更为艰难的或许还是中小券商。

头部券商因承揽项目较多，主动撤回项目也更多。保荐家数排名前十的券商依次为中信证券、中信建投证券、国泰君安证券、华泰联合证券、海通证券、民生证券、国金证券、中金公司、招商证券和国投证券，撤否率分别为45.25%、40.74%、36.56%、40.23%、41.86%、44.44%、39.19%、40.54%、31.71%以及45%。中小券商方面，因承销保荐项目有限，1到2家居多，一旦撤回也导致撤否率较高。

部分板块的标准修订提高，不仅对于企业来说，上市审核难度在逐步加强，中介机构开展业务也在寻求新的突破口。投行业务目前处于紧缩状态，但“仍得开张”依旧是不变的共识，其中IPO业务在下半年的走势将如何发展，记者从中小券商投行人士了解到，IPO发行在短期内或仍将保持收紧态势。对于部分将“打造特色精品投行”为发展方向的券商来说，或更加偏向挑选“硬科技”企业上市，做好投行服务实际上离不开围绕新“国九条”的几大战略方向发展，以贴合国家政策指引为目标，但各家券商或根据自身资源及背景在特色化业务上呈现区分。

除撤否情况呈现创业板撤回更多趋势外，根据三大交易所通知来看，上周并未发布上市委会议通知，意味着无论是IPO或再融资都是空缺状态，而上交所上一次审议项目为6月14日的主板IPO重庆水务、深交所于同日对创业板IPO汉朔科技发布审议通知，北交所则于6月13日发布审议IPO太湖远大的通知，各交易所距离上一次审议上会项目皆已过去一个月，目前来看，IPO进程进一步放缓，各大交易所何时将再次审议IPO值得持续跟踪。

本文源自财联社