官方披露，宝武集团西芒杜项目股份占比揭晓

万事俱备，只欠投产

信德海事 逄凯

全球最大的高品位铁矿石西芒杜项目(Simandou)已经完成了全部投资条件，等待开发。

在力拓集团(Rio Tinto)第二季度财报发布会上，力拓表示几内亚高品位铁矿石西芒杜的开发投资条件现已全部满足，包括完成了几内亚和中国的监管批准。

Simfer Jersey公司（Simfer）的董事会已批准投资并资助西芒杜铁路和港口基础设施项目，该项目是与Simfer与赢联盟（WCS）、中国宝武及几内亚共和国共同推进的。

力拓集团几内亚项目负责人Bold Baatar表示：“我们感谢几内亚政府、中国铝业、宝武钢铁及WCS在开发世界级西芒杜项目过程中所给予的合作。”

股权分布，日益明晰

西芒杜北部1、2号矿区，由WCS主导开发。WCS由韦立国际，中国宏桥和几内亚矿业物流公司共同开发。

2024年6月19日，中国宝武完成了对WCS矿山和基础设施项目49%股份的收购，WCS控股公司持有剩余的51%股份。中国宝武还拥有在运营期间将持股比例增加至51%的选择权。

西芒杜南部3、4号矿区由Simfer主导。Simfer是力拓集团和中铝铁矿控股有限公司（Chalco Iron Ore Holdings Ltd, CIOH）的合资企业。CIOH是由中国铝业集团、宝武钢铁、中国铁建和中国港湾工程领导的中国主要国有企业联合体。

一图看懂西芒杜股权分布

投产在即，市场利好

据信德海事网此前报道，几内亚西芒杜铁矿是目前世界上储量最大的、品质最高的待开发矿山之一，探明储量超过42亿吨，铁矿石的品位平均高达65%Fe，预计资本性支出高达180亿美元。

力拓在此次公告中表示，Simfer矿区的首次生产预计在2025年开始，30个月内逐步提升至年产6000万吨（力拓集团份额为2700万吨）。初期将交付单一精矿产品，随后将转向生产用于高炉和直接还原铁矿石的双用途精矿产品。

西芒杜矿山有潜力在2028年达到全产能1.2亿吨时，每年需要约170艘海岬型散货船作业。详情见

据克拉克森数据显示，力拓集团自身拥有17艘散货船，总计吨位达240万dwt。假设力拓全部启用自有船舶运输，以年产出2700万吨铁矿石计算，则这17艘船要全年来往12回。

力拓目前是全球第三大多元化矿产资源公司，在干散货矿石海运方面，力拓拥有17艘自有船舶并长期租用约230艘船舶，全年执行约2700个航次，总运量达3.15亿吨。

仅仅是2023年一年，力拓集团（Rio Tinto）在Pilbara地区，IOC地区和西芒杜（Simandou）地区的铁矿石总出货量约就为3.3亿吨。随着西芒杜铁矿项目的投产，将提进一步升力拓集团的生产能力和市场地位。

交易条款，南北均摊

根据交易条款，Smifer将独立承担南部矿区的建设工作，并资助共同开发基础设施，建设总成本约为65亿美元（力拓集团份额约为35亿美元）。除自己所拥有的矿区外，Smifer还将资助WCS的北方矿区建设。在交易完成后，Simfer将在建设期间持有WCS基础设施实体34%的股份，WCS持有其余66%的股份。

Simfer和WCS之间的投资采用了成本平衡机制（True-up mechanism），旨在平衡双方在共同开发铁路和港口基础设施建设中的大部分成本。

True-up mechanism是一种结算机制，用于在交易或合作过程中对成本、费用或其他财务项目进行调整和校正，以确保各方的实际支付或收益与预期一致。具体来说，如果一方的实际支出超过或低于预期，将通过补偿或返还的方式进行调整，使双方的最终支付额与约定的比例或金额相符。

依据共同开发协议，Simfer和WCS将利用其自身专业知识，对各自建设范围内基础设施建设的交付负责。

Smifer将建设约70公里的Smifer铁路支线和年产6000万吨的转运船(TSV)港口，而WCS将建设约536公里的双轨铁路干线、约16公里的WCS支线铁路和年产6000万吨的驳船港口。具体如下图：

建设规划图（来源于Rio Tinto，翻译：信德海事）

以上交易款项一旦完成，所有共同开发的基础设施和铁路车辆将转交由Compagnie du Transguinéen公司（CTG）合资经营，其中Smifer和WCS各持有42.5%的股权，几内亚国家持有15%的股权。

Smifer，投资高达116亿

Simfer对整个西芒杜项目的资本需求估计约为116亿美元，其中力拓集团的份额约为62亿美元，具体如下：

目前，力拓集团截止到2023年底已经投资5亿美元用于建设关键的铁路建设工作。从2024年1月1日开始，还需履行57亿美元的投资。

据悉，CIOH现已支付其在Simfer推进基础工程至完工所产生或需要的资本支出份额。第一笔支付金额约为4.1亿美元，涵盖2023年的支出费用；第二笔支付金额约为5.75亿美元，涵盖2024年的支出。这些金额结清了截至目前所有发生的支出，那么总计现在Simfer实际投入资产接近15亿美元。

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