山西
基金的转型与思考
最近几年基金行业是有很大变化的，也对市场有诸多影响。注册制时代，不仅带来大量上市公司，也有基金方面的变化，尤其是普通股票型和偏股混合型基金经理人数骤增，但人均管理规模近乎腰斩，这意味着管理规模膨胀的速度，赶不上基金经理人数膨胀的速度，人均管理规模大幅下降。此外，还要提到关键一点，那就是需求的下降，这几年是投资者觉醒的过程，见过太多基金做的事儿，心灰意冷也是必然。
而公募基金追求的就是规模，这样才能获得不菲的管理费，因此基金自然是什么受欢迎做什么，而不考虑这个是否是合适，以及是否能获得比较好的长期收益。最近几年，基金持续推广的就是大盘成长和中盘成长两大成长类基金，占比发行总量的8成。为什么是这两个，因为从历史数据角度，其回撤的幅度最小，这个成为基金业的招牌了，既然如此，自然就会让各基金公司效仿。但这个因素是否适合如今时代呢，尤其是大量扎堆后，反而导致了问题，这就是2021年初中国版漂亮50冲顶之后，连续3年多低迷。
实际上，历史上的确出现过炒股不如买基金，即基民战胜股民现象，但基金业随着注册制的大跃进过程，也变化了，包括高价发行接盘，转融通，融券出借等，俨然转换了角色。为什么会这样呢？很关键的一个因素是时代变化了，一方面，对于基金公司来说，培养一个懂择时、能覆盖主要行业、能精选个股的基金经理，时间周期太长了；而且有些明星基金基金经理还直接奔私了。当然，我们也看到了明星基金经理们也在经历时代的考验，也失去了光环。
另一方面，ETF等被动指数品种表现很好，市场巨震过程中，对基金经理要求越来越高，主动跑不赢被动是一种大趋势，越是想着挑战，剑走偏锋，结果可想而知（《底层逻辑中比股息率更关键的一个指标》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405047239289471131中对此也有详解，主动越来越难去战胜被动模式）。包括巴菲特也跑不赢标普500指数了，所以我们也不得不感慨，市场环境因素加成对投资影响巨大的，同一个行业，美股的牛长熊短，A股的周期震荡，就会导致不一样的走势，因此海外指数配置也是A股投资非常重要。
尝试用赢家思维去思考
机构、明星基金经理、还有诸多投资大师，都有跟不上时代的因素，作为股民，我们可能就更弱势一些，那么我们就要学习，或许我们不是赢家，但我们要用赢家的思维，才可能成为赢家。我们可以发现，优秀的投资家们总是在等待，总是有耐心，等待着市场证实他们的判断，要记住，在市场本身表现证实你的看法之前，不要完全相信你的判断。有耐心等待市场到达称为“关键点”的那个位置，只有到了这个时候，才开始进场交易。
频繁交易（每天或者每个星期操作），是失败者的玩法，不会取得太大的成功。操作股票获利的时机有许多，但有些时候，应该缩手不动，绝不操作。不要轻易听信别人的小道消息和内幕信息。不要把消息作为交易的依据。对股民来说，在心理上预测行情就行了，但一定不要轻举妄动，要等待到从市场上得到证实自己的判断是正确的信号。到了那个时候，且只有到了那个时候，才能用你的钱去进行交易。
不成功的的投资者，最重要的一点：极端，非黑即白，自以为是。认知能力不能跟上时代与市场的进步。犯错误时既不承认，也无法及时改正。即便市场系统性风险导致的大跌周期结束了，依然不意味着牛市开启。即便市场系统性的熊市结束，但是个股的熊市未必结束，继续新低甚至退市的风险依然存在。此外，底层逻辑成为诸多成功者的关键，为什么这个逻辑在市场弱势时，依然有效呢？究竟如何演变的，接下来做一个详解。
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