研究报告建议：地方国资上市公司应重视提升市场价值和投资收益

7月16日，由上海国有资本运营研究院、申万宏源证券、万得信息等共同编写的《全国地方国资上市公司年度发展报告（2024）》（以下简称《报告》）发布。《报告》认为，当前，地方国资上市公司愈发重视科技创新，积极通过资本运作赋能产融结合，更加注重股东回报。不过，地方国资上市公司产业布局、区域布局和资本布局等方面仍有优化空间，盈利水平、利润质量和创值能力也有待进一步提升。对此，《报告》给出进一步提升的相关建议。

上海国有资本运营研究院研究中心常务副主任王金涛表示，当前A股市场中的地方国资上市公司行业覆盖较为全面，集中在关系区域战略安全、国计民生、公共服务等领域。地方国资上市公司数量靠前的行业为制造类和基建类，体现地方国资上市公司承担着为区域社会经济发展提供公共产品的功能。研究发现，地方国资上市公司数量排名前十的区域，地方经济水平也位于前列；地方经济发展较好的区域，地方国资上市公司经营效益更优。

《报告》总结了地方国资上市公司发展呈现的三大亮点。一是重视科技创新。相关研发投入持续提高，近五年平均复合增速超10%；目前有超百家公司业务属于战略性新兴产业；科创板国资上市公司数量增长快；累计专利数量超40万件，科技创新产出实现大跨越。二是资本运作赋能。2023年，共有29家公司首发上市，首发募资金额破700亿元；再融资规模近1700亿元；通过并购助力产业链升级，积极寻找第二增长曲线。三是注重股东回报，信息披露质量进一步提升。2023年分红总额超4700亿元，分红比例达到40.37%，高于市场平均水平。地方国资上市公司信息披露质量优于A股整体上市公司水平。

王金涛也谈到，当前地方国资上市公司在产业布局、区域布局和资本布局等方面仍存在进一步优化空间。如，战略性新兴产业占比仍不高，资源禀赋与区域发展水平不匹配，国资持股比例存在释放空间。同时，盈利水平、利润质量和创值能力仍有待进一步提升，治理能力与市场化激励机制建设也有待完善。

基于此，《报告》建议，地方国资上市公司可根据当地资源禀赋，优化国资布局，提升核心竞争力，包括大力推动业务数字化、智能化、绿色化、高端化。对地方国资监管机构及控股股东而言，可充分借助资本市场，推进系统层面的国资优化布局，如围绕主责主业，以资源整合协同、产业优化布局为目的进行专业化资产重组；制定优化并购标准，强化投后赋能管理。

《报告》还建议，地方政府及地方国资监管部门可以着力推动地方国资上市公司质量提升和价值创造，更加重视价值管理，不断提升国有股权的市场价值和投资收益。《报告》也认为，地方国资上市公司应全面提升治理能力，优化管理水平与市场化机制，地方国资监管机构则需重点聚焦监管模式创新和机制优化提升，设计优化考核“指挥棒”，开展无实控人国资上市公司的治理模式研究。

据介绍，《报告》的研究样本为截至2023年底，A股市场中的地方国资上市公司，即我国A股市场地方国有控股上市公司和地方国有资本对其有较大影响力的无实控人上市公司，合计数量为1008家，总市值规模超过20万亿元。截至2023年末，1008家地方国资上市公司，用不到1/5的数量占比，创造了约1/4的总资产、营业收入、利润总额和总市值。