北京
理性看待“利”与“弊”
量化交易作为一种重要交易方式，是信息技术发展的产物。权威数据显示，目前境外成熟市场的程序化交易占比在50%以上。近年随着国内信息技术水平的不断提升，以及境内市场与国际接轨的步伐不断加快，程序化交易快速发展，交易占比由2020年的20%上升至目前约30%，其中高频交易占比由10%上升至近20%，已成为证券市场重要的交易方式。
“量化交易可以提高交易效率。量化交易自动化交易的特点，决定了其交易效率优于手工交易。现在即便是最普通的炒股软件客户端，也或多或少带着一些自动化交易功能。计算机程序的参与对提升交易效率的积极作用是不可否认的。量化交易也有助于提升市场活跃度，一定程度上改善流动性。”南开大学金融发展研究院院长田利辉说。
中国证券报记者了解到，量化交易目前每日可向市场稳定提供2000亿元左右的交易额，成为活跃市场的重要源头之一。此外，量化交易可以同时“盯着”全市场5000多只股票，交易标的一般在1000至2000只，可以覆盖一些流动性较差的小微盘股。据统计，量化交易在15亿元以下的小微盘股上交易占比接近四成，可以一定程度上改善相关股票的流动性。
此外，研究表明，在多数市场向下快速波动时段，量化交易呈现逆势交易特点，这可以一定程度上平抑市场短期大幅波动，尤其在市场快速下跌过程中起到“刹车”作用。
不容否认的是，量化交易其弊端同样突出。田利辉举例说，比如，量化交易缺乏人工干预，存在错单风险。尤其对高频量化交易而言，在交易程序发生错误的情况下，由于其低时延特点导致短时间内难以通过人为介入处理，可能持续快速大量发出错误订单，冲击交易系统，进而影响市场秩序甚至引发系统性风险。特定时点可能引发交易共振，加剧市场波动。再比如，交易短期化特征明显，过度频繁交易不利于长期价值投资的发展。
市场人士认为，考虑到量化交易的存在和发展有其必然性，同时量化交易客观上存在的弊端也不容忽视，“趋利避害、规范发展”是对待量化交易较为理性客观的态度。
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