华富基金固收团队：顺势而为，以团队力量践行“低波固收+”

近期A股市场持续震荡，上证指数再次来到3000点附近；另一方面，银行“降息潮”仍在蔓延，最近一个月不少中小银行也加入了下调存款利率的阵营，银行存款的吸引力持续下降。想要追求资金稳健增值的投资者开始寻求其他的资产配置方案。

固收+基金作为资产配置的重要工具之一，通过合理的股债均衡搭配，力争为投资者带来进退有度的持有体验，在震荡市中配置价值凸显。作为业内较早开始布局固收业务的基金公司之一，华富基金固收团队深耕资产配置与债券投资多年，以客户需求为导向，打造了丰富的固收产品谱系，力求为投资者创造长期稳健的投资回报。

针对当前宏观环境，华富基金副总经理、固定收益部总监尹培俊日前表示：“近两年的震荡行情让市场的风险偏好大幅下降，相较于高弹性的投资品种，稳健类产品更受客户青睐。为应对市场需求的变化，我们调整了公司固收产品线的布局策略，对产品的风格定位进行了更细致的梳理与划分，除了传统的货币、中短债、纯债产品，还致力于打造以‘持续为客户创造收益’为目标的低波固收+系列产品。”

这一系列产品的核心目标是追求“更高的Calmar比”①和“固定区间内赚钱的概率”。从产品的投资策略来看，其共同点是借助类CPPI策略的操作思路，将固定收益类资产的静态票息收益作为安全垫，在票息保护的安全范围内对风险资产仓位进行动态管理；而不同点在于风险资产的配置类别和仓位比例。目前，公司旗下低波固收+产品主要从红利策略、宏观对冲策略、可转债增强策略等多策略出发，运用到相关产品上，通过挖掘不同市场风格下的稳定收益来匹配不同客户的投资需求。

过去几年A股市场分化明显、板块轮动频繁，固收+基金的投资难度大幅提升。谈及在震荡分化的市场中如何优化、改进产品的投资策略，从事投研工作十余年的尹培俊表示，投资需要敬畏市场，没有完美的投资策略或框架。面对复杂多变的市场环境，没有什么是一成不变的，要学会从容应对，随机应变。过去团队更注重自上而下偏左侧投资，相信均值回归，参照资产的历史价格水平进行大类资产比价，进而动态调整各类资产的配置比例。现在更加注重纪律性投资，严格遵循产品的风格定位和投资策略，为风险收益比相匹配的客户提供优质的资产配置选择。

除了顺应市场需求调整产品的投资策略，基金产品想要取得出色的业绩表现，与整个投研团队的共同努力也密不可分。尹培俊表示：“在竞争激烈的市场环境中，相较于基金经理个人的单打独斗，团队的通力协作更为重要。”

经过多年的经验积累与沉淀，华富固收团队已形成三大优势及特点：

一、团队人员配置齐全

作为团队领军人物的尹培俊不仅是股债多面手，还是资深信评出身，擅长利用胜率、赔率衡量资产性价比，把握股债轮动机会。其余团队成员各司其职、配合默契，在货币、中短债、中长债、可转债、固收+等细分领域持续挖掘超额收益。

二、投研互动紧密

公司设立了债券研究部，在利率债、信用债、可转债、宏观利率与流动性、大类资产配置五大固收核心领域都配备专人专职研究，实现核心研究领域全覆盖。同时，团队一直以来坚持投研一体化建设，积极发挥研究团队的主观能动性，强调系统化、策略化的团队作战模式。通过团队的精细化管理，协助基金经理精准把握行业动向与政策变化，并辅助基金经理形成科学有效的投资决策。

三、信评体系成熟

团队较早就建立了信用量化评级模型，基于严谨的信评体系和严格的风控制度，通过定性定量相结合的方式从宏观、中观、微观三个维度对持仓债券进行持续的跟踪，严控信用风险。

在这个风险与机遇并存的时刻，华富固收团队将不断打磨自身的专业素养、提升综合实力，拓展投资能力边界，完成投研体系的升级与迭代。在产品的实际运作中，华富固收团队秉持着“用心守护客户资产”的理念，始终将控制波动放在首位，相较于追求极致的收益水平，更注重客户持基的体验感和获得感，致力于为客户提供值得信赖的固收资产配置解决方案。

注①：“Calmar比”即卡玛比率，其计算公式为基金的区间年化收益率÷区间最大回撤，反映了投资者承受每单位回撤能够得到的收益率水平。通常而言，卡玛比率越高，说明基金承受单位损失获得的回报越高，该基金的投资性价比也越高。

风险提示

本材料中涉及的有关“低波固收+”、“红利策略”、“宏观对冲策略”、“可转债增强策略”等投资策略并不能保证基金投资本金不受损失以及保证最低收益，敬请投资人注意。基金/股市有风险，投资需谨慎。本文关于证券市场、华富固收团队、华富固收产品的论述仅为公司对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本内容仅用于投资者沟通交流之目的，不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不代表本公司管理基金当下或未来的持仓，也不必然作为本公司管理之基金进行投资决策的依据，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资人应根据个人风险承受能力和投资经验，审慎参与基金/股市投资。

尹培俊，18年证券从业经验，其中10年基金管理经验。2012年加入华富基金管理有限公司，目前担任华富强化回报债券型基金（2014.3.6起）、华富安享债券型基金（2018.1.30起）、华富收益增强债券型基金（2018.8.28起）、华富安华债券型基金（2021.1.28起）、华富安盈一年持有期债券型基金（2021.8.26起）、华富吉丰60天滚动持有期中短债基金（2021.11.8起）、华富安业一年持有期债券型基金（2022.6.6起）、华富荣盛一年持有期混合型基金（2023.7.28起）的基金经理。

基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

本文源自：金融界