专访经济学家金刻羽：全球化正在重构，中国投资价值凸显

后疫情时代，全球经济正逐步复苏。国际投资者普遍关注，全球化进程如何被疫情、中东局势、能源危机等重大事件改写；新的时代背景下，中国经济还有哪些增长潜力与投资机会？近日，伦敦政经学院教授金刻羽接受了第一财经的专访。

金刻羽认为，全球化并未破裂，而是在经历放缓之后进入重构阶段，尤其是在供应链重新配置和国家间贸易关系调整的背景下。作为全球体量最大的两个经济体，尽管中国和美国的经贸关系存在挑战，但二者仍然紧密相连。

金刻羽强调了中国在全球经济中的重要性和稳定性。她认为，中国仍具备巨大的增长潜力，通过科技和产业升级推动经济增长存在长期效果，中国的投资机遇和价值正在凸显。她建议国际投资者深入了解中国市场，尤其是在地缘政治形势动荡时期，通过市场研究和实地考察来制定投资策略。

第一财经：你如何看待全球化的新趋势？

金刻羽：全球化并没有破裂，而是放缓了。特别是在疫情之后，从贸易角度来看，全球化正在逐步恢复。上世纪80年代开始的快速全球化是一个特殊时期，因此大家不要认为现在供应链破裂了，事实并非如此。全球化正在转型，因为不管是西方发达国家，还是发展中国家，很多都对之前的全球化形势存在不满，导致（全球化）开始进行重组。

以中美两国为例，中美关系和全球化产业链依然紧密相连。许多产业和投资通过第三方国家如越南和墨西哥进行，但最大的经济市场和供应需求依旧来自中美两国，无法脱离彼此。目前更多国家参与到全球化中，这是（全球化）最近的一些变化。

资本流动方面，印度最近引起了较多关注，但其持续性仍有待观察。全球资本在寻找增长机会，中国企业从量到质逐渐提升，显示出越来越强的国际竞争力，特别是在新能源行业。然而，中国企业在国际化过程中还需要更多的金融配套和文化适应。

中国企业和市场越来越透明，越来越符合国际标准，这个过程也需要时间。中国通过提供高质量且价格适中的新能源科技，对全球绿色转型作出了重要贡献。西方经济学家也承认，中国科技的参与对于全球新能源产业链至关重要。尽管很多新能源出口自中国，但实际是全球产业链的结果，需要各国和企业共同合作。因此我认为，全球化仍将继续推进。

第一财经：提到新能源行业，欧盟此前宣布将对中国电动车加征关税。中国的出海企业未来是否将遭遇更多类似的挑战？

金刻羽：首先，我认为针对欧洲本轮加税举措，可以进一步观察。欧盟可能是想拖延时间，给双方更多的时间进行沟通和协商。例如，探讨有多少产业链可以搬迁到欧洲，以及是否可以重新谈判。这可能是为了获得更多的谈判筹码，更有利于与中国进行谈判。这与中美之间的情况完全不同。

其次，欧盟提出的关税不足以真正削弱中国新能源产业的竞争力，特别是电动车产业。

第一财经：谈及中美，你对两国经贸关系的走向有何预判？

金刻羽：我认为，中美关系需要找到一个新的平衡点。目前双方正在寻找这个新的平衡点。从投资和贸易方面来看，仍然可以找到一个更加平衡的位置。

然而，在科技方面可能会更加困难一些。科技领域目前一个显著的变化是，大约70%的科技具有两用性。因此，美国、中国、欧洲、印度等国家和地区都在考虑科技对未来全球经济的影响。在这种情况下，科技领域的协调会更加困难。但在经贸方面，我认为中美仍能找到一个平衡点。

第一财经：国际投资者依然非常关注在中国的投资机会。中国经济正处于转型升级的过程之中，这对于全球投资者意味着怎样的投资机遇？

金刻羽：首先，中国存在许多非常具有吸引力的趋势和机会。例如，数字化和数字经济领域，中国走在最前列，一些领域甚至超过了美国。另一方面，数据的重要性不断提升，无论是人工智能（AI）还是其他新科技革命，中国在这方面的数据量庞大，并且最新出台的政策法规推动了经济产能的创新趋势，非常值得关注。

从高科技角度来看，美国当前的限制性政策反而促使中国企业在本土市场中获得更多机会，推动它们盈利和创新。一般来说，其他国家的政府会推动自己的企业使用本国科技，而现在美国的压力反而推动中国企业更多使用本国科技企业的产品。这些中国的科技企业有很大的成功潜力，因为他们的市场机会已经存在，不必与其他国际竞争者争夺。

此外，中国在新消费、新能源、产业升级、高科技和数字化等领域展现出强大的创新能力，这些都是巨大的投资机会。目前中国企业的PE比值（市盈率）也很有吸引力，企业收入增长前景良好，提供了良好的投资机会。

实际上，国际资本是非常容易流动的，因为投资者往往快速转向新的增长点。中国的股市、债市与全球其他市场的相关性相对较低，这为投资者提供了很好的分散风险的机会。因此，对于国际资本，中国目前的市场环境提供了非常多的机会。

第一财经：在您看来中国经济增速的前景如何？

金刻羽：我认为中国的增长潜力依然非常大。实际上中国的增长点仍然很多，区域之间的发展不均衡，可以通过更好的人口流动和贸易流动来改善，比如降低贸易壁垒，提升效率，这里有很多发展机会。

如果我们看看韩国、日本这些东亚国家，当他们的经济增长速度真正放缓时，其产能效率已经达到了美国的80%左右。而现在中国还没有达到这样的水平，大约在20%-40%左右。此外，还有大量的农村人口在教育和就业方面存在很大提升空间。

因此，我们实际上面临的是一种选择。中国选择通过高科技和产业链升级来推动增长，这种选择会带来更长期的效果，而不是立竿见影的短期效果。

第一财经：有国际投资者重提“中国+1”论，你怎么看？

金刻羽：我认为“中国+1”是一个伪命题。首先，中国是一个巨大的市场，是全球供应链中最重要的核心之一。没有几个东南亚国家或墨西哥能够替代中国的位置。对全球来说，这（替代中国）也是不利的，因为从全球价格增加等方面可以明显看出，需要中国的科技、中国的大市场和中国产业链的效率。

另一方面，“中国+1”实际上也是中国加中国。因为在很多情况下，即使到了越南或墨西哥，背后也有很多中国投资者和中国工厂，因为这个庞大的市场无法真正被替代。

此外，中国现在也在逐步转型。今天我和美国的经济学家讨论时提到，许多低端工作流向东南亚，但我们从未在中国的报纸上看到“越南人偷走了中国的工作”这样的说法。为什么？因为中国认为，既然如此，我们就去做下一步的事情，考虑下一步该投资哪里，如何转型，而不是抱怨别人抢走了我们的工作。这与西方的态度非常不同，中国一直在往前看、向上看，这是一个很好的准备。

第一财经：在当前地缘政治环境下，对于想要在中国市场取得成功的国际投资者，你有何建议？

金刻羽：国际投资人要做好功课，要真正了解中国。他们需要从下至上、从内部深入了解中国，而不是仅仅依赖于西方媒体的报道和头条新闻。因为这些报道往往存在偏见，不能为投资决策提供足够的全面视角。

真正做好功课的国际投资人会实地走访中国，了解当地的企业和市场机会。他们认识到长期投资中国仍然具有极大的机会，因为他们了解到中国企业的基本面依然强劲，并且市场中存在许多投资机会。

相反，那些不愿意深入了解中国的投资人可能会错失这些机会。因此，做好功课的投资人对中国市场有着更高的期待和信心，因为他们看到了市场的潜力和投资的长远回报。

第一财经：你如何看待当下的人工智能热潮，以及人工智能在中国经济转型中扮演的角色？

金刻羽：我认为AI毫无疑问是第四次产业革命的核心力量，带来的机会也是无穷的。虽然存在一些风险，但总体来说，我认为AI带来的影响是正面的。它将带来许多机会，尤其在医疗、医学和教育等领域，可以实现更多的可能性。

中国肯定要抓住这个机会，但与其他国家方式有所不同。比如，与美国相比，美国更注重系统性，而中国则更注重针对性和专一性来解决问题。美国的一个优势在于其商业环境，企业采纳AI的速度较快，因为他们愿意为服务、律师和专家支付费用，愿意投入大量资金采纳新技术。

中国在消费端最为活跃，但如果企业端也能同样活跃，并积极参与AI技术的应用，那么中国市场的潜力也是巨大的。现在许多企业可能更关注短期问题，首席技术官（CTO）等高管可能没有足够的资金为企业的长期发展做更多考虑，这一点与美国有些不同。