瞭望 | 国有资本运营公司改革试点的陕西样本

　　在依靠所运营的省属国有资本赋能改革的同时，长安汇通还围绕“产业引导+国企改革+上市加速”三大主题，搭设了16只基金，累计募集社会资本116亿元，成为社会资本进入国有经济的“桥梁”

　　目前，长安汇通已累计投资55个战略性新兴产业项目，所投项目投后总估值1427亿元，较投前增长63%，正成为陕西现代化产业体系的一股“生力军”

　　文 |《瞭望》新闻周刊记者

　　近日，《瞭望》新闻周刊记者走进国资大省陕西，对国有资本运营公司改革试点进行深度调研。对于财政并不宽裕的西部省份来说，如何把国资运营公司建好用好，长安汇通代表的陕西经验有着一定启示意义。

　　陕西经验的核心是，聚焦一个主题，即推动国有经济布局优化和结构调整；放大三个优势，即要放大改革试点的机制优势、国资运营的专业优势、产融结合的生态优势；发挥五个作用，即在存量盘活上更好发挥推动作用，在产业升级上更好发挥引领作用，在国企改革上更好发挥保障作用，在资本运作上更好发挥赋能作用，在风险防范上更好发挥支持作用。

　　研究国企改革的专家姜闻度认为，可考虑对既有实际业绩、又有战略性安排的国资运营公司加大政策支持力度，通过资产注入等方式进一步充实企业资本规模，鼓励其以市场化方式探索更多元的资本运营手段，提升服务国资国企改革发展的能力。

长安汇通入股陕西能源，助力企业成为全面注册制后首批上市公司（2023年7月20日摄） 长安汇通供图

　　赋能改革 助力国企提质增效

　　2020年12月，延长化建与陕西建工重组方案获批，陕西建工的重组上市终于尘埃落地。而于当年2月刚组建的陕西国有资本运营公司改革试点长安汇通集团有限公司（下称“长安汇通”），通过股权运营打通重组事项的堵点，为这家千亿营收的省属企业整体上市提供了关键助力。

　　此后，长安汇通参与了陕西建工定增认购；为其子公司提供债务融资，补充流动性；将所属的部分新能源企业转让至陕西建工安装，帮助其产业链的纵向延伸。通过股债联动、多业务协同的资本运营，为这家全省建筑业龙头做大做强保驾护航。

　　“对于实体企业发展中遇到的特殊问题，长安汇通能给出个性化的解决方案，合作中我们也感受到了国资运营公司的专业能力和机制活力。”陕西某国有企业负责人表示。

　　“运营公司是为国企改革量身打造的全新企业形态，相比传统金融机构能更精准把握国企需求。”长安汇通党委书记、董事长陶峰介绍，作为陕西唯一的国有资本运营公司改革试点，长安汇通广泛借鉴央地经验，构建起投研、投融、股债、一二级市场联动的运营模式，形成四大业务板块，全周期、定制化服务省属企业。

　　成立以来，长安汇通项目已覆盖33户省属控股企业，保障了西安咸阳机场三期扩建、国地电“两网融合”等14项重大改革，90%的业务围绕省属国企开展。在国资运营的赋能下，所投省属国企活力焕发，总营业收入达4162亿元，较投前增长超30%；总利润达149亿元，较投前增长超50%。

　　在依靠所运营的省属国有资本赋能改革的同时，长安汇通还围绕“产业引导+国企改革+上市加速”三大主题，搭设了16只基金，累计募集社会资本116亿元，成为社会资本进入国有经济的“桥梁”。

　　有序进退 促进国有资本合理流动

　　运营公司是国有资本市场化运作的专业平台，重在“管资本”，而非“管企业”，与参控股企业不是传统上下级关系，也不介入其生产经营，更多以资本为纽带、以产权为基础行使国有出资人权利。长安汇通仅有百余名员工，却参控股了近两百户企业，这其实是运营公司的普遍形态。

　　2023年初，长安汇通完成了对北京新兴东方航空装备股份有限公司（下简称“新兴装备”）的收购，以“管资本”的方式，赋予企业自主经营的空间，仅派出一名董事会秘书，其他核心管理团队基本保留，从而使企业军工行业的积淀得以延续。同时，按国资监管要求重塑了企业治理结构，成立了党组织，董事会9个席位长安汇通推荐7席，保证了国有出资人利益得到保护。

　　在长安汇通支持下，新兴装备稳步推动降本增效。通过国资赋能，新兴装备2023财年营收增长118%，归母净利润实现扭亏为盈。

　　长安汇通相关负责人表示，资本运营的落脚点，在于促进资本在合理流动中保值增值，相比传统国企“好进难退、越投越重”，“为退而投”是运营公司的鲜明特色。

　　2023年，在对陕西建工的投资目标基本实现后，长安汇通分两轮出清了所持的陕西建工上市股权，退出的资金，又重新投入了交控科技集团增资、兴化股份定增、凌云电器股权回购等省属国企改革项目。借助运营公司这一“进退流转”的通道，国有资本得以配置在国企最需要的项目和时间节点上，在合理流动中放大了资本功能。

　　截至目前，通过股权转让、重组整合和二级市场减持，长安汇通累计盘活资产超百亿元，主要是省属一级企业沉淀股权、传统产业和过剩产能以及部分低效无效资产，推动了沉淀资产向增量资本的形态转换。

　　除旧布新 支持新质生产力培育

　　相比国资投资公司扎根特定产业，国资运营公司以财务性持股为主，不限主业，在产业和企业间灵活进退，引导国有资本从传统行业流向新兴产业、从低效领域流向高效领域、从价值兑现企业流向成长型企业，在培育新质生产力上具有先导性和协同性。

　　不限主业并不意味着没有重点。长安汇通所投产业紧跟国资布局和国企延链补链方向，主要集中在装备制造、新一代信息技术、生物医药和新能源新材料四大产业，每个产业上又聚焦几个细分赛道，为所投企业在技术、市场、供应链等方面的协同打下基础，形成“1+1+1>3”的投资生态。

　　目前，长安汇通已累计投资55个战略性新兴产业项目，所投项目投后总估值1427亿元，较投前增长63%，正成为陕西现代化产业体系的一股“生力军”。

　　除了开展产业投资，长安汇通还积极发挥资本纽带作用，整合陕西创新资源。例如，依托中国科学院光机所在光子领域的领先研发能力，与西科控股合作搭设了20亿元规模的光子强链基金，投资了知象光电、唐晶量子等优质光子项目；深化与西安交大的合作，共同搭设了成果转化基金、落地科创企业联合孵化中心，力促一批高校的科创成果从实验室走向企业、园区乃至资本市场，并优先在省属国企中转化应用，着力构建“产业龙头需求牵引、高校院所资源支撑、运营公司资本赋能、科创企业共生发展”协同创新模式。■