曾在新三板挂牌的「中赣通信」通过聆讯，与三大运营商稳定合作

摘要：中赣通信于2024年6月17日通过港交所聆讯，拟在香港主板上市，独家保荐人为中泰国际。公司是总部位于江西的综合服务提供商及软件开发商。2023年收入为6.09亿元，净利润为0.77亿元。

LiveReport获悉，成立源于2002年的中赣通信（集团）控股公司Zhonggan Communication (Group) Holdings Limited（以下简称"中赣通信"）于2024年6月17日通过港交所聆讯，拟在香港主板上市，独家保荐人为中泰国际。公司曾在2017年1月25日在新三板挂牌（原代码：870720），于2019年摘牌。

公司是总部位于江西的知名综合服务提供商及软件开发商，专精于在中国提供电信基础设施服务及智慧城市解决方案服务。自其成立以来，公司已与中国的电信行业主要参与者（包括三大电信运营商，即中国的三大电信网络运营商）及全球最大的电信塔基础设施服务提供商建立长期稳定的业务关系。

根据招股书，按收入计，公司于2022年在江西省虽有电信网络基础设施建设及维护服务提供商中排名第六位，市场份额约2%。于最后实际可行日期，公司已将其业务扩展至中国25个省、直辖市及自治区。

公司主要服务及业务模式：

1、电信基础设施服务：基础设施建设服务及基础设施维护服务，中国的电信行业的主要市场参与者利用该等服务来扩展及维护其电信网络。

来源：招股书

2、智慧城市解决方案服务：包括集成解决方案服务、系统维护服务及软件解决方案服务，旨在通过融入AI、物联网、云计算、大数据、区块链等智能技术，使各种硬件及软件系统在统一平台下整合，提高客户的运营效率及生产力。

来源：招股书

财务分析

截至2023年12月31日止四个年度2020、2021、2022、2023：

收入分别约为人民币3.37亿元、4.79亿元、4.13亿元及6.09亿元，年复合增长率为21.88%；

毛利分别约为人民币0.85亿元、0.91亿元、1.04亿元及1.49亿元，年复合增长率为20.57%；

净利分别约为人民币0.23亿元、0.8亿元、0.7亿元及0.77亿元，年复合增长率为50.32%；

毛利率分别约为25.32%、19.03%、25.09%及24.51%。

净利率分别约为6.75%、16.77%、16.93%及12.67%。

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截至2023年12月31日，公司账上现金为0.82亿，经营活动现金流0.48亿。

行业前景

江西省电信基础设施服务行业市场规模

江西省电信基础设施服务行业的整体市值由2018年约人民币49亿元增加至2022年约人民币66亿元，复合年增长率约8.0%。市值持续增加，乃由大规模建设4G及5G基础设施（例如基站、电信线缆工程及使基站运行的其他配套工程）所驱动，该建设乃跟随中国的相近发展趋势。整体市值估计将由2023年约人民币71亿元增加至2027年约人民币91亿元，复合年增长率约6.5%。

来源：招股书

中国智慧城市解决方案服务行业市场规模

中国智慧城市解决方案服务行业的整体市值由2018年约人民币27,950亿元增加至2022年约人民币48,565亿元，复合年增长率约14.8%。中国智慧城市行业的整体市值估计将由2023年约人民币53,758亿元增加至2027年约人民币77,857亿元，复合年增长率约9.7%。

来源：招股书

行业地位

电信基础设施服务行业高度分散且集中度低。于2021年，已有316家公司获授通信工程施工总承包一级资质。按2021年收入计江西省的领先电信基础设施建设及维护服务公司，公司排名第三。

来源：招股书

同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：中国通信服务（0552.HK）

中国通信服务为信息与媒体运营商的服务商，也是中国最大的电信基建服务集团，为电信运营商提供专门电信支撑服务。

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主要股东

刘皓琼先生和陶秀兰女士通过GT & Yangtze持股74.9%；刘鼎议先生通过Octuple Hills持股8.2%；刘鼎立先生通过Huat Huat持股7.1%；酉珀商务持股4.3%；英华投资持股2.6%；数智深空持股1.3%；睿达信韬持股0.6%；杨女士持股1%。

来源：招股书

管理层情况

刘皓琼先生，53岁，为公司主席兼执行董事。刘先生负责公司的整体管理及业务策略，并担任公司主要营运附属公司中赣通信的董事长兼总经理。刘先生在电信基础设施行业拥有超过20年的经验。自2001年8月至2016年11月，刘先生任南昌市长江电力工程安装有限公司（长江电力）法定代表人。该公司主要从事电子设备销售及安装。自2002年5月中赣通信成立以来，刘先生一直担任中赣通信总经理。长江电力公司因忽略2003、2004年的年检要求，于2007年被吊销营业执照，并于2016年被撤销注册。

彭声谦先生，59岁，为公司执行董事以及薪酬委员会成员。彼自2020年2月起任中赣通信董事，并自2020年1月起担任中赣通信上海分公司办事处负责人。彭先生主要负责管理公司的市场开发及监督研发。

谢小兰女士，62岁，为本公司执行董事、中赣通信之董事及赣通江西之董事兼总经理，曾于公司担任多个职位。谢女士在电信基础设施行业拥有超过18年的经验。自2003年10月至2016年8月，任中赣通信副总经理。自2014年1月起兼任中赣通信生产部部长，负责基建市场业务拓展及生产管理。此外，自2016年8月起，任中赣通信董事、总经理助理。

刘鼎立先生，33岁，为公司执行董事、提名委员会成员、公司间接全资附属公司中赣通信董事及公司间接全资附属公司戈拉普科技董事兼总经理。

刘鼎议先生，28岁，为公司执行董事及联席公司秘书，负责监督公司的法律及合规活动。自2020年5月起任中赣通信证券与法律事务部总经理助理。自2022年3月起任中赣通信董事。

周志强先生，41岁，为公司执行董事及公司首席财务官。周先生拥有超过17年的财务管理经验。

上市前融资

来源：LiveReport大数据

中介团队

据LiveReport大数据统计，中赣通信中介团队共计8家，其中保荐人共计1家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计3家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。

据LiveReport大数据统计，中泰国际保荐的首日破发率为55.56%。

来源：LiveReport大数据

文章来源：活报告公众号

作者|活报告

编辑|Annie