【专家说】河南干旱引发多空分歧 花生价格何去何从？

自5月份以来，河南地区高温干旱，几乎没有有效降雨。近期，干旱炒作在盘面发酵，花生近月合约增仓上行，日内波动幅度明显加大。从气象预报来看，未来河南地区有效降雨仍然不足，土地缺墒状况面临进一步发展的风险。由此，河南干旱引发花生市场多空双方发生分歧，后期价格如何波动仍需进行通盘考虑。

河南干旱虽有影响并不严重

花生虽属于抗旱作物，但种植阶段需要合适的土壤湿度才可播种。河南春花生和蒜茬花生已经播种完毕，处于苗期，但麦茬花生正值播种期，土壤墒情不足将延迟麦茬花生的播种进度。河南产区麦茬花生占比80%-90%，豫东与豫北的部分地区具备较好的灌溉条件，浇水后麦茬花生已经种植。但豫南老产区不具备灌溉条件，如果6月20日之前仍无有效降雨，则面临产量受损以及改种玉米和大豆的境地。

从目前豫南的种植情况来看，驻马店、正阳地区麦收后已经大部分种上花生。南阳地区灌溉条件差一些，尤其山区地带。气象预报来看，未来十天，南阳地区有连续小雨，但恐对花生种植作用不大，仍需人工浇灌或大范围人工降雨。从面积上估计，南阳地区约有三分之一地块有改种风险。

对于已经出苗的春花生和蒜茬花生来说，苗期适当干旱，可提高单株有效花的数量以及所结果实的数量，对于提高产量具有正向作用。但如果高温干旱天气持续时间过长，持续至6月底，则有可能影响到单产水平，因为4月份种植的春花生将于6月下旬逐步步入开花下针期，开花下针期需水量较大，连续干旱将显著降低产量。但河南春花生基本位于豫东、豫北等大平原地区，当地灌溉设施完备，干旱不会造成任何影响。因此后期的主要关注重点就是南阳地区的麦茬花生能否在6月20号之前得到有效种植。

新季增产较为确定增幅依赖天气

本年度玉米、小麦价格发生大幅下滑，花生虽然同样降价，但从种植利润角度看，仍具有比较优势。在主产区河南和东北，玉米改种花生现象明显。河北、山东等外包地的花生种植面积也有明显增加。据笔者走访调研统计，河南花生新季种植面积增幅预计20%左右（若南阳地区麦茬花生因干旱改种玉米，则面积需要适量下修），东北及河北地区种植面积预估增加20%-30%，整体面积与2021年相当。总的来说，新季花生面积增加幅度较大，即便气候条件较差，也难以改变整体趋势，新季花生增产基本可以定性，具体增产数量则取决于恶劣天气对增产幅度的反向抑制程度。

当下正值新旧花生切换之际，除了新季花生的播种面积、天气情况之外，市场价格的波动也受冷库库存水平、市场需求与走货节奏等因素的影响。

陈米结转库存偏高出货压力较大

2023/24年度国内花生恢复性增产，而市场走货一直不温不火，节奏慢于往年。供销失衡状态下，产区和销区的余货库存明显偏高。根据调研走访反馈，目前河南产区成品冷库库存接近三成，皆为贸易商被动入库，且建库成本较高。相比之下，高于去年同期两成左右的余货量。河南产区老百姓手中尚有少量货源，麦收之后陆续抛出。东北产区基层货源数量更多，随着气温升高，近期东北出现抛售现象，收购商压价收购，库存成品价格随之走低。但在8月份新季花生上市之前，冷库米销售时间窗口仍存，市场价格走低再一次抑制了出货。由于建库成本较高，供方在低价时会选择观望。若6月份走货不佳，7月下旬冷库米恐形成一定程度的抛压。

市场需求下滑节日提振欠佳

从长期消费趋势来看，商品米和油料米的下游需求均呈现明显下滑。消费降级以及人员流动减少，传统的主要消费地两广地区今年以来食品米消费下滑30%左右，局部地区甚至下滑40%。油料方面的下滑更具趋势性。在社会消费主力人群发生更迭，以及居民生活习惯、消费模式的改变下，花生油销量发生断崖式下滑。据部分油厂反映，今年花生油销量减少50%，且这一趋势难以逆转。

短期消费方面，在新季花生上市之前，商品米的需求主要靠端午和中秋两大节日拉动。但端午备货情况整体较为平淡，市场走货相比前期虽略有加快，但基本源自刚需补库。节日提振效果不佳，成品冷库较高的库存没有得到有效消耗。如此一来，冷库货源7月份压力加大，只能寄希望于中秋。若中秋备货仍无起色，后续新米上市后，冷库货源或面临更大的降价压力。油料米消费同样不容乐观。花生油需求不见起色，价格持续走低，近两个月来一级花生油出厂价已经下降600元/吨，油厂压榨利润恶化。下游水产养殖对花生粕的需求不佳，由于毒素问题和菜粕的低价竞争导致油厂花生粕胀库严重。目前相当一部分油厂已经停收，主力油厂相继停机，部分油厂虽保持稳定收购，但数量较少，开机率低位运行，可以说油料米的收购已经处于收尾阶段。

总结：花生后市以偏空思路对待

整体来看，对于旧作花生，结转库存较高，下游需求不济，供强需弱格局未变。7月份之后，新季花生上市之前，陈米集中出货压力较大，这将直接拖累新米开秤价；对于新季花生，面积大规模增长已成定局，虽有部分麦茬花生的种植面临天气威胁，但整体增产较为确定。中秋节后下游消费进入淡季，而新季花生进入集中上市节点，花生市场将再一次面临较大的供应出货压力，期现价格有进一步下行可能。着重关注本次由干旱引发的价格反弹能否给出较高的安全边际，可关注9300-9500元/吨一带是否给出做空机会。(农产品集购网特约专稿，作者：国联期货姜颖，转载请注明来源，否则将依法追责。）

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