【研报掘金】光伏行业或处于预期底部位置 关注产业链投资机会

机构指出，当前光伏行业已经处于预期底部位置，后续伴随供需改善预期与产业链价格底部企稳，行业基本面有望边际向上。

核心逻辑

1.光伏装机及发电量方面，4月新增装机环比改善，季节性抢装或提振后续需求。2024年4月国内光伏新增装机14.37GW，同比下降1.9%，环比增长59.3%，考虑当前光储IRR提升及部分地区消纳红线逐步放开至90%，预计今年国内装机有望在高基数下有望维持20%左右增长，对应新增装机规模260GW，预计随发电企业迎峰度夏抢装，新增装机或仍有支撑。根据国家统计局披露，我国4月太阳能发电量314亿千瓦时，同比增长21%，占总发电量比例达4.55%。

2.组件出口方面，同增环降，欧洲市场持续复苏，中东地区需求增量可观。4月光伏组件出口量20.9GW，同比增长15%，环比下降15%，出口金额26.6亿美元，同比下降34%，环比下降12%。分地区看，欧洲市场持续复苏，美洲、亚太、非洲市场承压，中东地区需求增量可观。4月出口：欧洲10.3GW，同比下降3%，环比增长6%，主要系欧洲近期传统能源价格走跌，压制当地分布式项目建设意愿；美洲2.3GW，同比下降4%，环比下降8%，其中巴西出口1.7GW；亚太5.3GW，同比增长68%，环比下降36%；中东2.3GW，同比增长142%，环比下降26%，其中沙特4月出口1.4GW；非洲694MW，同比下降28%，环比下降30%。

3.产业链价格底部临近，行业边际向上可期。根据硅业分会价格数据，当前上游多晶硅价格已突破行业所有在产企业现金成本，硅料生产企业面临售出即亏损的局面，已有多家企业开始停产检修，行业供应量有望开始减少。展望后续，有望看到行业进入价稳量升的正向循环：硅料价格见底托稳全产业链价格见底，行业价格稳定后需求提升带来组件排产提升，库存较低环节有望带动涨价进而推动产业链排产进一步向上。当前行业已进入价格底部区间，后续边际向上催化有望持续。

利好个股

东方证券指出，随着产业链价格逐步探底，盈利将进一步分化，看好行业部分细分环节，建议关注三条主线：（1）海外占比较高的企业，出口链量的确定性和价格都优于国内，建议关注阿特斯、晶科能源、振江股份、昱能科技。（2）行业下行趋势中，格局好盈利稳定性强的龙头企业。建议关注阳光电源、福莱特、福斯特。（3）即将见底反转的板块，如硅料建议关注通威股份。

国泰君安指出，当前光伏行业已经处于预期底部位置，后续伴随供需改善预期与产业链价格底部企稳，行业基本面有望边际向上。推荐：（1）优质辅材环节：推荐福莱特玻璃。（2）产业链龙头：协鑫科技、钧达股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯、通威股份、隆基绿能、TCL中环、爱旭股份、阳光电源。

本文内容精选自以下研报：

国泰君安《供需改善预期与价格底部临近，看好光伏行业边际向上》

东方证券《光伏行业23年年报和24年Q1季报总结：价格承压，业绩分化，行业迎变局关键期》

山西证券《光伏行业月度报告：太阳能装机需求回暖，静待底部反转》