云南白药大动荡，陈发树父子辞任董事

出品｜达摩财经

云南白药（000538.SZ）“窝案”持续发酵，深度参与云南白药混改的资本大佬陈发树是否被卷入颇被外界关注。

5月26日正值周末，云南白药发布公告称，公司董事陈发树、路红东、陈焱辉提交书面辞职报告，辞职后陈发树、陈焱辉不再担任云南白药任何职务，路红东仍担任公司党委副书记。

现年64岁的陈发树是福建知名企业家、新华都集团董事长，陈焱辉为陈发树之子。最新股权结构显示，新华都集团持有云南白药24.25%股权、陈发树个人持有云南白药0.7%股权，合计持有云南白药24.95%股权，仅次于第一大股东云南省国有股权运营管理公司（持股25.02%）。

据媒体早前报道，从2023年年初到2024年年初，包括王明辉在内的五位云南白药前高管因涉及同一事项先后被纪委监委部门带走调查。

王明辉曾长期担任云南白药董事长，主政近20年间推动云南白药转型及混改，直到2023年初突然辞职。此后首席销售官王锦、首席运营官尹品耀、首席人力资源官余娟等多位高管相继辞职，致云南白药管理层大换血。云南白药始终未对外公布这些高管离职的具体原因，直至最近“窝案”消息曝出外界才得一窥内幕。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

陈发树热衷资本市场投资，曾因参与紫金矿业的改制成为“福建首富”而名噪一时，此后又参与青岛啤酒改制，以及投资隆基绿能等多家上市公司的股权，在资本市场颇为活跃。陈发树与王明辉早年相识于商学院后积极介入云南白药。2009年，陈发树就曾计划以22亿元从红塔集团手中收购云南白药12.32%股份，不过，这笔交易最终被中国烟草公司否决，新华都与红塔集团一度对簿公堂，但最后也未能成功取得云南白药股权。

之后的几年内，陈发树通过新华都在二级市场陆续购入云南白药股份，并跻身公司十大股东。2016年，云南白药开启混改，陈发树趁机继续向云南白药增资，与云南省国资委同样持有云南白药25.14%股份，二者并列第一大股东之位。云南白药也由此进入无控股股东且无实控人阶段。

2019年8月，云南白药董事会改选。新任董事中包括来自新华都的陈发树、陈焱辉父子，云南省国资委的汪戎、纳鹏杰，红塔集团的李双友以及公司高管王明辉、杨昌红。王明辉、陈发树分别当选董事长、联席董事长。

陈发树当选联席董事长后，云南白药的经营理念出现了明显的变化。2020年，云南白药开始涉足股票投资，先后投资腾讯控股、小米集团、恒瑞医药等股票，斥资近30亿元。

新华都与云南国资对云南白药的持股相等，双方在公司的经营策略上又分歧较大，云南白药治理矛盾开始突出。2020年下半年，来自云南国资的汪戎、纳鹏杰曾多次反对云南白药涉及公司投资扩张的董事会决议，反对理由多在于相关事项投资战略意图、收益实现不明等。2021年8月，汪戎、纳鹏杰双双宣布辞职。

汪戎、纳鹏杰二人辞职后不久，云南白药的一起收购案曝出超过11亿元损失。

2021年11月，云南白药斥资7.22亿元向万隆控股发起要约收购，计划通过万隆控股进军工业大麻业务。在这笔交易中，云南白药形成了6.46亿元的商誉，截至2022年末，已计提商誉减值为5.62亿元，云南白药因收购万隆控股造成的投资损失为11.07亿元。

值得注意的是，在要约收购之前的2021年9月，新华都旗下的新华都香港曾斥资近1600万港元入股万隆控股。

王明辉、陈发树分任云南白药董事长、联席董事长期间，最大的一笔投资是参与上海医药的定增。2022年，云南白药斥资约109亿元认购上海医药6.66亿股的股份，交易完成后，云南白药成为上海医药的第二大股东，持股比例为18.02%。

云南白药成为上海医药第二大股东不久，上海医药高管发生变动，陈发树聘任为上海医药非执行董事，陈发树的儿媳邵帅聘任为上海医药副总裁。截至5月26日，二人在上海医药的职位仍未发生变动。

2023年11月20日，中纪委发布消息称，上海医药原董事长周军涉嫌严重违纪违法，正接受上海市纪委监委纪律审查和监察调查。

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