首只20年超长期特别国债票面利率2.49% 5月29日上市交易

5月24日，首只20年期超长期特别国债首发结果公布，票面利率通过承销团竞争性招标后确定为2.49%，全场倍数3.63，边际倍数5.8。根据财政部此前发布的信息，今日首发的20年期超长期特别国债，是固定利率附息债，发行总额为400亿元，通过财政部北京证券交易所政府债券发行系统进行招标发行。根据财政部通知，这期国债招标结束到5月27日进行分销，5月29日起上市交易。这期国债从今年5月25日开始计息，每半年支付一次利息，付息日为每年的5月25日和11月25日，在2044年5月25日偿还本金并支付最后一次利息。

少数银行可能向个人客户销售 下周可关注

5月13日，财政部公布2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排，今年计划发行的1万亿元超长期特别国债分为20年、30年、50年三个品种。其中，20年期有7只，30年期有12只，50年期有3只，都是按半年付息。

值得一提的是，今年发行的超长期特别国债都是记账式国债，并非经常因“秒光”而上热搜的储蓄国债。对于个人投资者而言，购买储蓄国债和记账式国债如持有到期，均可获得稳定的本息收入。两者区别主要为：储蓄国债在存续期内不可上市交易，记账式国债在存续期内可在市场进行交易。

财政部已于5月17日公开招标发行2024年超长期特别国债（一期）（30年期），400亿元30年期国债顺利发行，经招标确定的票面利率为2.57%。5月22日，该期国债开始上市交易，同时在上交所、深交所和银行间债券市场以及柜台市场交易。这期国债基本只面向机构投资者发售，只有招商银行和浙商银行两家股份制银行在5月20日限时面向个人客户开放了少量额度，总共不超过5.5亿元。

据了解，本期20年特别国债绝大部分银行仍只面向机构投资者，不排除少数银行向个人客户开放。今日下午，招行客服表示，该行计划于5月27日承销本期债券，产品风险级别为R3，预计这次也会向个人客户销售，建议下周关注。而浙商银行客服表示，暂时还没有接到有关这期国债向个人客户发售的通知。

30年特别国债上市首日出现“过山车”行情

需要提醒大家的是，记账式国债的交易价格随市场行情波动，个人投资者应具有一定投资经验和风险承担能力。

上次发行的30年特别国债在交易所上市首日就走出罕见的“过山车”行情，眼看国债炒成了股票，不少业内人士惊呼“活久见”。

当日，上交所的“24特国01”开盘就直线拉升，涨幅超10%，触发首次临时停牌，时长30分钟；上午10时恢复交易后，再度大涨至25%，10时08分开始再次被临时停牌。在当天交易所债市收盘前最后5分钟，“24特国01”价格又直线下跌，收于101.316元，日内涨幅仅1.32%，收益率回升至2.5070%。深交所“特国2401”当日也银涨幅超过20%，经历两次临时停牌，最高冲至123元，涨幅达23%，收盘时有所回落，仍维持高位。

5月23日，市场终于恢复理性，沪深超长期特别国债的市场价格都回落至面值附近。深交所“特国2401”还因“盘中成交价较前收盘价首次下跌达到或超过10%”而再次触发临时停牌。最终，深交所“特国2401”下跌15.91%，收于100.654元，成交额2195.62万元；上交所“24特国01”下跌0.73%，收于100.578元，成交额7.22亿元。

在交易所行情跌宕的同时，以机构为主体的银行间市场却非常冷静。5月22日，30年期超长期特别国债2400001全天成交价基本集中在2.56%—2.58%区间内窄幅波动，微盘也收于2.57%。

截至今日北青报记者发稿时，上交所的“24特国01”报100.3970，特国2401报100.3410，银行间市场2400001的成交价基本集中在2.537%—2.55%的区间内，三个市场的价格相差不多，市场表现平稳。

业内人士普遍认为，交易所30年特别国债上市首日的剧烈波动或与有限的市场深度和流动性有关，另外也与资产荒延续、特别国债的热度、个人投资者非理性行为等有直接关系。

中邮固收研报指出，交易所国债市场并非国内债券市场的主体，其市场深度和流动性也相对有限，更易出现少数报价驱动价格大幅波动的情况。本次交易所特别国债的异动，可能主要是个人投资非理性行为的影响，在特别国债的热度之下，少量报价引起交易所特别国债价格的明显波动。

华西证券首席经济学家刘郁表示，长期以来，交易所并非债券主流交易市场，具有专业知识储备的机构投资者多在银行间市场买卖债券，而交易所定价往往也多参考银行间的交易结果。随着2023年12月以来超长债走出强势行情，叠加近期银行频繁地实施隐性存款降息，非机构投资者开始格外关注30年特别国债等优质存款替代品种的投资价值。由于缺乏债券定价经验，个人投资者在对30年特别国债报价时，可能多遵循了股票资产的定价原则，忽略了国债并非高波动博弈型资产，债券价格与到期收益率一一对应，主要反映投资者对未来利率的预期，这可能也是交易所报价频频出现系统性偏离估值的原因。

今日首发的20年超长期特别国债是否也会在上市首日出现出现异动行情，大家拭目以待。

超长期特别国债适合个人投资吗？

今年发行的万亿元超长期特别国债适合普通人投资吗？

业内人士提醒，投资记账式国债要求投资者具备一定投资理财知识，了解记账式国债的交易规则。在二级市场交易时，记账式国债的价格会随市场行情波动，投资者买入后，可能因价格上涨获得交易收益，也可能因价格下跌面临亏损风险。因此，不以持有到期而以交易获利为目的的记账式国债个人投资者应具有一定投资经验和风险承担能力。但如果个人投资者选择持有到期，则可获得稳定的本息收入。

邮储银行研究员娄飞鹏表示，对投资者而言，在充分认可特别国债投资价值的同时，需要充分考虑自身的投资能力、投资经验、投资期限、风险偏好、预期收益目标等因素，充分关注后续特别国债发行情况，在综合平衡的基础上理性开展投资。

粤开证券首席经济学家罗志恒指出，超长期国债占国债余额的比重相对较低，发行超长期国债尤其是30年期、50年期国债，不仅有助于丰富金融市场的投资品种，还能满足投资者对长期、稳定收益的投资需求，推动金融市场的健康发展。对于个人投资者而言，也可以参与购买超长期国债，除了获得稳定的本息收入外，还有二级市场投资损益。

知名经济学者盘和林也认为，在当前的经济形势下，超长期国债适合个人投资。国债由中央财政信用保证，可以归入无风险资产，不过投资周期较长，个人投资者需要安排好资金，当然，超长国债可以在二级市场买卖，具备较好的流动性，投资者也不用担心无法变现。至于二级市场交易的风险，盘和林认为现阶段和未来10年，中国加息的可能不大，所以二级市场上交易时亏本的可能性也不高。

文/北京青年报记者 程婕

编辑/田野

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