成都汇阳投资关于长坡厚雪，坚定看好电力设备出海

　　【全球电力投资额稳步增长，电力设备市场需求空间广阔】

　　根据国际能源署(IEA)数据，2022 年电力行业投资达 1.1 万亿美元，预计至 2023 年将进一步增长至接近 1.2 万亿美元，主要集中在发达经济体和中国。从电网与可再生能源的投入对比来看，尽管各地区电网投资表现不一，但均落后于可再生能源的投资力度。

　　发电侧新能源装机增长：电力行业正在向零碳转型，2023 年全球可再生电力装机容量预计将达到 507GW：输电侧存量线路老化与新建线路拉动电网建设：发达国家面临电网老化问题， 美国和欧盟已启动资助计划以推进电网现代化，新能源由于对发电地点要求较高加速拉动电网建设。

　　用电侧经济发展推动用电需求持续增长：自 2000 年以来全球用电需求几乎翻番，2022 年达到 28510TWh，预计到 2050 年将继续增长，较 2022 年 增长可能超过 75%至 120%。

　　【全球变压器需求高速增长，海外供给受限为出海打开大门】

　　变压器作为直接影响电网运行效率、经济性及可靠性的重要设备，在海外市场电力基建、新能源并网及老化电路等因素的推动下，需求高速增长，2023-2032 年全球变压器市场将从588亿美元增长至1095亿美元，CAGR达7%。

　　与高涨的需求对应的是海外变压器产能不足，美国本土的变压器订单平均交付周期在过去一年里从 75 周延长至 100 周，价格上涨了 60%~70%，而且受主要原材料取向硅钢和的铜价格上涨，及变压器产线扩建的投资回报周期长的影响，海外主要厂商的扩产意愿较弱。海外变压器市场供需失衡的现状为性价比高、产能充足的国内厂商提供了广阔的进入空间，在过去 5 年里中国变压器出口规模增长了 58%，看好未来国内厂商进一步开拓占领海外市场。

　　【电表产业逐步智能化，具备出海竞争力】

　　国内电表企业在内部竞争中形成强大优势，2023年电表出口总额达99.27 亿元，其中单相和三相电子式电表占据主导地位。国内电表市场竞争相对稳定，而海外市场拥有明显优势，企业已在东南亚、巴西等地设立多个生产基地。传统电表仍被广泛使用，但亚非拉地区电表智能化进程较缓慢，未来将持续向智能电表转型。

　　智能电表作为智能电网核心设备之一，具备通信和计量等智能功能，国内市场迅速发展，全球市场规模扩大，但在不同地区普及程度存在差异，发达地区及 中国渗透率较高，其他新兴市场具有巨大潜力空间，欧盟计划到2024年推出大量智能电表，新兴市场也将大规模部署智能电表，预计智能电表市场持续增长。

我们筛选出以下潜力标的

　　金盘科技(688676)公司是全球领先的新能 源电力系统装备提供商，建有海口、 武汉、上海、桂林四个研发、制造基地，在美国及香港设有公司;主要产品包括干式变压器系列产品、数字化工厂整体解决方案、储能系列产品等。

　　迦南智能(300880)公司核心技术及产品重点应用于国内智能电网建设，公司作为主要成员参与国家住房和城乡建设部“ 民用建筑远传抄表系统 ”和“住宅远传抄表系统 ” 标准的制定，参与国家电网基于用电信息采集系统的“ 四表合一 ”采集系统建设。

　　泰永长征(002927)公司致力于为用户提供安全可靠的智能变配充电整体解决方案及服务。公司的智慧物联变压器、智慧物联断路器等产品可应用于智能电网建设。

　　参考资料：东北证券-电力设备行业出海深度报告：长坡厚雪，坚定看好电力设备出海.pdf

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