接连收购两家公司，柯利明的“儒意”算盘

经济观察报 记者 谢楚楚 “低调王”柯利明再次成为业界焦点。5月7日，中国儒意（00136.HK，下称“儒意”）发布公告称，拟以2.59亿元收购北京有爱互娱科技有限公司100%的股权，后者为字节跳动持股的游戏公司。这距离柯利明正式成为万达电影（002739.SZ）实际控制人过去仅一个月。

5月16日，儒意相关人士对经济观察报表示，此次收购目的是把整个游戏产业链打通。儒意从2022年开始做游戏，一开始从营销、宣发和运营做起，现在的收购等于纳入了研发等领域，产业布局更为全面。

影视行业的投资尚未走出寒冬，儒意却出手阔绰，先后收购了两家公司。交易背后的柯利明，是一位从金融跨界而来的影视门外汉。他从香港一家对冲基金管理公司辞职后，于2007年创立儒意欣欣影业。2013年，他投资的第一部电影《致青春》大获全胜。此后儒意爆款频出，《老男孩》《琅琊榜》《芈月传》《小时代》《你好，李焕英》等电影背后都有柯利明的身影。

柯利明早年多次在采访中称，自己是用投行思维做电影，每个项目都赚了钱。他说，自己善于用数据模型分析项目，首先考虑投资回报率，同时也用数据模型规避风险。几年前接触过柯利明的一家头部影视企业高层人士评价：“小柯（柯利明），很聪明，在题材把握和项目开发上，非常有能力。”许久未见面后，该人士去年得知柯利明收购了万达电影，感到很惊讶，“（他）怎么有这么大的实力”。

上述儒意相关人士对经济观察报表示，儒意最重要的愿景是“留下雅俗共赏的文艺精品”。而上述高层人士认为，儒意的发展脉络是正确的。在他看来，柯利明要做一个大型传媒集团，肯定会全面布局相关产业链。在充足的资金支持下，儒意现在以较低价格拿到好的资产，对它的未来发展比较有益。

用投行思维做电影

电影和投资两个词放在一起，等于艺术与金钱、感性与理性的平衡，柯利明恰好就是这类电影投资人。

从2018年到现在，柯利明几乎没有接受过媒体采访。他早些年接受媒体采访时多次谈及转行原因：“人生短暂，要做自己喜欢的事。”1982年，柯利明出生于湖北黄冈，少年时的偶像是李小龙，他还练过武术。初中毕业后，他去澳大利亚留学，主修风险管理学，毕业后在香港一家对冲基金管理公司任职高级分析师。柯利明一直觉得学金融可能会挣钱，但高薪的工作同时带给他茫然。他曾说，比起平淡幸福过一辈子，电影可以让自己活很多辈子。于是，他借助哥哥的广告公司开始探索自己的影视梦。

柯利明最初带着几百万元来投资，却发现一部普通的电视剧就需要2000万元的资金，而且他初出茅庐难免碰壁。失落之余，柯利明研究了美国公司的影视制作模式，受到了改编畅销书的启发。他决定拿辛夷坞的小说《致我们终将逝去的青春》试验一次。他很喜欢这个名字，感觉有一种打动人的情怀。由这部小说改编的电影《致青春》，当年一举拿下7亿元票房。

柯利明此后买下了更多畅销小说改编权。他说，从投资者角度去分析，一部好电影首先得故事好，才能谈其他的。2014年，柯利明已手握40多项剧本版权，这被视为儒意当年获得中技控股15亿元高估值收购的原因之一。

另一原因可能是他用投行思维做电影的模式。他在2014年接受《证券日报》采访时表示：“我会非常谨慎，我不相信感觉，很多人告诉我这个人很有名，对方过去怎么样，但我会考虑把他放到这个盘子里面到底能产生多少价值。中国（电影）市场一个档期的容量有限，一个档期内做到5亿元到7亿元就已经很满了，所以有人跟我谈1亿元以上的项目我根本不考虑，也许你会很赚钱，但对我来讲，风险太大。”

上述儒意相关人士对经济观察报表示，柯利明的金融分析背景加上多年深耕内容的经历，让他形成了一套专业的投资评判标准。这也是儒意频出爆款的重要原因之一。

爆款王

近期热门剧集《追风者》和《我的阿勒泰》出品方之一就是儒意。此前《唐人街探案》《送你一朵小红花》《你好，李焕英》等热门电影背后都有儒意的身影。柯利明接受媒体采访时曾透露，判断好内容的标准为：第一，要有好的人物；第二，要有好的情感，总结起来就是关于爱恨、贫富、显达、生死。

儒意的另一位关键人物是陈曦。她被誉为“百亿制片人”，制作、出品过多部知名电影，也是去年儒意主出品电影《保你平安》《热烈》的总制片人。儒意内部评价柯利明和陈曦是“珠联璧合”。今年1月，陈曦出任万达电影董事长兼总裁。

“陈祉希（陈曦）很厉害的，六边形制片人，全都懂”，一位电影营销公司创始人表示自己在项目中接触过陈曦，因而儒意给他留下了较好的印象。在他看来，影视行业人士懂内容很重要，儒意对内容的判断力很强，所以总能看中好东西。此外，儒意控盘能力很强，也就是具备能让对方愿意信服的强沟通能力。好的内容和营销能力加上现在收购万达电影拓展的渠道，更有利于儒意发挥自身能力。

该电影营销人士还称，儒意善用人才，“现在又过去了几个行业里很厉害的人”，包括阿里巴巴影业前发行负责人杨海。杨海现任万达电影助理总裁兼万达影视总经理。

由于成本控制等考虑，儒意从一开始就注重对新人导演的扶持。这种方式也给儒意带来了极具性价比的回报。最典型的例子就是深度绑定大鹏。由大鹏担任导演、主演的《保你平安》《热烈》《年会不能停》等爆款电影给儒意带来了票房口碑双丰收。这也与儒意过往偏向投资中小体量电影“以小博大”的特点有关。

5月15日，陈曦在万达电影2023年度网上业绩说明会上表示，除了导演陈思诚和贾玲外，该公司与导演大鹏、路阳、赵霁、黄家康、何念和姚婷婷等均保持长期良好的合作。

扩张之路

在先后收购万达电影和字节跳动持股的游戏公司之前，儒意在2014年就被中技控股以15亿元高估值看中。当时外界觉得中技控股买贵了，但柯利明在接受《证券日报》采访时表示：“入口的价值是没有办法评估的，如果我未来一年能生产五部电影，（产生）每年三五十亿元的票房，那我们的价值反而被低估了。”但这笔收购后来没有顺利推进，中技控股提交的非公开发行股票预案未获证监会通过。

第二年，儒意又迎来了机会。2015年9月，天神娱乐公告，通过旗下并购基金拟以13.23亿元收购儒意影业49%的股权。但不到一年，天神娱乐又以16.17亿元的价格将这笔股权转让，退出了该项目。

此后几年儒意再未出售股权。2015年，儒意将触角伸向线上内容，推出流媒体平台南瓜电影。南瓜电影是儒意旗下的线上流媒体、垂类内容平台，基于会员付费为核心的商业模式，致力于通过数据算法为观影者创造更身临其境的私人定制化观影体验。

2020年10月，恒腾网络宣布以72亿港元对价收购柯利明旗下的儒意影业及南瓜电影，儒意影业由此成功借壳上市，柯利明随后成为恒腾网络第三大股东。恒腾网络最早由恒大和腾讯设立，专注互联网社区服务业务。2021年，恒大出现债务危机急需回血，先后三次向柯利明、腾讯、联合资源投资控股有限公司出售所持有的恒腾网络股份，当年柯利明出任恒腾网络董事长。次年，恒腾网络正式更名中国儒意。2022年，儒意还成立了游戏品牌景秀，进军游戏领域。

2023年3月，柯利明获悉万达电影寻求出售的消息，经过短暂思考后便决定出手。2024年4月，柯利明正式成为万达电影实控人。一个月后，儒意拟以2.59亿元收购字节跳动持股游戏公司北京有爱互娱科技有限公司100%的股权。截至2023年年末，柯利明通过PumpkinFilmsLimited持有儒意32.17%的股份，为该公司第一大股东；腾讯通过WaterLilyInvestmentLimited持有21.97%股份，为该公司第二大股东。根据中国儒意业绩报告，2023年，该公司营收为36.27亿元，同比增长175%；经调整净利润为9.67亿元，同比增长276%。

在5月15日举行的万达电影2023年度网上业绩说明会上，陈曦介绍，未来该公司会积极布局影游联动的项目开发。柯利明也在儒意2023年财报中称，该公司计划于2024年内推出一个或更多结合真人影视的叙事互动类影游产品。这些信息均指向，影游联动或是柯利明的下一个算盘。

儒意一路向前奔跑，而顶着影视投资大佬光环的柯利明几乎不参加颁奖礼、红毯等活动，他现在每天最重要的工作仍是盯好每个投资项目。

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谢楚楚经济观察报记者

大消费新闻部记者
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